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下載手機(jī)APP在太原鐵路局踏上整體上市征程之后，上海鐵路局正被市場(chǎng)視作鐵路資產(chǎn)上市的下一個(gè)可能樣本。目前，上海鐵路局改制工作已啟動(dòng)。但迄今為止，鐵道部并沒有在公開場(chǎng)合提及上海鐵路局的改制上市事宜。上海鐵路局27日對(duì)此也沒有回應(yīng)。
股改進(jìn)行時(shí)
上海鐵路股份有限公司籌備組已成立，由原上海局分管運(yùn)輸?shù)母本珠L(zhǎng)應(yīng)慧剛擔(dān)任常務(wù)副組長(zhǎng)，負(fù)責(zé)股份公司的相關(guān)籌備工作。這意味著上海鐵路局已開啟了股改工作。而早在2009年末，上海鐵路局就已完成了相關(guān)審計(jì)工作。
上海鐵路局管轄著鐵道部下屬的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，具備上市融資的可行性。從另一個(gè)角度看，上市融資在鐵道部負(fù)債高企的背景下顯得尤為迫切。
民生銀行報(bào)告指出，在鐵路建設(shè)資金來源中，債務(wù)融資的比例已由2005年的48.83%上升為2009年的70%多。快速增長(zhǎng)的債務(wù)融資規(guī)模使得鐵道部的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，2009年的負(fù)債合計(jì)預(yù)計(jì)超過1萬億元，資產(chǎn)負(fù)債率為55%以上，預(yù)計(jì)2012年有可能超過70%。
鐵路行業(yè)急需吸引新的投資主體、提升整體盈利水平，而存量資產(chǎn)上市無疑是一大途徑，首選的則是優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)上市，京滬鐵路即是其中之一。京滬鐵路全長(zhǎng)1463公里，沿途大都為沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地帶，也是中國(guó)目前最繁忙的鐵路干線之一。根據(jù)京滬線管轄范圍，京滬鐵路由上海鐵路局、濟(jì)南鐵路局、北京鐵路局共管，而上海鐵路局管轄長(zhǎng)度最多，占全線總長(zhǎng)的四成多。
京滬鐵路可能打包上市
今年1月曾有消息稱，在擬上市公司中，除上海鐵路局的原有資產(chǎn)外，北京局和濟(jì)南局關(guān)于京滬鐵路的資產(chǎn)也將被劃撥。股改完成后，最快將于2010年下半年進(jìn)行IPO，同時(shí)登陸A股、H股，募集資金將主要用于收購京滬高鐵。
但鐵道部部長(zhǎng)劉志軍在3月5日表示，“京滬高鐵明年才能投產(chǎn)，3年之后業(yè)績(jī)好了，也就是要到2014年才能達(dá)到上市要求。”這一表態(tài)意味著京滬高鐵最有可能的上市方案仍是條件成熟后獨(dú)立上市。
對(duì)此，中信建投研究員李磊對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，在建工程的評(píng)估難度很大，且京滬高鐵回報(bào)預(yù)期并不樂觀，這兩大原因都限制了將其一并“打包”的可能。而如果將上海鐵路局、濟(jì)南鐵路局、北京鐵路局管轄下的資產(chǎn)分段上市，又很難規(guī)避關(guān)聯(lián)交易，因此將京滬鐵路打包上市方式更優(yōu)。
但也有分析認(rèn)為，相比于太原鐵路局上市的“內(nèi)部合作”，以京滬鐵路為核心路產(chǎn)的上海鐵路局IPO方案，需要鐵道部?jī)?nèi)部更多的協(xié)調(diào)。
