工程機(jī)械下半年盛宴延續(xù)

　  本周五八大工程機(jī)械上市公司最后一家柳工(000528,股吧)（000528）發(fā)布

2010年半年報,凈利潤同比增長148.45%。在此之前,其他7家上市公司已經(jīng)各自提交了一份亮麗的答卷。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,8家企業(yè)中有6家半年純利潤已經(jīng)超過去年全年的純利潤,廈工股份(600815,股吧)甚至大幅超越379.5%。A股很少有行業(yè)能夠集體呈現(xiàn)這樣的業(yè)績。良好的中報業(yè)績也使中聯(lián)重科(000157,股吧)、三一重工(600031,股吧)投桃報李大手筆派“紅包”。　　

行業(yè)發(fā)展超預(yù)期 機(jī)構(gòu)一致看好

今年上半年工程機(jī)械行業(yè)的運行情況,出乎許多人的意料,即使是許多企業(yè)加班加點搞生產(chǎn),市場依舊是供應(yīng)不足,排隊提車的情景再現(xiàn)。中國工程機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,上半年,挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)、裝載機(jī)和推土機(jī)銷量分別增長98%、50%、65%和86%,其中混凝土機(jī)械上半年的銷售收入已經(jīng)超過了2009年全年的總和?！　?/SPAN>        券商近來也紛紛發(fā)布研究報告,看好產(chǎn)業(yè)升級、城鎮(zhèn)化及區(qū)域振興大背景下機(jī)械行業(yè)的投資前景。其中工程機(jī)械成為券商最為看好的子行業(yè)。中信證券(600030,股吧)認(rèn)為,上半年工程機(jī)械行業(yè)的景氣度明顯超出市場預(yù)期,這種超預(yù)期增長主要來源于“四萬億”投資的滯后效應(yīng)、房地產(chǎn)投資高增長和出口逐步復(fù)蘇的疊加因素。

行業(yè)不乏發(fā)展新動力(310328,基金吧)下半年盛宴延續(xù)

　　隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期由悲觀轉(zhuǎn)向穩(wěn)定,A股經(jīng)歷了一波快速的反彈,而有業(yè)績支撐的工程機(jī)械股也受到了資金的熱烈追捧。但由于市場擔(dān)心工程機(jī)械行業(yè)3季度同比增速將出現(xiàn)明顯下降,工程機(jī)械板塊在經(jīng)歷了7月份的估值修復(fù)行情后,在8月出現(xiàn)橫盤整理的走勢。但在“城鎮(zhèn)化比率逐步提高”和“海外市場空間仍十分廣闊”的大前提下,我國工程機(jī)械的發(fā)展前景依然可觀,而且“新36條”、區(qū)域規(guī)劃、保障性住房和高鐵投資加速等為行業(yè)發(fā)展提供的新動力。

　　《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》（簡稱“新36條”）的推出有助于減輕固定資產(chǎn)對地方政府融資平臺的依賴,而意見中有7條直接與工程機(jī)械的下游需求領(lǐng)域相關(guān),對工程機(jī)械是實質(zhì)性的利好。

　　2009以來,為了區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展,改變區(qū)域發(fā)展失衡帶來的消極影響,國務(wù)院以前所未有的高頻率出臺了13個區(qū)域規(guī)劃,這些區(qū)域規(guī)劃的建設(shè)為國內(nèi)工程機(jī)械需求培育更多的增長極。

　　政府對保障性住房的支撐力度巨大,保障性住房有望成為2010年房地產(chǎn)投資的穩(wěn)定器。因此,預(yù)計未來房地產(chǎn)投資仍將保持平穩(wěn)增長格局（2010年約為20%左右）,對工程機(jī)械的拉動不會下降。

　　7月PMI為51.2,連續(xù)三個月環(huán)比下降,但從工程機(jī)械的實際銷售情況來看,并沒有看到超出季節(jié)性波動的因素,僅僅華北地區(qū)由于礦山開采量下降,使得裝載機(jī)庫存量有所上升,其余產(chǎn)品環(huán)比下降幅度并沒有超預(yù)期。興業(yè)證券做過調(diào)研,得出的結(jié)論是,區(qū)域銷售依舊非?；鸨?/SPAN>,特別是以新疆、四川為主,各地鋪下去的基建項目很多都剛剛開工,對設(shè)備的需求較大。預(yù)期下半年整體銷量和收入較之去年同期正增長的可能性較大。

　　綜上所述,受緊縮政策導(dǎo)致建筑活動放緩的影響,2010年下半年和2011年工程機(jī)械設(shè)備銷量增速將會減緩,但市場對該行業(yè)將嚴(yán)重滑坡的擔(dān)憂有些過度。無論調(diào)控政策在下半年是否放松,基于繼續(xù)盈利增長和估值水平考慮,行業(yè)前景依然向好。下半年工程機(jī)械行業(yè)仍將運行平穩(wěn),增速有望保持30%左右。中信證券則認(rèn)為盡管工程機(jī)械板塊近期漲幅已有30%,但行業(yè)龍頭企業(yè)2010年和2011年的平均PE目前分別仍只有13倍和11倍,估值仍然處于歷史估值底部區(qū)域,繼續(xù)給予“強(qiáng)于大市”的投資評級。