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下載手機(jī)APP 工程機(jī)械職業(yè)自二季度開(kāi)端需求反彈，下半年該職業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡槌A(yù)期，2020年全年高增加已成定局。經(jīng)歷了連續(xù)幾年的職業(yè)增加后，商場(chǎng)更為重視2021年工程機(jī)械職業(yè)的景氣變化。
近日，財(cái)聯(lián)社記者從部分機(jī)械龍頭公司和組織反饋信息看，整個(gè)工程機(jī)械職業(yè)需求旺盛，訂單充足，2021年景氣量將延續(xù)，在本年高基數(shù)增加布景下，下一年增速或有所放緩，其間挖機(jī)增速中樞估計(jì)在10%左右。獲益于人工代替、環(huán)保升級(jí)以及海外商場(chǎng)拓展等要素，龍頭企業(yè)伴隨市占率提高，估值有望持續(xù)提高。
回顧
2020年需求逐季復(fù)蘇職業(yè)指數(shù)漲幅靠前
工程機(jī)械產(chǎn)品品種許多，發(fā)掘機(jī)械、混凝土機(jī)械和起重機(jī)械是其間主要大類。其間發(fā)掘機(jī)是工程機(jī)械職業(yè)的“晴雨表”。本年前11月發(fā)掘機(jī)銷量超預(yù)期，賣出29.6萬(wàn)臺(tái)，中金公司估計(jì)全年銷量有望到達(dá)32萬(wàn)臺(tái)以上，同比增加36%。結(jié)合月銷量和在手訂單等多組數(shù)據(jù)，印證工程機(jī)械全年景氣量持續(xù)。
統(tǒng)計(jì)顯示，除受疫情影響顯著的1-2月外，3月開(kāi)端發(fā)掘機(jī)銷量顯著上升，從4月開(kāi)端根本穩(wěn)定在50%以上月增加，需求逐季復(fù)蘇，發(fā)掘機(jī)銷量持續(xù)走高，全年增速超30%已成定局。
據(jù)組織測(cè)算，三一重工作為國(guó)內(nèi)發(fā)掘機(jī)商場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，2020年11月單月份額現(xiàn)已提高至33%。公司內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表明，公司產(chǎn)品市占率的提高原因是多方面的，包括產(chǎn)能擴(kuò)展、產(chǎn)品品質(zhì)、品牌影響力和配套服務(wù)等。公司“燈塔工廠”項(xiàng)目投產(chǎn)后，出產(chǎn)功率提高超越30%，數(shù)字化、智能化、規(guī)?；霎a(chǎn)會(huì)讓產(chǎn)品成本不斷降低，加之中國(guó)本鄉(xiāng)工程機(jī)械產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，都會(huì)形成市占率提高的成果。
不只是挖機(jī)出售火爆，起重機(jī)更是成為本年以來(lái)的搶手產(chǎn)品。“本年起重機(jī)是一貨難求的，尤其是大噸位的，公司開(kāi)足馬力在出產(chǎn)還難以滿足商場(chǎng)需求”，三一重工上述人士告訴財(cái)聯(lián)社記者。
無(wú)獨(dú)有偶，記者從中聯(lián)重科內(nèi)部人士得悉，公司工程起重機(jī)本年前三季度，出貨量已超上一年全年，大噸位履帶起重機(jī)訂單排貨量現(xiàn)已到了2021年下半年，商場(chǎng)求過(guò)于供。
得益于產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，工程機(jī)械龍頭公司完成業(yè)績(jī)和估值雙擊。業(yè)績(jī)方面，2020年Q1-Q3，工程機(jī)械龍頭公司業(yè)績(jī)?nèi)w向上，以湖南相關(guān)上市公司為例，其間，三一重工前三季營(yíng)收同比分別增24%、34.7%;中聯(lián)重科前三季營(yíng)收、凈利分別增加42%、63%;山河智能前三季營(yíng)收、凈利分別增25.6%、19.8%。
從二級(jí)商場(chǎng)表現(xiàn)看，2020年1月1日至2020年12月17日，工程機(jī)械指數(shù)上漲64.43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300指數(shù)40個(gè)百分點(diǎn)。
展望
下一年增速同比或有放緩?fù)跈C(jī)增速中樞10%左右
實(shí)際上，多家湖南工程機(jī)械上市公司已在付諸行動(dòng)，布局來(lái)年。發(fā)掘機(jī)作為工程機(jī)械單一細(xì)分商場(chǎng)最大產(chǎn)品，成為重點(diǎn)發(fā)力方向之一。從最新布局看，中聯(lián)重科下一年上半年全面投產(chǎn)的發(fā)掘機(jī)械智能制造園將完成年產(chǎn)能3.3萬(wàn)臺(tái)。此外，公司也加大了對(duì)高空作業(yè)平臺(tái)、農(nóng)機(jī)等新業(yè)務(wù)板塊的培養(yǎng)。
