PMI持續(xù)好轉(zhuǎn) 二季度經(jīng)濟(jì)或企穩(wěn)反彈

節(jié)假日因素繼續(xù)帶動(dòng)中國的PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))回升。

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心與中國物流與采購聯(lián)合會(huì)昨日聯(lián)合發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)顯示，已連續(xù)三個(gè)月位于50%擴(kuò)張與收縮的臨界點(diǎn)以上，特別是重工業(yè)生產(chǎn)啟動(dòng)，有望帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)在第二季度企穩(wěn)反彈，但未改變一季度經(jīng)濟(jì)仍處寒冬的境遇。

重工業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇

2012年2月，PMI為51.0%，比上月小幅提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。這表明“春節(jié)”后企業(yè)集中開工，加快生產(chǎn)，采購活動(dòng)趨于活躍，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，但與往年同期相比，增長幅度較為平緩。

PMI數(shù)據(jù)顯示了當(dāng)前制造業(yè)的三個(gè)變化：一是生產(chǎn)平穩(wěn);一是訂單恢復(fù);一是企業(yè)原材料庫存消化持續(xù)。

據(jù)兩個(gè)部門調(diào)查，本月有75%的企業(yè)認(rèn)為生產(chǎn)量環(huán)比增長或與上月持平。增長部分緣于工業(yè)新訂單繼續(xù)小幅回升。

2月份PMI新訂單指數(shù)為51.0%，比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，特別是來自交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、專用設(shè)備制造及儀器儀表文化設(shè)備制造業(yè)、通信設(shè)備計(jì)算機(jī)及電子設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)的強(qiáng)勁拉動(dòng)。

在調(diào)整以往原材料庫存方面，PMI中的主要原材料庫存指數(shù)為48.8%，比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)10個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)主要原材料庫存繼續(xù)減少，且降幅有所加大。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群分析認(rèn)為，2月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，進(jìn)一步明確了經(jīng)濟(jì)回調(diào)趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。從行業(yè)指標(biāo)來看，與上月主要以農(nóng)產(chǎn)品為原料的輕工業(yè)回升有所不同，本月對(duì)工業(yè)增長有主導(dǎo)作用的重工業(yè)相關(guān)指標(biāo)明顯回升。

張立群同時(shí)強(qiáng)調(diào)，從出口、投資等需求增長情況看，預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)增長仍將有所回調(diào)，但幅度趨于縮小。購進(jìn)價(jià)格指數(shù)的明顯提高，主要反映了輸入性漲價(jià)因素影響。

一季度經(jīng)濟(jì)仍偏寒

不過，今年第一季度可能仍是近期GDP增長的低位，中國的高層領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)在去年作出過預(yù)警，PMI的連續(xù)擴(kuò)張并未改變這一趨勢(shì)。

“PMI回升并不意味著1~2月工業(yè)增加值累計(jì)同比較去年末會(huì)出現(xiàn)反彈，我們預(yù)計(jì)同比增速可能大幅回落至12.0%附近。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，考慮到帶動(dòng)本月PMI反彈的外貿(mào)因素曇花一現(xiàn)，目前投資品PMI依然低迷，因此未來PMI的持續(xù)回升需要依賴投資帶動(dòng)。預(yù)計(jì)“兩會(huì)”之后投資將會(huì)有序啟動(dòng)，同時(shí)當(dāng)前持續(xù)回升的PMI預(yù)示第二季度GDP同比企穩(wěn)反彈的可能性較大。

申銀萬國首席宏觀分析師李惠勇也認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)仍處于下行通道，因?yàn)橹袖搮f(xié)公布的1~2月份日均粗鋼產(chǎn)量同比增速為-3.9%，比上月回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)煤炭、水泥及鋼鐵等行業(yè)分析師反饋，2月份下游需求乏力，行業(yè)基本面無明顯改善，預(yù)計(jì)1~2月份工業(yè)增加值增速為12.3%，比12月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

在投資方面，申銀萬國的研究顯示，1月公布的鐵路投資比去年下降76%，基建投資尚未大量開工，加之受前期房地產(chǎn)銷售低迷的影響，房地產(chǎn)投資預(yù)計(jì)也將繼續(xù)下行。因此，預(yù)計(jì)1~2月份投資增速為18.6%，比12月的23.8%大幅回落，經(jīng)濟(jì)仍處于下行通道，維持第二季度見底的判斷。

申銀萬國認(rèn)為，1~2月份比較樂觀的數(shù)據(jù)在于通脹，因春節(jié)錯(cuò)位的影響預(yù)計(jì)2月份物價(jià)會(huì)大幅回落，當(dāng)月進(jìn)出口數(shù)據(jù)會(huì)有大幅反彈，隨著經(jīng)濟(jì)和通脹的進(jìn)一步回落，政策總體趨向?qū)捤伞?span lang="EN-US">