螺紋鋼企穩(wěn)回升 持續(xù)大漲難度大

       中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月中旬全國粗鋼預(yù)估日產(chǎn)量為169.92噸，較2月中旬下降0.53噸。鋼企恢復(fù)生產(chǎn)較為緩慢，主要原因是目前鋼價仍然較低，鋼廠基本處于盈虧平衡點附近，擴產(chǎn)動力不足。按中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)推算，1—2月份全國粗鋼預(yù)估日產(chǎn)量約為168噸，年化產(chǎn)能僅為6.1億噸。按照國內(nèi)8億噸的粗鋼產(chǎn)能推算，目前產(chǎn)能利用率為76%，處于較低水平。低產(chǎn)能雖然減小了供給壓力，但后期利潤回升后鋼廠的產(chǎn)能釋放對鋼價走勢將有很大影響，需重點關(guān)注。
　　庫存方面，截至2月24日，國內(nèi)鋼材主要城市社會庫存為1893.82萬噸，比前一周減少6.05萬噸，環(huán)比減少0.3%，國內(nèi)螺紋鋼社會庫存為844.79萬噸，較前一周減少4.72萬噸，環(huán)比減少0.55%。分地區(qū)來看，庫存減少主要來自于中南地區(qū)和華東地區(qū)，主要和中南地區(qū)和華東地區(qū)天氣情況好轉(zhuǎn)、工地建設(shè)開始啟動有關(guān)。從分地區(qū)庫存增減情況推斷，隨著各地開工的進行，各地庫存都將陸續(xù)減少，本周螺紋鋼社會庫存有望持續(xù)減少。
　　需求方面，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，工地陸續(xù)開工，終端需求也開始回暖。截至2月24日，終端采購量為3.18萬噸，下游需求已經(jīng)開始啟動。3萬噸左右的終端需求并不算低，如果能夠持續(xù)，那么對鋼市來說將是一大利好。
　　隨著天氣轉(zhuǎn)暖，鋼材市場需求陸續(xù)啟動，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)回升。2月27日，螺紋鋼全國均價為4215元/噸，較2月20日上升58元/噸。按青島港現(xiàn)貨鐵礦石價格計算，2月27日HRB335螺紋鋼成本約為3998元/噸。根據(jù)金信成本利潤模型，按全國均價估算，2月27日螺紋鋼毛利為217元/噸，較2月20日上升82元/噸。螺紋鋼利潤從上周歷史低點開始回升，說明螺紋鋼成本支撐較為有效。但從歷史數(shù)據(jù)來看，目前螺紋鋼估算毛利仍然處于歷史低點附近。從成本方面來看，如果后期原材料成本沒有較大幅度下降，螺紋鋼價格下行空間有限。
　　總體來看，天氣逐漸好轉(zhuǎn)，鋼市暖意也有所顯現(xiàn)。鋼材社會庫存連續(xù)幾周上升后終于在上周開始出現(xiàn)減少，而上周的終端采購量也回到了3萬噸以上。需求好轉(zhuǎn)以后，大面積虧損的貿(mào)易商難有動力繼續(xù)殺跌。在預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，本周螺紋鋼期貨有望企穩(wěn)回升。但需要注意的是，房地產(chǎn)行業(yè)的回暖仍存疑問，鋼廠產(chǎn)能還有余力，螺紋鋼持續(xù)大漲的難度大，需防范沖高回落。