除中聯(lián)加碼發(fā)掘機(jī)外，山河智能開(kāi)發(fā)了大噸位挖機(jī)，公司新開(kāi)發(fā)的600機(jī)型產(chǎn)品現(xiàn)已批量投產(chǎn)，對(duì)2021年大挖出售的支撐會(huì)有比較大的貢獻(xiàn)。公司通過(guò)調(diào)結(jié)構(gòu)，規(guī)劃下一年中大挖占比超越三分之一。
記者通過(guò)多方途徑了解，工程機(jī)械職業(yè)高景氣量可以持續(xù)到2021年，全年堅(jiān)持正增加成為共同，但關(guān)于具體增速略有分歧。假如依照銷量增速預(yù)期排序，是攪拌車>泵車>塔吊>起重機(jī)>發(fā)掘機(jī)。
日前在湖南長(zhǎng)沙舉行的2020發(fā)掘機(jī)械分會(huì)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)分會(huì)年會(huì)上，職業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)以及多位產(chǎn)業(yè)資深專家對(duì)2021年挖機(jī)需求進(jìn)行展望。中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)吳培國(guó)估計(jì)2021年工程機(jī)械商場(chǎng)需求將堅(jiān)持平穩(wěn)開(kāi)展，堅(jiān)持在1位數(shù)的增加幅度，商場(chǎng)新增和更新需求將一起發(fā)揮作用。
財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)整理發(fā)現(xiàn)，業(yè)界專家對(duì)2021年挖機(jī)需求堅(jiān)持樂(lè)觀，均估計(jì)堅(jiān)持正增加，增速中樞10%左右。其間三一重工副總裁、三一重機(jī)營(yíng)銷公司總經(jīng)理袁躍表明職業(yè)有望堅(jiān)持10%至15%增速，艾迪精細(xì)董事長(zhǎng)宋飛表明職業(yè)增速有望超越15%。還有部分專家以為2021年銷量增速估計(jì)在5%至8%區(qū)間。
結(jié)合多家券商職業(yè)研究員的剖析預(yù)測(cè)看，挖機(jī)銷量將堅(jiān)持高位，估計(jì)2021年增速堅(jiān)持在10%左右，與上述人士預(yù)測(cè)區(qū)間根本符合。
不容忽視的是，據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截止2020年11月職業(yè)規(guī)劃設(shè)計(jì)產(chǎn)能為60萬(wàn)臺(tái)，達(dá)職業(yè)前史新高，遠(yuǎn)高于本年1-11月累計(jì)銷量。鑒于發(fā)掘機(jī)商場(chǎng)降價(jià)空間仍存，產(chǎn)能遠(yuǎn)大于銷量，未來(lái)職業(yè)競(jìng)賽或更趨白熱化。上述年會(huì)中，多位機(jī)械職業(yè)高管均指出，加強(qiáng)研制投入，注重差異化競(jìng)賽有望部分緩解商場(chǎng)競(jìng)賽強(qiáng)度。
除了發(fā)掘機(jī)外，天風(fēng)證券剖析指出，下一年攪拌車銷量彈性最大，集中度有望持續(xù)提高;塔吊獲益下流PC需求，估計(jì)下一年銷量堅(jiān)持高增加;泵車未來(lái)兩年迎來(lái)更新頂峰，短臂架增速放緩，樂(lè)觀景象下估計(jì)2021年增速超越20%;轎車起重機(jī)充沛獲益風(fēng)電搶裝，大噸位產(chǎn)品求過(guò)于供，小噸位產(chǎn)品競(jìng)賽激烈，增速有望超越10%。
觀察
龍頭公司份額持續(xù)擴(kuò)展估值有望再提高
12月中心零部件廠商挖機(jī)油缸排產(chǎn)同比大幅增加40%以上，排產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示下流挖機(jī)需求旺盛持續(xù)。國(guó)產(chǎn)龍頭主機(jī)廠單月市占率超33%再立異高，累計(jì)市占率27%;國(guó)產(chǎn)第二名累計(jì)市占率16%;海外龍頭累計(jì)市占率10%。
據(jù)華安證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，該職業(yè)集中度2012-2019年不斷提高，職業(yè)CR3由29.4%增加至52.3%，提高22.9pct;CR8由60.4%增加至80.4%，提高20.0pct，2020年1-9月，職業(yè)集中度提高趨勢(shì)不改，CR3、CR8分別為52.7%、81.2%。職業(yè)集中度逐步提高，并向頭部企業(yè)集聚的現(xiàn)象顯著，強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)杰出。
