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2016年，中國正式從美林時(shí)鐘的第一階段畢業(yè)。中國開始進(jìn)入美林時(shí)鐘的第二階段，即股票投資階段。在2016年10月份之前的大部分時(shí)間，市場的流動性極為充裕，債券收益率較低，債券迎來了長達(dá)3年的牛市。在2016年10月份之后，市場預(yù)期逐步轉(zhuǎn)變，在央行主動調(diào)整無風(fēng)險(xiǎn)利率的情況下，久期較長的債券收益率快速上升，國債期貨大幅下跌。中國債券牛市宣告一段落?？梢怨烙?jì)未來將逐步進(jìn)入股票投資階段。
對于第二階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求開始見底回升。但是除了個別月份由于補(bǔ)庫存和基數(shù)原因會導(dǎo)致需求的高同步增長以外，大部分時(shí)間，需求增長應(yīng)該在較低水平。這種情況下，黑色上中下游的總產(chǎn)值將開始企穩(wěn)回升，整體營業(yè)收入將有所回升。
從價(jià)格來看，商品屬于從第一階段衰退期的下跌趨勢中修正到正常估值的過程。經(jīng)濟(jì)雖然開始企穩(wěn)回升，但是商品供應(yīng)還能滿足需求。原材料工業(yè)并不應(yīng)該獲得過多的利潤。當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)在的利潤更多來自于供給側(cè)改革情況下產(chǎn)能受限所導(dǎo)致，這種情況下，高利潤具有一定的不確定性。如果供給側(cè)改革政策的方法由行政改為市場化，那么利潤將回到正常水平。
在利潤開始回到正常水平的過程中，產(chǎn)業(yè)的博弈意愿開始下降，一些鋼廠和礦商將逐步減少套期保值過程中的博弈行為，而采取接受市場定價(jià)的模式。博弈將主要集中在場外資金和貿(mào)易商上。他們的入市主要以在現(xiàn)貨上建立庫存和在期貨上建立虛擬庫存的方式展開。
當(dāng)前處于2016年冬季需求下滑，鋼材庫存上升的過程中。鋼材市場正從前一階段的極高利潤中回落，市場開始進(jìn)入冷靜期。部分貿(mào)易商和場外資金開始謀劃新一年的囤貨計(jì)劃。