徐工科技：2009年優(yōu)質(zhì)起重機資產(chǎn)注入

　　 收入、利潤增速嚴重背離。報告期收入同比只增長了2.69個百分點，而歸屬母公司所有者凈利潤卻同比大增了346.75個百分點。凈利潤大幅變化的主要原因是報告期內(nèi)轉(zhuǎn)讓所持徐工工程機械集團進出口有限公司20%股權(quán)，實現(xiàn)收益1.51億元以及該部分股權(quán)自評估基準日至股權(quán)過戶日之間的歸屬于公司的收益3070萬元。

　　 行業(yè)追隨者，沒有明顯競爭優(yōu)勢。報告期公司的主導產(chǎn)品是裝載機，占主營收入的69%，市場占有率為7%，行業(yè)排第5位。市場占有率前三名依次為柳工、龍工和廈工，其市場份額分別為18%、18%和15%。徐工在規(guī)模上并沒有明顯的競爭優(yōu)勢。

　　 毛利率持續(xù)下降，盈利能力相應變差。公司自上市以來整體毛利率水平呈現(xiàn)大幅下降的趨勢，近兩年的毛利率都不到8個百分點。工程機械龍頭三一和中聯(lián)的毛利率自2000年以來都維持在26%以上，與公司業(yè)務最為接近的柳工和廈工的毛利率也遠高于公司，凸顯了公司原有業(yè)務在競爭中優(yōu)勢的喪失導致盈利能力大幅下降。

　　 裝載機毛利率逐年下降是導致整體毛利率下降的主要原因。裝載機產(chǎn)品是工程機械中較為成熟的產(chǎn)品，市場競爭充分。2008年裝載機行業(yè)產(chǎn)能超過20萬臺，而需求約16.5萬臺，產(chǎn)能過剩較為嚴重，產(chǎn)品毛利率整體也是下滑趨勢。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，裝載機的占比逐年上升，而毛利連年下降，最終導致了盈利能力持續(xù)下滑，反應了之前公司的發(fā)展戰(zhàn)略缺乏前瞻性。