從國(guó)產(chǎn)代替看，國(guó)產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)興起，外資品牌一路下行。從不同地區(qū)品牌的市占率上看，國(guó)產(chǎn)品牌2020年1-9月累計(jì)市占率已達(dá)69.03%，同比提高6.85pct，而日系和韓系市占率則下滑顯著。
本年以來(lái)，中國(guó)制造全球供應(yīng)代替顯著，產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)凸顯，逐步承接了歐美日等國(guó)的訂單，代替進(jìn)口的進(jìn)程日益加速。例如，工程機(jī)械領(lǐng)域，三一重工、徐工機(jī)械等國(guó)內(nèi)主機(jī)廠加速取代外資主機(jī)廠的前史地位，恒立液壓、艾迪精細(xì)逐步取代KYB、川崎重工、力士樂(lè)等傳統(tǒng)液壓件品牌。
截至12月17日，國(guó)內(nèi)主機(jī)廠2020年P(guān)E均值約為12倍(Wind共同預(yù)期)，低于卡特彼勒/小松同期PE均值19.4倍(彭博共同預(yù)期)。業(yè)界人士以為，未來(lái)幾年，發(fā)掘機(jī)職業(yè)的周期波動(dòng)將會(huì)弱化，龍頭企業(yè)有望迎來(lái)價(jià)值重估。
華安證券機(jī)械研究團(tuán)隊(duì)向財(cái)聯(lián)社記者剖析稱，工程機(jī)械職業(yè)現(xiàn)已從增量商場(chǎng)轉(zhuǎn)化為存量商場(chǎng)，存量商場(chǎng)博弈中，龍頭企業(yè)將依托產(chǎn)品本身優(yōu)勢(shì)(功能、服務(wù)等)+供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)(規(guī)模效應(yīng)，更低成本，議價(jià)能力強(qiáng))+資金優(yōu)勢(shì)(有資本出資研制)，不斷搶占市占率，且依托立異驅(qū)動(dòng)，樹(shù)立更深的品牌護(hù)城河，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)洗牌后，職業(yè)格式愈加優(yōu)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)，剩者為王。
(本文轉(zhuǎn)載自機(jī)械工程大咖)
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工程機(jī)械
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近日，財(cái)聯(lián)社記者從部分機(jī)械龍頭公司和組織反饋信息看，整個(gè)工程機(jī)械職業(yè)需求旺盛，訂單充足，2021年景氣量將延續(xù)，在本年高基數(shù)增加布景下，下一年增速或有所放緩，其間挖機(jī)增速中樞估計(jì)在10%左右。獲益于人工代替、環(huán)保升級(jí)以及海外商場(chǎng)拓展等要素，龍頭企業(yè)伴隨市占率提高，估值有望持續(xù)提高。
回顧
2020年需求逐季復(fù)蘇職業(yè)指數(shù)漲幅靠前
工程機(jī)械產(chǎn)品品種許多，發(fā)掘機(jī)械、混凝土機(jī)械和起重機(jī)械是其間主要大類。其間發(fā)掘機(jī)是工程機(jī)械職業(yè)的“晴雨表”。本年前11月發(fā)掘機(jī)銷量超預(yù)期，賣出29.6萬(wàn)臺(tái)，中金公司估計(jì)全年銷量有望到達(dá)32萬(wàn)臺(tái)以上，同比增加36%。結(jié)合月銷量和在手訂單等多組數(shù)據(jù)，印證工程機(jī)械全年景氣量持續(xù)。
統(tǒng)計(jì)顯示，除受疫情影響顯著的1-2月外，3月開(kāi)端發(fā)掘機(jī)銷量顯著上升，從4月開(kāi)端根本穩(wěn)定在50%以上月增加，需求逐季復(fù)蘇，發(fā)掘機(jī)銷量持續(xù)走高，全年增速超30%已成定局。
據(jù)組織測(cè)算，三一重工作為國(guó)內(nèi)發(fā)掘機(jī)商場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，2020年11月單月份額現(xiàn)已提高至33%。公司內(nèi)部人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表明，公司產(chǎn)品市占率的提高原因是多方面的，包括產(chǎn)能擴(kuò)展、產(chǎn)品品質(zhì)、品牌影響力和配套服務(wù)等。公司“燈塔工廠”項(xiàng)目投產(chǎn)后，出產(chǎn)功率提高超越30%，數(shù)字化、智能化、規(guī)?；霎a(chǎn)會(huì)讓產(chǎn)品成本不斷降低，加之中國(guó)本鄉(xiāng)工程機(jī)械產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，都會(huì)形成市占率提高的成果。
