三季度GDP數(shù)據(jù)解讀：增速6年來首次跌破7%

國家統(tǒng)計局10月19日公布，中國三季度GDP同比增速達(dá)到6.9%，好于預(yù)期的6.8%，但略低于前一季度7%的增速，也是2009年一季度至今6年來首次跌破7%。

數(shù)據(jù)顯示，9月中國工業(yè)增長進(jìn)一步放緩。9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.7%，不及預(yù)期的6.0%和前值6.1%，創(chuàng)今年3月以來新低。投資方面，前三季度固定資產(chǎn)投資增速加速下滑至10.3%。前三季度商品房銷售面積較前8個月僅微幅增長0.3%，而銷售額增長較前8個月持平，開發(fā)投資增速則進(jìn)一步放緩至2.6%。不過9月社會消費品零售銷售同比增長10.9%，創(chuàng)今年以來新高。

以下為各方對三季度GDP數(shù)據(jù)的最新解讀：

國家統(tǒng)計局解讀三季度GDP相關(guān)熱點數(shù)據(jù)

1、國內(nèi)外因素疊加導(dǎo)致GDP增速回落

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運稱，國際層面的因素和國內(nèi)層面的因素相互疊加，加大了三季度經(jīng)濟下行的壓力，這是三季度經(jīng)濟增長速度有所回落的非常重要的原因。從國際層面來看，世界經(jīng)濟的復(fù)蘇是不及預(yù)期的。另外，美國的加息預(yù)期進(jìn)一步強化，造成世界大宗商品的價格、股市、匯市出現(xiàn)大幅動蕩，許多國家貨幣出現(xiàn)進(jìn)一步貶值，這樣加大了中國出口的壓力。從國內(nèi)的情況來看，主要是我們國家仍處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵階段，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不僅在去庫存，而且在實實在在地去產(chǎn)能，鋼鐵、水泥、建材這些傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的增速都出現(xiàn)了下滑。

2、經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢沒有變

對于如何看待“經(jīng)濟增長速度下降到7%以下”這一問題，盛來運表示，雖然經(jīng)濟增速略有回落，但是總體平穩(wěn)的基本面沒有變，穩(wěn)中有進(jìn)和穩(wěn)中向好的態(tài)勢沒有變。

3、三股支撐力支撐中國經(jīng)濟穩(wěn)定運行

盛來運指出，中國經(jīng)濟仍處在戰(zhàn)略機遇期，中國穩(wěn)定運行的基本面沒有變化，支撐力還是比較強的。首先是來自于中國的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化沒有完成，中國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化與世界平均水平尤其是發(fā)達(dá)國家的水平相比，仍有很大的空間。第二個支撐力來自于中國發(fā)展不平衡，中西部地區(qū)仍然具有后發(fā)優(yōu)勢。第三個支撐力來自于中國消費結(jié)構(gòu)的升級。

國泰君安：三季度GDP超預(yù)期得益于房市短期難觸底反彈

國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜表示，三季度GDP增速高于預(yù)期，部分得益于房地產(chǎn)市場的回暖，但宏觀經(jīng)濟在短期內(nèi)不會觸底反彈。林采宜認(rèn)為，消費貢獻(xiàn)度的增長與房地產(chǎn)市場的回暖有很大關(guān)系，從2015年樓市表現(xiàn)來看，多輪“救市”措施出臺后，尤其是“330新政”之后的二季度，一線城市、部分二線城市房地產(chǎn)市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，全國的商品房銷售面積增速也開始轉(zhuǎn)正。

不過，城鎮(zhèn)固定投資增速繼續(xù)下降，數(shù)據(jù)顯示，前三季度固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)394531億元，同比名義增長10.3%，增速比上半年回落1.1個百分點。在林采宜看來，企業(yè)投資仍然非常疲軟，對于經(jīng)濟增長和市場回暖仍然是信心不足。

而這些數(shù)據(jù)也讓她作出判斷，宏觀經(jīng)濟在短期內(nèi)不會觸底反彈，“GDP下行停止，回穩(wěn)上升，我覺得遠(yuǎn)著呢。”她說道，“今年不可能，除非政府采取超常規(guī)的刺激政策。”

