國(guó)內(nèi)鋼鐵陷入全行業(yè)虧損 未來要如何走出“越虧越產(chǎn)”格局

由于國(guó)內(nèi)鋼鐵陷入全行業(yè)虧損境地，鋼企資金鏈緊張難續(xù)，且產(chǎn)鋼不止所致，2015年10月，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，并一路下行，未有漲勢(shì)，且止跌行情亦未現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士指數(shù)出，11月國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將繼續(xù)下跌，止跌行情基本難現(xiàn)。

礦山繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)礦價(jià)跌勢(shì)再起

10月礦價(jià)直線下跌，前期的漲幅已基本消耗，逐漸接近年內(nèi)的新低價(jià)格。10月的跌價(jià)行情主要是由于國(guó)際礦山擴(kuò)產(chǎn)策略不變，以及港口庫(kù)存上升，鋼廠需求減弱所致。據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，截至10月30日，澳洲62%PB粉的港口均價(jià)為388.33元/噸，月跌幅為11.18%，同比下跌30.52%，可見10月的礦價(jià)在供應(yīng)增加的利空下跌勢(shì)兇猛。數(shù)據(jù)顯示，必和必拓、力拓、FMG以及淡水河谷三季度產(chǎn)量均保持增長(zhǎng)，總量在2.8億噸，季環(huán)比增長(zhǎng)5%。且均在季報(bào)中宣布增產(chǎn)，尋求通過降低成本，擴(kuò)大銷售并搶占市場(chǎng)份額，導(dǎo)致礦價(jià)承壓下行。其次，國(guó)內(nèi)主流港口礦石庫(kù)存又回升至8445萬噸，達(dá)到年內(nèi)次新高，繼續(xù)利空礦價(jià)。再次，鋼廠進(jìn)口礦平均庫(kù)存天數(shù)在21天(截至10月29日)，月環(huán)比下跌5天，采購(gòu)需求再次減弱。最后鋼廠爐料配比跌至90.44%，且礦石品位也跌至54.79%，所以采購(gòu)宣傳余地較大，利空礦價(jià)。綜合來看，當(dāng)前國(guó)際巨頭礦山的生產(chǎn)成本均在低位，因此擴(kuò)產(chǎn)策略長(zhǎng)期不會(huì)改變，國(guó)際礦石市場(chǎng)的供大于求格局會(huì)持續(xù)發(fā)酵，打壓礦價(jià)。導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼廠一方面不急于采購(gòu)，另一方面卻仍舊利用礦石信用證去融資，導(dǎo)致進(jìn)口礦價(jià)格市場(chǎng)混亂。但由于國(guó)內(nèi)期貨升水較高，因此套保套利市場(chǎng)資金增加，價(jià)格跌勢(shì)放緩。據(jù)生意社CCI指數(shù)(對(duì)百家企業(yè)11月鐵礦石走勢(shì)漲跌判斷)，有56%看空，17%看漲，27%看平，因此價(jià)格跌勢(shì)依舊，但空間收縮。

被迫產(chǎn)鋼謀資金價(jià)格新低終延續(xù)

國(guó)內(nèi)鋼市在9月的低迷態(tài)勢(shì)下，多數(shù)鋼廠選擇在10月開始減產(chǎn)，停產(chǎn)或檢修來應(yīng)對(duì)鋼材過剩供應(yīng)的尷尬局面，緩解價(jià)格壓力。但由于行業(yè)虧損過重，在資金鏈緊張加劇等因素下，不得不被迫持續(xù)生產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)壓力不減，價(jià)格再創(chuàng)新低。

據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至10月底，鋼廠高爐開工率在78.87%，月環(huán)比僅下降3.17%，且是年內(nèi)第三低。不過河北地區(qū)鋼廠高爐仍舊保持84.13%的開工率。所以鋼廠確實(shí)在減產(chǎn)，但幅度甚微，市場(chǎng)供應(yīng)壓力依舊。