不只是挖機(jī)出售火爆，起重機(jī)更是成為本年以來(lái)的搶手產(chǎn)品。“本年起重機(jī)是一貨難求的，尤其是大噸位的，公司開(kāi)足馬力在出產(chǎn)還難以滿足商場(chǎng)需求”，三一重工上述人士告訴財(cái)聯(lián)社記者。
無(wú)獨(dú)有偶，記者從中聯(lián)重科內(nèi)部人士得悉，公司工程起重機(jī)本年前三季度，出貨量已超上一年全年，大噸位履帶起重機(jī)訂單排貨量現(xiàn)已到了2021年下半年，商場(chǎng)求過(guò)于供。
得益于產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，工程機(jī)械龍頭公司完成業(yè)績(jī)和估值雙擊。業(yè)績(jī)方面，2020年Q1-Q3，工程機(jī)械龍頭公司業(yè)績(jī)?nèi)w向上，以湖南相關(guān)上市公司為例，其間，三一重工前三季營(yíng)收同比分別增24%、34.7%;中聯(lián)重科前三季營(yíng)收、凈利分別增加42%、63%;山河智能前三季營(yíng)收、凈利分別增25.6%、19.8%。
從二級(jí)商場(chǎng)表現(xiàn)看，2020年1月1日至2020年12月17日，工程機(jī)械指數(shù)上漲64.43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300指數(shù)40個(gè)百分點(diǎn)。
展望
下一年增速同比或有放緩?fù)跈C(jī)增速中樞10%左右
實(shí)際上，多家湖南工程機(jī)械上市公司已在付諸行動(dòng)，布局來(lái)年。發(fā)掘機(jī)作為工程機(jī)械單一細(xì)分商場(chǎng)最大產(chǎn)品，成為重點(diǎn)發(fā)力方向之一。從最新布局看，中聯(lián)重科下一年上半年全面投產(chǎn)的發(fā)掘機(jī)械智能制造園將完成年產(chǎn)能3.3萬(wàn)臺(tái)。此外，公司也加大了對(duì)高空作業(yè)平臺(tái)、農(nóng)機(jī)等新業(yè)務(wù)板塊的培養(yǎng)。
除中聯(lián)加碼發(fā)掘機(jī)外，山河智能開(kāi)發(fā)了大噸位挖機(jī)，公司新開(kāi)發(fā)的600機(jī)型產(chǎn)品現(xiàn)已批量投產(chǎn)，對(duì)2021年大挖出售的支撐會(huì)有比較大的貢獻(xiàn)。公司通過(guò)調(diào)結(jié)構(gòu)，規(guī)劃下一年中大挖占比超越三分之一。
記者通過(guò)多方途徑了解，工程機(jī)械職業(yè)高景氣量可以持續(xù)到2021年，全年堅(jiān)持正增加成為共同，但關(guān)于具體增速略有分歧。假如依照銷量增速預(yù)期排序，是攪拌車>泵車>塔吊>起重機(jī)>發(fā)掘機(jī)。
日前在湖南長(zhǎng)沙舉行的2020發(fā)掘機(jī)械分會(huì)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)分會(huì)年會(huì)上，職業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)以及多位產(chǎn)業(yè)資深專家對(duì)2021年挖機(jī)需求進(jìn)行展望。中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)吳培國(guó)估計(jì)2021年工程機(jī)械商場(chǎng)需求將堅(jiān)持平穩(wěn)開(kāi)展，堅(jiān)持在1位數(shù)的增加幅度，商場(chǎng)新增和更新需求將一起發(fā)揮作用。
財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)整理發(fā)現(xiàn)，業(yè)界專家對(duì)2021年挖機(jī)需求堅(jiān)持樂(lè)觀，均估計(jì)堅(jiān)持正增加，增速中樞10%左右。其間三一重工副總裁、三一重機(jī)營(yíng)銷公司總經(jīng)理袁躍表明職業(yè)有望堅(jiān)持10%至15%增速，艾迪精細(xì)董事長(zhǎng)宋飛表明職業(yè)增速有望超越15%。還有部分專家以為2021年銷量增速估計(jì)在5%至8%區(qū)間。
結(jié)合多家券商職業(yè)研究員的剖析預(yù)測(cè)看，挖機(jī)銷量將堅(jiān)持高位，估計(jì)2021年增速堅(jiān)持在10%左右，與上述人士預(yù)測(cè)區(qū)間根本符合。
