分析：工程機械行業(yè)所面臨的困境仍將持續(xù)

近期對工程機械行業(yè)進行了一個細致的研究，發(fā)現(xiàn)目前無論是品牌企業(yè)，還是競爭性企業(yè)，其與之關(guān)聯(lián)的企業(yè)廠家及經(jīng)銷商日子并不好過，盡管A股市場中三一重工、中聯(lián)重科等股票出現(xiàn)一定程度上漲，但這些都無法改變工程機械行業(yè)整體的疲軟走勢。

從行業(yè)層面來看，工程機械行業(yè)形勢不容樂觀。據(jù)工程機械市場調(diào)查報告工程機械行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的28家主要挖掘機廠家9月份共銷售挖掘機4559臺，同比下降33%，累計同比下降15%;從8月份銷售數(shù)據(jù)來看，當月外資品牌挖掘機產(chǎn)品市場占有率繼續(xù)上升達到60.32%，國內(nèi)品牌挖掘機市場占有率降到39.68%。1~8月份，液壓挖掘機銷量為49620臺，國外企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率為61.25%，繼續(xù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢，國內(nèi)企業(yè)市場占有率僅存38.75%。

同時我們也看到今年下半年以來，國家除加大鐵路投資外，對于其它如地產(chǎn)投資、貨幣政策等均顯示明顯的控制，特別是房地產(chǎn)業(yè)的拐點壓力明顯增加，這對于未來工程機械行業(yè)而言，形成較大的負面因素，預(yù)計這一不利因素將延長較長時日。雖然工程機械行業(yè)面臨國家未來加大投資如: 國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃、36市城軌規(guī)劃獲批、鐵路投資等一系列有利政策因素，但就短中期而言，這種工程機械行業(yè)市場低迷、產(chǎn)能過剩、庫存過多的局面仍將維持相當一個周期階段。

從工程機械重點上市公司近四年運營能力指標、凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入來看，其大部分出現(xiàn)了一定程度的下落，比如三一重工業(yè)績預(yù)期下降50%左右，但從工程機械行業(yè)總體的主營收入與凈利潤下降態(tài)勢沒有改變。常林股份、廈工股份等工程機械類上市公司出現(xiàn)連續(xù)虧損。

表1：行業(yè)內(nèi)重點上市公司近四年凈利潤變動情況

單位：萬元

注： 2014年采取前三季度數(shù)據(jù)

同時筆者研究發(fā)現(xiàn)，2012年之前的10年是中國挖掘機飛速發(fā)展的時期，尤其是2010年，在4萬億元內(nèi)需政策的拉動下，近年該行業(yè)出現(xiàn)了大量的產(chǎn)能過剩局面。工程機械制造商為了消化嚴重過剩的產(chǎn)能，都推行了更加激進的商務(wù)政策，比如零首付、分期付款等，使原本就很高的財務(wù)風(fēng)險變得更加難以控制，同時整個行業(yè)過度競爭的結(jié)果是，很多企業(yè)和經(jīng)銷商掙扎在生死邊緣。

從行業(yè)競爭態(tài)勢分析來看，以市場份額論成敗的惡性競爭，使得行業(yè)生態(tài)環(huán)境撲朔迷離，主機廠之間、主機廠與配套件廠、主機廠和代理商之間的關(guān)系不斷惡化。而永無休止的價格戰(zhàn)，一次又一次的價格協(xié)調(diào)，讓所有關(guān)聯(lián)者一再陷入尷尬境地。

從最新國內(nèi)工程機構(gòu)行業(yè)企業(yè)品牌前10名來看，外資品牌競爭優(yōu)勢明顯上升，并形成對國內(nèi)工程機械企業(yè)形成擠壓。今年11月份，中國報告大廳發(fā)布的工程機械重點企業(yè)報告顯示，工程機械行業(yè)品牌中前10位重點排名公司卡特彼勒、小松Komats u、三一重工、中聯(lián)重科、沃爾沃、特雷克斯等優(yōu)勢明顯，而在前10名品牌中有7家均為外資品牌，顯示外資品牌份額急速提升。

綜上數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)工程機械行業(yè)與銷售商的業(yè)績應(yīng)處于較差周期之內(nèi)。目前國內(nèi)工程機械行業(yè)仍處于市場的疲軟期，預(yù)計這一疲軟局面將維持相當一個周期，工程機械類上市公司仍將面臨困境的概率極大，因此從投資選擇來看，投資者對于其應(yīng)采取策略應(yīng)對，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，下游需求驟降所引發(fā)的企業(yè)之間“三角債”已經(jīng)滲透到了上下游產(chǎn)業(yè)鏈之間。投資此類行業(yè)公司股票需要緊密觀察中國經(jīng)濟演變的情況而定。