明年工程機(jī)械壓力將緩解

     礦業(yè)股的上漲要早于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期的變化，而高點(diǎn)則往往滯后于經(jīng)濟(jì)及行業(yè)周期變化

      鐵路板塊大漲，水泥板塊大漲，家電板塊大漲；中國(guó)南車(chē)（601766.SH）大漲，冀東水泥（000401.SZ）大漲……你是否覺(jué)得，自己總是一位“事后諸葛亮”。

      究竟哪些板塊兒暗藏玄機(jī)，可能成為日后的機(jī)會(huì)？投資者又如何做到先知先覺(jué)？化工、有色金屬、水泥、基建等板塊很有可能成為新行情的主力。

    化工板塊：底部或在明年一季度

    中金公司2009年的化工策略報(bào)告預(yù)測(cè)道，化工行業(yè)的盈利底部將在明年一季度出現(xiàn)。

    “從2009年第二季度開(kāi)始由于社會(huì)庫(kù)存消耗，情況可能將有所改善。”中金公司認(rèn)為，國(guó)際化肥需求受到經(jīng)濟(jì)衰退影響，將有下降可能；但國(guó)內(nèi)化肥需求受?chē)?guó)家政策刺激，以及化肥整體價(jià)格回落影響，將明顯上升。

    中金公司預(yù)測(cè)，國(guó)際國(guó)內(nèi)氮肥價(jià)格在2009年初回升可能性較大，一些成本優(yōu)勢(shì)的氮肥企業(yè)盈利狀況相對(duì)較好，其中包括華魯恒升（600426.SH）、建峰化工（000950.SZ）、四川美豐（000731.SZ）、滬天化（000912.SZ）和湖北宜化(000422，股吧)（000422.SZ）。

    與此同時(shí)，中金公司預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鉀肥進(jìn)口合同價(jià)仍將有所上漲。國(guó)際企業(yè)可能通過(guò)減產(chǎn)來(lái)維持價(jià)格，而長(zhǎng)期鉀肥價(jià)格可能回落至300美元。

    而在鉀肥價(jià)格回落前，鉀肥企業(yè)的估值水平很難提升，可以根據(jù)長(zhǎng)期鉀肥價(jià)格來(lái)估值。從這個(gè)角度看，冠農(nóng)股份（600251.SH）當(dāng)前的股價(jià)具有一定防御性。

    對(duì)磷化工行業(yè)來(lái)說(shuō)，行業(yè)盈利將進(jìn)入底部，能保持成本優(yōu)勢(shì)的，占據(jù)行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位的企業(yè)具有防御性。比如，興發(fā)集團(tuán)（600141.SH）磷化工業(yè)務(wù)見(jiàn)底，磷礦石價(jià)格穩(wěn)定；新安股份（600596.SH）有機(jī)硅和草甘膦景氣見(jiàn)底，企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    此外，2009年下半年油價(jià)可能的大幅度反彈，也可能帶來(lái)化工板塊的整體反彈機(jī)會(huì)。

    有色金屬：金屬價(jià)格已經(jīng)接近底部

    2008年，有色金屬價(jià)格高臺(tái)跳水。一年間，國(guó)際有色金屬期貨價(jià)格由年初的高點(diǎn)一瀉而下，不少品種已經(jīng)腰斬。以銅價(jià)為例，價(jià)格已由年初的超過(guò)67000元/噸下跌至如今的不足30000元/噸。其Ａ股市場(chǎng)的股價(jià)也隨之一蹶不振。金屬指數(shù)由6月份最高的1424.62點(diǎn)最低跌至11月4日的537.60點(diǎn)。隨后出現(xiàn)反彈。

    中信證券有色金屬行業(yè)首席分析師李追陽(yáng)認(rèn)為，盡管未來(lái)幾個(gè)月金屬消費(fèi)的宏觀(guān)環(huán)境有可能進(jìn)一步惡化，存貨、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)質(zhì)量的惡化、減值嚴(yán)重沖擊2008年四季度以及明年一季度的企業(yè)盈利能力，但是上述預(yù)期在金屬價(jià)格以及金屬礦業(yè)股的“暴跌”中基本上已經(jīng)反映，未來(lái)繼續(xù)下滑的空間已經(jīng)不大。

    與此同時(shí)，盡管由于減產(chǎn)不足以改變趨勢(shì)，以及經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，上升的趨勢(shì)尚未確定，但反彈的機(jī)會(huì)卻有可能出現(xiàn)。