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2015年1-9月，大中型鋼鐵企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損552.71億元，虧損企業(yè)數(shù)占比高達(dá)48.51%。另?yè)?jù)生意社數(shù)據(jù)，截至10月底，樣本鋼廠中僅有3.68%的盈利，創(chuàng)下歷史次新低水平，可見我國(guó)鋼鐵已經(jīng)全行業(yè)陷入虧損境地。且又在高達(dá)68.87%的資產(chǎn)負(fù)債率下，為了資金鏈的寬松和銀行貸款的延續(xù)，鋼企只能被迫生產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致鋼價(jià)下跌。

另一方面，截至10月底，全國(guó)五大鋼材社會(huì)庫(kù)存跌破千萬噸至963.35萬噸，除國(guó)慶黃金周外，已經(jīng)連續(xù)下降六周，并創(chuàng)下年內(nèi)新低水平。但鋼廠庫(kù)存卻又小幅回升(截至10月上旬為1507.44萬噸，旬環(huán)比增加28萬噸)，說明貿(mào)易商蓄水池作用基本消失，“廠提出貨，縮減庫(kù)存”已經(jīng)成為當(dāng)前主流操作。且相比市場(chǎng)來看，這擴(kuò)大了價(jià)格跌幅空間，利空鋼價(jià)。

所以，雖然鋼廠減產(chǎn)心態(tài)強(qiáng)烈，但無奈虧損嚴(yán)重、資金不足，停產(chǎn)就意味著破產(chǎn)，最終難以擺脫“越虧越生產(chǎn)”的怪圈，并形成“越產(chǎn)價(jià)越低”的格局。

終端需求再次萎縮

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年1~9月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比1~8月再次回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第19個(gè)月回落，回落幅度擴(kuò)大。其中房屋新開工累計(jì)面積同比下降12.6%，為連續(xù)第19個(gè)月同比下降。而同期全國(guó)造承接新船訂單同比下降51.7%，回落幅度收窄;另外9月家用空調(diào)繼續(xù)延續(xù)大幅下滑走勢(shì)，其他均有所扭轉(zhuǎn);冰箱降幅收窄，洗衣機(jī)內(nèi)銷同環(huán)比都出現(xiàn)增長(zhǎng)，出口依然下滑;而彩電受北美備貨旺潮拉動(dòng)以及人民幣貶值刺激彩電出口影響，出口量創(chuàng)歷史新高。與上年同期相比，汽車產(chǎn)量略有下降，銷量基本持平，說明雖然板材市場(chǎng)需求仍舊要好于建材市場(chǎng)，且整體終端需求市場(chǎng)低迷難改，始終難以對(duì)上游鋼價(jià)形成支撐。

因此對(duì)于近期鋼市，鋼廠無奈繼續(xù)生產(chǎn)，難以有效減產(chǎn)是價(jià)格下跌的直接原因。而鋼鐵行業(yè)虧損嚴(yán)重，鋼鐵企業(yè)資金鏈緊張是目前鋼價(jià)下行的最根本原因。生意社鋼鐵分社何杭生認(rèn)為，鋼價(jià)不斷刷新歷史新低行情，已儼然成為鋼市又一新常態(tài)，鋼企資金鏈緊張局面也會(huì)隨著鋼價(jià)的持續(xù)下跌而延續(xù)。他告訴筆者，近期，生意社對(duì)百家企業(yè)10月鋼鐵走勢(shì)漲跌判斷調(diào)研結(jié)果顯示，有57%看空，19%看漲，24%看平，因此，11月鋼價(jià)跌勢(shì)依舊。此外，天氣轉(zhuǎn)冷，行業(yè)淡季來臨，以及市場(chǎng)“北材南下”的啟動(dòng)，預(yù)計(jì)南方市場(chǎng)跌幅會(huì)大于北方市場(chǎng)。