徐工機械持股超過58%

     9月25日，徐工科技(000425.SZ)公布了非公開發(fā)行方案。徐工科技將向大股東徐工機械非公開發(fā)行3.22億股，收購資產(chǎn)包括徐工重型90%股權(quán)、液壓件公司50%股權(quán)、專用車輛公司60%股權(quán)、特種機械公司90%股權(quán)、隨車起重機公司90%股權(quán)、進出口公司100%股權(quán)，及徐工機械擁有的注冊商標(biāo)、試驗中心相關(guān)資產(chǎn)。

    發(fā)行后，徐工機械持股比例將從原先的33.8%提升至58.4%。業(yè)內(nèi)人士認為，與凱雷無疾而終的合作是徐工重組的第一次嘗試；此次整體上市則是徐工亮出的第二張牌；而明年可能再次出現(xiàn)公開融資，將是其亮出的第三張牌。

    引資轉(zhuǎn)向整體上市

    隨著徐工科技整體上市方案浮出水面，曾經(jīng)備受熱議的合資者凱雷資本無奈出局。一位參與過談判的徐工科技內(nèi)部人士告訴《投資者報》，“一切源自徐工自身實力的不斷增強，徐工憑增值逼退了凱雷?！?/P>

    該徐工人士表示，在與凱雷協(xié)商的3年里，徐工發(fā)展迅速，不斷增值。在2005年營業(yè)收入達到170億元的基礎(chǔ)上，2006年雙方協(xié)議就作了更改，由原來凱雷31億元獲得徐工85%股權(quán)變?yōu)橐?8億元收購徐工50%的股權(quán)。2007年再次修改合作協(xié)議，凱雷同樣出資18億元，控股權(quán)卻由50%降至45%。

    引資無果，徐工轉(zhuǎn)而亮出了整體上市牌，利用徐工科技上市公司反向并購的方式，定向增發(fā)收購大股東徐工機械的資產(chǎn)。

    海通證券研究報告指出，此次注資最值得關(guān)注的是徐工重型和隨車起重機公司。徐工重型出口超預(yù)期，行業(yè)增長態(tài)勢好，是贏利能力最強的資產(chǎn)。該公司今年7月底應(yīng)收賬款為6.55億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為15.99倍，今年前7個月徐工重型營業(yè)收入達104.74億元，凈利潤為7.91億元。

    國泰君安分析師張錦燦認為，從今年前7個月的業(yè)績看，假設(shè)從年初合并，新徐工科技每股收益已達0.9~0.94元，因此全年預(yù)計1.3元的每股業(yè)績將比較容易實現(xiàn)。

    新融資計劃明年亮相

    而中信證券一名分析師表示，重組完成后，徐工科技將大舉進軍重型卡車和發(fā)動機領(lǐng)域，明年或有出臺再融資。

    9月20日召開的2008年第二次臨時股東大會已審議通過關(guān)于購買南京春蘭汽車制造有限公司60%股權(quán)的議案。或許就是徐工科技進軍重型卡車領(lǐng)域的一塊敲門轉(zhuǎn)。

    對此，徐工科技董秘表示，“暫無此計劃，不便多談?！倍C券事務(wù)部一名工作人員告訴記者，完成此次重組后，公司為保持未來幾年公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，進入重型卡車行業(yè)是一項長期戰(zhàn)略。

    春蘭集團宣傳部一名人士告訴記者，春蘭一直希望從經(jīng)濟型轎車市場轉(zhuǎn)做中重型卡車市場，力求打造出豪華卡車以填補國內(nèi)市場空白。對于此次與徐工合作，是否會繼續(xù)開拓重卡市場，該人士表示，“有這個可能，但當(dāng)前以自救為主?！?/P>

    資料顯示，春蘭汽車從2007年開始，一直虧損，2007年全年主營收入約1.82億元，虧損5514萬元，今年上半年主營收入約5071萬元，虧損達2324萬元。

    中信證券分析師則認為，公司未來在重卡領(lǐng)域的發(fā)展有一定風(fēng)險，但通過收購春蘭汽車進入重型卡車行業(yè)，可充分利用現(xiàn)有的汽車底盤制造技術(shù)，實現(xiàn)資源共享及整體協(xié)同效應(yīng)。他同時透露，公司目前計劃與外資合作，進軍發(fā)動機產(chǎn)品領(lǐng)域。發(fā)動機是工程機械三大關(guān)鍵零部件之一，未來市場潛力巨大。目前徐工重型的發(fā)動機主要由上柴和杭發(fā)提供。

    另外，該分析師認為，“無論是收購春蘭進入重卡領(lǐng)域，還是進軍發(fā)動機市場，都需要大量資金。預(yù)計公司明年下半年可能會有再融資計劃。”