    李追陽(yáng)認(rèn)為，若2009年美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)觸底反彈，金屬市場(chǎng)不確定性預(yù)期就將減弱。

    “而且從歷史走勢(shì)來(lái)看，礦業(yè)股的上漲要早于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期的變化，而高點(diǎn)則往往滯后于經(jīng)濟(jì)及行業(yè)周期變化。特別是目前的信貸危機(jī)中，資金紛紛撤離商品市場(chǎng)，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心后，可能導(dǎo)致商品價(jià)格及一些礦業(yè)股出現(xiàn)大幅上漲?！?/P>

    李追陽(yáng)認(rèn)為，可重點(diǎn)關(guān)注中金黃金（600489.SH）、山東黃金（600547.SH）、南山鋁業(yè)（600219.SH）和中金嶺南（000060.SZ）。

    水泥行業(yè)：2009年景氣上行

    “預(yù)計(jì)行業(yè)景氣度有望于2009年中期觸底回升?！比涨?，中信證券在其2009年水泥行業(yè)的投資策略報(bào)告中明確指出。

    中信證券認(rèn)為，從行業(yè)需求、供給、周期及變革等四個(gè)主要角度綜合考察發(fā)現(xiàn)，與2008年相反，2009年行業(yè)景氣趨勢(shì)很可能呈現(xiàn)“前低后高”的趨勢(shì)，且2010年景氣有望進(jìn)一步趨升。

    “雖然行業(yè)目前仍處于景氣下行階段，但國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控政策的暖風(fēng)正逐漸改變著預(yù)期，在預(yù)期中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)水泥需求強(qiáng)勁拉動(dòng)下，行業(yè)景氣很可能與2009年中期前后觸底回升，并有望自此步入長(zhǎng)達(dá)2到3年的景氣上行周期?！敝行抛C券在其報(bào)告中指出。

    而基于各區(qū)域基建投入的不均衡性和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資比重的差異，中信證券指出，2009年在整體逐步向好情況下各區(qū)域水泥景氣依然呈現(xiàn)分化走勢(shì)，而西北、西南、華北、華東（山東、江西、安徽和福建）以及華南（廣西、廣東）部分地區(qū)將在未來(lái)2-3年內(nèi)被重點(diǎn)看好。

    基建公司：政府投資為重要看點(diǎn)

    從1980年代后期以來(lái)，基建投資一直是政府抵抗經(jīng)濟(jì)下滑的重要手段，具有明顯的反周期特征。

    2008年，基建投資的增速也開(kāi)始逐漸提高。在國(guó)家刺激內(nèi)需的大背景下，國(guó)務(wù)院確定了擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施，其中加快建設(shè)保障性安居工程，加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等建設(shè)，加快生態(tài)環(huán)境建設(shè)，地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度等6項(xiàng)都對(duì)基建投資的增長(zhǎng)構(gòu)成支持。由此，2009年政府主導(dǎo)的以鐵路為主的基建投資將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主推動(dòng)力。

    此外，渤海證券還在報(bào)告中指出，刺激內(nèi)需的基建投資將保證工程機(jī)械產(chǎn)品銷(xiāo)量平穩(wěn)增長(zhǎng)。而鋼價(jià)暴跌也將極大的緩解成本壓力，提高盈利能力?！凹词?009年需求有所下降，但是鋼材價(jià)格的暴跌所帶來(lái)的行業(yè)的盈利能力的改善遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求減少帶來(lái)的盈利的降低?！?/P>

    “具體而言，從政府出臺(tái)刺激內(nèi)需的十項(xiàng)措施來(lái)看，對(duì)需求最敏感的工程機(jī)械產(chǎn)品為旋挖鉆機(jī)和起重機(jī)，上市公司中旋挖鉆機(jī)和起重機(jī)收入、毛利或利潤(rùn)占比較大的分別為山河智能（002097.SZ）、徐工科技（000425.SZ）和中聯(lián)重科（000157.SZ）。而從鋼材價(jià)格暴跌對(duì)盈利能力的影響來(lái)看，對(duì)鋼價(jià)最敏感的工程機(jī)械產(chǎn)品受益程度最大，主要是裝載機(jī)和叉車(chē)。而且，綜合刺激投資對(duì)需求的影響來(lái)看，裝載機(jī)受需求的影響程度要遠(yuǎn)大于叉車(chē)，因此裝載機(jī)受益程度要遠(yuǎn)大于叉車(chē)，柳工（000528.SZ）值得關(guān)注?！辈澈ＷC券行業(yè)分析師表示。