太原重工轉(zhuǎn)型升級(jí)看好

　  太原重工2月15日上漲8.23%，換手率15.40%。公司是我國(guó)高端裝備的龍頭企業(yè)，公司借助國(guó)家“十二五”大力扶植高端裝備制造的行業(yè)契機(jī)，展開了大刀闊斧的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，鑄就了持續(xù)輝煌的“十二五”騰飛新時(shí)代。公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.89元、1.12元和1.50元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為31、24和18倍；當(dāng)前共有9位分析師跟蹤，6位分析師建議“強(qiáng)力買入”，3位分析師建議“買入”，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.33。
　　高速列車輪軸國(guó)產(chǎn)化將進(jìn)入試驗(yàn)階段，高鐵設(shè)備國(guó)產(chǎn)化將迎重大利好。據(jù)業(yè)內(nèi)新聞，鐵道部從美國(guó)采購(gòu)一套350km時(shí)速的列車全仿真臺(tái)架設(shè)備，進(jìn)行國(guó)產(chǎn)設(shè)備臺(tái)架試驗(yàn)，安裝在鐵科院，這對(duì)國(guó)內(nèi)高鐵設(shè)備國(guó)產(chǎn)化是重大利好，估計(jì)太原重工和博深工具[25.07 10.00%]有望成為第一批進(jìn)行臺(tái)架試驗(yàn)的設(shè)備公司。
　　公司新增訂單鋼鐵行業(yè)只占比20%，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)有偏差。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下游以前主要是鋼鐵冶金等行業(yè)，受國(guó)家宏觀調(diào)控影響，周期性波動(dòng)很大。2008年前后，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，冶金相關(guān)產(chǎn)品占比逐漸下降。從2010新增訂單來(lái)看，鋼鐵行業(yè)只占新增訂單20%。公司管理層審時(shí)度勢(shì)，大力拓展交通運(yùn)輸裝備、煤化工裝備、新能源裝備、環(huán)保裝備等幾大領(lǐng)域，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日趨合理。
　　天津臨港基地有望成為太重增長(zhǎng)的引擎。投資20億元建設(shè)天津臨港基地項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2011 年建成后收入達(dá)到100億左右，相當(dāng)于再造一個(gè)太重。產(chǎn)品定位高端，以總裝為主，面向出口。天津新基地的前景被看好，毗鄰港口，大型設(shè)備出售方便裝船，這塊業(yè)務(wù)有望成為公司未來(lái)增長(zhǎng)的引擎。
　　煤炭和礦山大型挖掘機(jī)、煤化工設(shè)備未來(lái)前景廣闊。挖掘機(jī)是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品之一，太重大型挖掘機(jī)市場(chǎng)份額高達(dá)90%以上，廣泛應(yīng)用于我國(guó)冶金、煤炭礦山、石油化工等露天工程的建設(shè)事業(yè)之中。目前公司已占領(lǐng)了35m及以下產(chǎn)品的市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了替代進(jìn)口，55m目前正在逐步替代進(jìn)口。由于我國(guó)特有的多煤少油的能源結(jié)構(gòu)，我國(guó)煤化工行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，未來(lái)公司這塊業(yè)務(wù)有望高速成長(zhǎng)。
　　看好太原重工轉(zhuǎn)型升級(jí)，特別是高鐵設(shè)備國(guó)產(chǎn)化可能帶來(lái)的巨大空間，給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)32.50元。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼材等原材料價(jià)格波動(dòng)影響的不確定性、國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的不確定性，以及天津臨港基地項(xiàng)目和高速列車輪軸國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目的產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)拓展等的不確定性，是公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。