PMI持續(xù)好轉(zhuǎn) 二季度經(jīng)濟或企穩(wěn)反彈

節(jié)假日因素繼續(xù)帶動中國的PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))回升。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心與中國物流與采購聯(lián)合會昨日聯(lián)合發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)顯示，已連續(xù)三個月位于50%擴張與收縮的臨界點以上，特別是重工業(yè)生產(chǎn)啟動，有望帶動經(jīng)濟在第二季度企穩(wěn)反彈，但未改變一季度經(jīng)濟仍處寒冬的境遇。

重工業(yè)出現(xiàn)復蘇

2012年2月，PMI為51.0%，比上月小幅提升0.5個百分點。這表明“春節(jié)”后企業(yè)集中開工，加快生產(chǎn)，采購活動趨于活躍，制造業(yè)經(jīng)濟總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，但與往年同期相比，增長幅度較為平緩。

PMI數(shù)據(jù)顯示了當前制造業(yè)的三個變化：一是生產(chǎn)平穩(wěn);一是訂單恢復;一是企業(yè)原材料庫存消化持續(xù)。

據(jù)兩個部門調(diào)查，本月有75%的企業(yè)認為生產(chǎn)量環(huán)比增長或與上月持平。增長部分緣于工業(yè)新訂單繼續(xù)小幅回升。

2月份PMI新訂單指數(shù)為51.0%，比上月回升0.6個百分點，連續(xù)2個月位于臨界點以上，特別是來自交通運輸設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、專用設(shè)備制造及儀器儀表文化設(shè)備制造業(yè)、通信設(shè)備計算機及電子設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)的強勁拉動。

在調(diào)整以往原材料庫存方面，PMI中的主要原材料庫存指數(shù)為48.8%，比上月回落0.9個百分點，連續(xù)10個月位于臨界點以下，表明制造業(yè)主要原材料庫存繼續(xù)減少，且降幅有所加大。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群分析認為，2月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，進一步明確了經(jīng)濟回調(diào)趨穩(wěn)的態(tài)勢。從行業(yè)指標來看，與上月主要以農(nóng)產(chǎn)品為原料的輕工業(yè)回升有所不同，本月對工業(yè)增長有主導作用的重工業(yè)相關(guān)指標明顯回升。

張立群同時強調(diào)，從出口、投資等需求增長情況看，預計未來經(jīng)濟增長仍將有所回調(diào)，但幅度趨于縮小。購進價格指數(shù)的明顯提高，主要反映了輸入性漲價因素影響。

一季度經(jīng)濟仍偏寒

不過，今年第一季度可能仍是近期GDP增長的低位，中國的高層領(lǐng)導已經(jīng)在去年作出過預警，PMI的連續(xù)擴張并未改變這一趨勢。

“PMI回升并不意味著1~2月工業(yè)增加值累計同比較去年末會出現(xiàn)反彈，我們預計同比增速可能大幅回落至12.0%附近。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，考慮到帶動本月PMI反彈的外貿(mào)因素曇花一現(xiàn)，目前投資品PMI依然低迷，因此未來PMI的持續(xù)回升需要依賴投資帶動。預計“兩會”之后投資將會有序啟動，同時當前持續(xù)回升的PMI預示第二季度GDP同比企穩(wěn)反彈的可能性較大。

申銀萬國首席宏觀分析師李惠勇也認為，經(jīng)濟仍處于下行通道，因為中鋼協(xié)公布的1~2月份日均粗鋼產(chǎn)量同比增速為-3.9%，比上月回落1.4個百分點，同時煤炭、水泥及鋼鐵等行業(yè)分析師反饋，2月份下游需求乏力，行業(yè)基本面無明顯改善，預計1~2月份工業(yè)增加值增速為12.3%，比12月回落0.5個百分點。

在投資方面，申銀萬國的研究顯示，1月公布的鐵路投資比去年下降76%，基建投資尚未大量開工，加之受前期房地產(chǎn)銷售低迷的影響，房地產(chǎn)投資預計也將繼續(xù)下行。因此，預計1~2月份投資增速為18.6%，比12月的23.8%大幅回落，經(jīng)濟仍處于下行通道，維持第二季度見底的判斷。

申銀萬國認為，1~2月份比較樂觀的數(shù)據(jù)在于通脹，因春節(jié)錯位的影響預計2月份物價會大幅回落，當月進出口數(shù)據(jù)會有大幅反彈，隨著經(jīng)濟和通脹的進一步回落，政策總體趨向?qū)捤伞?span lang="EN-US">