9月CPI或重回“1時代” 四季度降息預(yù)期升溫

今日，國家統(tǒng)計局將公布今年9月份居民消費價格指數(shù)(簡稱CPI)、工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)兩項經(jīng)濟數(shù)據(jù)。此前，多家機構(gòu)對CPI漲幅的預(yù)測分歧加大，預(yù)測數(shù)據(jù)分布在1.8%至3%之間。但總體來看，9月份CPI同比漲幅重回“1時代”的可能性增大，多數(shù)專家認為，年內(nèi)物價并不會出現(xiàn)大幅反彈，通脹如果可控，不能排除在今年四季度和明年一季度降息的可能。

9月CPI或重回“1時代”

本周，三季度主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)都將陸續(xù)公布，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比漲幅較8月有所回落。9月糧食價格環(huán)比漲幅基本與上月持平，豬肉價格環(huán)比漲幅略高，蔬菜、雞蛋等價格環(huán)比漲幅也有所回落，特別是蔬菜在經(jīng)歷了8月份環(huán)比12.5%的漲幅之后，9月的價格下滑較明顯。受此影響，市場普遍預(yù)計9月CPI同比漲幅將再次低于2%。

據(jù)此，多數(shù)機構(gòu)預(yù)測9月物價水平將繼續(xù)回落。新華網(wǎng)9日報道顯示，交通銀行金融研究中心預(yù)計，9月食品價格環(huán)比可能小幅上升0.5個百分點。而受國內(nèi)需求不旺的影響，預(yù)計非食品價格同比仍維持小幅回落的態(tài)勢。加上9月CPI翹尾因素比上月大幅回落0.44個百分點，預(yù)計9月CPI同比相比上月可能有所回落。

人民網(wǎng)14日報道指出，論及現(xiàn)階段我國食品價格走勢給CPI帶來的影響，中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤表示，“食品價格持續(xù)推高CPI上升的可能性不大”。周景彤認為：目前生豬存欄量仍處于相對高位，供給無憂，豬肉價格上升空間不宜夸大。而國際糧食價格處于筑頂，同時中國糧食除大豆以外自給率較高。目前現(xiàn)貨價格除大豆?jié)q勢較大外，其他糧食價格漲勢平穩(wěn)。

同時，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授、央行貨幣政策委員會委員宋國青也表示，“CPI現(xiàn)在同比增長率呈下降的傾向，但今年四季度可能較去年并無明顯回落，甚至有所反彈。”

此外，對于CPI后續(xù)的走勢，機構(gòu)認為年內(nèi)大幅反彈的可能性不大。雖然年末物價可能有所回升，但全年物價上漲壓力相比去年仍是明顯減輕。而根據(jù)物價運行的規(guī)律，明年物價可能又將進入新的一輪上升周期。

四季度降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫

9月CPI重回1時代，物價走低為貨幣政策提供了更大的調(diào)整空間，對于央行在四季度降息、降準(zhǔn)的預(yù)期就逐步升溫。面對CPI的回落，多家機構(gòu)預(yù)計，在四季度或有1到2次降準(zhǔn)的可能。

對此，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳認為，目前穩(wěn)健的貨幣政策有必要保持一個適度寬松的姿態(tài)。而對于未來政策的走向，他預(yù)計四季度仍可能有1到2次的降準(zhǔn)。王國兵也表達了類似的觀點：政策調(diào)整的空間很大，四季度仍可能有1次降準(zhǔn)或降息，而東北證券更傾向于降息1次。

與此同時，央行頻繁使用逆回購操作而“冷落”降準(zhǔn)工具，反映出管理層對通脹預(yù)期升溫的擔(dān)憂。如果下周公布的通脹數(shù)據(jù)顯著下行，將有助于平復(fù)市場的通脹預(yù)期，再加上10月有6500億元逆回購到期，或令降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。

首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理王劍輝12日做客中新網(wǎng)視頻訪談時表示，10月份或11月預(yù)計會有政策寬松的具體措施出臺呵護經(jīng)濟，央行10月份可能會下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。通脹如果可控，不能排除在四季度和明年一季度降息可能。

對于降息，王劍輝認為，央行可能要考慮到通脹風(fēng)險，因為大宗商品上漲超過預(yù)期?，F(xiàn)在全球都在降息，中國現(xiàn)在不降，主要還是考慮到物價因素，未來如果通脹跟預(yù)期一樣穩(wěn)定，不能排除在四季度和明年一季度之間會有降息可能。