不容忽視的是，據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截止2020年11月職業(yè)規(guī)劃設(shè)計(jì)產(chǎn)能為60萬(wàn)臺(tái)，達(dá)職業(yè)前史新高，遠(yuǎn)高于本年1-11月累計(jì)銷量。鑒于發(fā)掘機(jī)商場(chǎng)降價(jià)空間仍存，產(chǎn)能遠(yuǎn)大于銷量，未來(lái)職業(yè)競(jìng)賽或更趨白熱化。上述年會(huì)中，多位機(jī)械職業(yè)高管均指出，加強(qiáng)研制投入，注重差異化競(jìng)賽有望部分緩解商場(chǎng)競(jìng)賽強(qiáng)度。
除了發(fā)掘機(jī)外，天風(fēng)證券剖析指出，下一年攪拌車銷量彈性最大，集中度有望持續(xù)提高;塔吊獲益下流PC需求，估計(jì)下一年銷量堅(jiān)持高增加;泵車未來(lái)兩年迎來(lái)更新頂峰，短臂架增速放緩，樂(lè)觀景象下估計(jì)2021年增速超越20%;轎車起重機(jī)充沛獲益風(fēng)電搶裝，大噸位產(chǎn)品求過(guò)于供，小噸位產(chǎn)品競(jìng)賽激烈，增速有望超越10%。
觀察
龍頭公司份額持續(xù)擴(kuò)展估值有望再提高
12月中心零部件廠商挖機(jī)油缸排產(chǎn)同比大幅增加40%以上，排產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示下流挖機(jī)需求旺盛持續(xù)。國(guó)產(chǎn)龍頭主機(jī)廠單月市占率超33%再立異高，累計(jì)市占率27%;國(guó)產(chǎn)第二名累計(jì)市占率16%;海外龍頭累計(jì)市占率10%。
據(jù)華安證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，該職業(yè)集中度2012-2019年不斷提高，職業(yè)CR3由29.4%增加至52.3%，提高22.9pct;CR8由60.4%增加至80.4%，提高20.0pct，2020年1-9月，職業(yè)集中度提高趨勢(shì)不改，CR3、CR8分別為52.7%、81.2%。職業(yè)集中度逐步提高，并向頭部企業(yè)集聚的現(xiàn)象顯著，強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)杰出。
從國(guó)產(chǎn)代替看，國(guó)產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)興起，外資品牌一路下行。從不同地區(qū)品牌的市占率上看，國(guó)產(chǎn)品牌2020年1-9月累計(jì)市占率已達(dá)69.03%，同比提高6.85pct，而日系和韓系市占率則下滑顯著。
本年以來(lái)，中國(guó)制造全球供應(yīng)代替顯著，產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)凸顯，逐步承接了歐美日等國(guó)的訂單，代替進(jìn)口的進(jìn)程日益加速。例如，工程機(jī)械領(lǐng)域，三一重工、徐工機(jī)械等國(guó)內(nèi)主機(jī)廠加速取代外資主機(jī)廠的前史地位，恒立液壓、艾迪精細(xì)逐步取代KYB、川崎重工、力士樂(lè)等傳統(tǒng)液壓件品牌。
截至12月17日，國(guó)內(nèi)主機(jī)廠2020年P(guān)E均值約為12倍(Wind共同預(yù)期)，低于卡特彼勒/小松同期PE均值19.4倍(彭博共同預(yù)期)。業(yè)界人士以為，未來(lái)幾年，發(fā)掘機(jī)職業(yè)的周期波動(dòng)將會(huì)弱化，龍頭企業(yè)有望迎來(lái)價(jià)值重估。
華安證券機(jī)械研究團(tuán)隊(duì)向財(cái)聯(lián)社記者剖析稱，工程機(jī)械職業(yè)現(xiàn)已從增量商場(chǎng)轉(zhuǎn)化為存量商場(chǎng)，存量商場(chǎng)博弈中，龍頭企業(yè)將依托產(chǎn)品本身優(yōu)勢(shì)(功能、服務(wù)等)+供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)(規(guī)模效應(yīng)，更低成本，議價(jià)能力強(qiáng))+資金優(yōu)勢(shì)(有資本出資研制)，不斷搶占市占率，且依托立異驅(qū)動(dòng)，樹(shù)立更深的品牌護(hù)城河，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)洗牌后，職業(yè)格式愈加優(yōu)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)，剩者為王。
(本文轉(zhuǎn)載自機(jī)械工程大咖)
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工程機(jī)械
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