但她并不贊同政府再加以強刺激，因為經(jīng)濟的適當(dāng)減速沒有給收入和就業(yè)市場造成巨大動蕩，而是促使了過剩產(chǎn)業(yè)的退出和第三產(chǎn)業(yè)的繁榮，當(dāng)前GDP增速跌破7%也是中國經(jīng)濟以速度換質(zhì)量的表現(xiàn)。而一旦采取再刺激，經(jīng)濟病癥反而會加劇。“所以我不認(rèn)為應(yīng)該對經(jīng)濟觸底回升抱有很高的期望，反過來應(yīng)該更關(guān)注經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改善和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。”林采宜提出。

匯豐屈宏斌：經(jīng)濟在四季度內(nèi)將溫和復(fù)蘇

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌發(fā)表微博稱，工業(yè)增加值增幅超預(yù)期回落至5.7%。閱兵前后企業(yè)停產(chǎn)，影響采礦鋼材有色等污染行業(yè)，對IP造成拖累。固定資產(chǎn)投資累計增長10.7%，制造業(yè)和房地產(chǎn)投資疲弱，基建投資也有所回落。當(dāng)前內(nèi)需薄弱，閱兵等暫時因素亦造成拖累。未來隨著貨幣財政寬松，基建投資回升，經(jīng)濟在四季度內(nèi)將溫和復(fù)蘇。

屈宏斌指出，盡管工業(yè)生產(chǎn)和投資數(shù)據(jù)令人失望，經(jīng)濟中亮點尤存。社會消費品零售總額超預(yù)期增長10.8%。九月額外假期帶動餐飲等行業(yè)增長強勁。同時受益于房地產(chǎn)銷售的持續(xù)增長，建筑裝潢材料和家電等增長亦有不俗表現(xiàn)。預(yù)計未來消費增長將繼續(xù)保持穩(wěn)定，這亦將支持經(jīng)濟增長在未來數(shù)月內(nèi)的溫和回升。

申宏宏觀：GDP破7符合預(yù)期4季度保增長關(guān)注八大領(lǐng)域

申萬宏源宏觀分析師團(tuán)隊指出，經(jīng)濟下行壓力持續(xù)，4季度要企穩(wěn)，穩(wěn)增長沖刺迫在眉睫，4季度重點關(guān)注八大領(lǐng)域。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)破7，經(jīng)濟下行壓力持續(xù)。4季度要企穩(wěn)，仍需保增長政策發(fā)力：三季度經(jīng)濟下行壓力持續(xù)，疲弱數(shù)據(jù)倒逼政策進(jìn)一步放松。貨幣政策未來將繼續(xù)寬松，降準(zhǔn)降息預(yù)期升溫。我們維持年底之前降準(zhǔn)100bp以上觀點不變，不排除繼續(xù)降息的可能，四季度央行將繼續(xù)靈活運用各項貨幣政策為穩(wěn)增長保駕護(hù)航。財政政策仍將持續(xù)加碼公共支出力度，加快盤活財政存量資金，進(jìn)一步降稅清費為企業(yè)減壓，推進(jìn)PPP項目引導(dǎo)民間投資。政策性銀行將繼續(xù)發(fā)揮“第二財政”作用，加大對棚改、水利、中西部鐵路等領(lǐng)域重大投資項目建設(shè)。隨著穩(wěn)增長政策效果發(fā)力，我們對四季度經(jīng)濟不悲觀。預(yù)計地下管廊、水利環(huán)保、鐵路軌交、新能源(充電樁、能源互聯(lián)網(wǎng)、核電)、重大民生、京津冀、東北、“新西蘭”有望成為保增長的重要領(lǐng)域。

招商證券：投資增速企穩(wěn)仍是國內(nèi)經(jīng)濟主要動力源

招商證券宏觀分析師團(tuán)隊認(rèn)為，三季度經(jīng)濟形勢繼續(xù)惡化，GDP增速創(chuàng)金融危機后的新低。工業(yè)生產(chǎn)、投資和出口均較為低迷，消費雖有亮點，但仍不足以支撐整體經(jīng)濟。展望未來，投資增速企穩(wěn)仍是穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟的主要動力來源。這一方面有賴于刺激政策落實情況的好轉(zhuǎn)，另一方面有賴于地產(chǎn)投資增速的企穩(wěn)。目前看，9月地產(chǎn)商拿地意愿有所回升，土地價格明顯回升，而且1-9月房屋新開工面積同比增速降幅較前期收窄4.2個百分點，這有助于明年地產(chǎn)投資形勢的好轉(zhuǎn)。