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下載手機(jī)APP 隨著股價再度調(diào)頭向下，江蘇恒立液壓股份有限公司(以下簡稱“恒立液壓”)曾創(chuàng)下的“四年暴漲1500%”股價狂飆紀(jì)錄正成為前史。
8月24日，恒立液壓發(fā)布的中報(bào)顯現(xiàn)，公司2021年上半年完成運(yùn)營總收入52.27億元，同比增加51.3%;完成歸母凈利潤14.1億元，同比增加42.87%。恒立液壓方面表明，成績完成大幅增加的首要原因在于：“受國內(nèi)外下流行業(yè)持續(xù)火爆以及公司產(chǎn)品的競爭力不斷提升影響，公司產(chǎn)品出售完成大幅增加。”
關(guān)于成績表現(xiàn)，國泰君安、光大證券、招銀世界等券商組織當(dāng)天紛繁發(fā)布研報(bào)，給出了增持評級，安全證券則保持“強(qiáng)烈推薦”評級。亮眼的半年報(bào)成績和券商組織增持評級并未重塑股票商場決心。到8月25日收盤，恒立液壓股價終究定格在94.26元，較本年1月8日創(chuàng)下的上市以來股價最高點(diǎn)137.66元已跌去了40余元。
作為機(jī)械行業(yè)代表性公司之一，恒立液壓成績和股價正隨著工程機(jī)械周期改變上下動搖。而在2017年～2021年1月期間，恒立液壓股價累計(jì)漲幅高達(dá)1589%，位列A股同期漲幅榜的第11位，曾被冠以“機(jī)械茅臺”和“千億大白馬”的稱謂。
關(guān)于相關(guān)問題，《我國運(yùn)營報(bào)》記者屢次致電、致函恒立液壓方面，但到發(fā)稿未獲進(jìn)一步回復(fù)。
成績亮眼股價大跌
據(jù)了解，恒立液壓是一家專業(yè)出產(chǎn)液壓元件及液壓系統(tǒng)的公司。首要產(chǎn)品涵蓋高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥、工業(yè)閥和液壓系統(tǒng)等，下流客戶包含美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機(jī)、久保田建機(jī)、三一、徐工、柳工、中鐵工程和鐵建重工等主機(jī)客戶。
本年上半年，公司運(yùn)營收入及各項(xiàng)盈余目標(biāo)均完成了大幅增加。恒立液壓方面表明，受國內(nèi)外下流行業(yè)持續(xù)火爆以及公司產(chǎn)品的競爭力不斷提升影響，公司產(chǎn)品出售完成大幅增加。一起，公司強(qiáng)化內(nèi)部管理，出售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率較去年同期算計(jì)削減1個百分點(diǎn)。
據(jù)公司2021年半年度陳述顯現(xiàn)，恒立液壓在陳述期內(nèi)共出售發(fā)掘機(jī)專用油缸47.40萬只，同比增加44%，完成出售收入19.80億元，同比增加38%;出售重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸7.88萬只，同比增加23%，完成出售收入8.45億元，同比增加46%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，恒立液壓成績大幅度增加或與我國液壓行業(yè)商場規(guī)?？焖贁U(kuò)張也有必定聯(lián)系。現(xiàn)在我國已發(fā)展成為液壓產(chǎn)品的第二大使用商場，2019年我國液壓件商場規(guī)模達(dá)736億元，商場份額約占全球的30%。
但恒立液壓的股價卻相對其成績而言各走各路。2021年上半年，恒立液壓的股價沖上年頭的高值后一路動搖下行，市值曾一度跌破千億元大關(guān)，公司股價近期雖有所回升，但仍較年頭的137.66元高值跌去了40余元，跌超近30%。
值得注意的是，本年4月26日公司披露2020年年度陳述，在公司完成“運(yùn)營收入78.55億元，同比增加45%”成績的一起，公司股價也同樣經(jīng)歷了一波大幅下挫的行情。
例如，本年5月10日，恒立液壓股價曾上演“閃崩”行情，股價一度跌停。當(dāng)天，公司股價收于73.09元，在短短四個月時間里公司股價較最高點(diǎn)的131.29元累計(jì)跌幅超過44%，股價近乎腰斬，總市值也跌破了1000億元。
有剖析人士以為，這一輪回調(diào)，或是恒立液壓的高估值回歸，且上游原材料漲價也引發(fā)了商場對本錢上漲的憂慮;別的，公司下流的發(fā)掘機(jī)行業(yè)增速也出現(xiàn)了放緩的痕跡，導(dǎo)致部分產(chǎn)品出現(xiàn)了降價，商場憂慮恒立液壓能否持續(xù)保持高速增加，從而出現(xiàn)了“殺估值”的行情。
受困行業(yè)周期
據(jù)相關(guān)研報(bào)顯現(xiàn)，因?yàn)楹懔⒁簤合铝魇滓獮楣こ虣C(jī)械主機(jī)廠，而工程機(jī)械的首要設(shè)備平均使用壽數(shù)在10年左右，其資本屬性的疊加壽數(shù)較長，故行業(yè)景氣出現(xiàn)必定的周期性。盡管自2018年起，受凈利潤驅(qū)動，工程機(jī)械的市值開端增加，但本輪周期內(nèi)仍然存在動搖。
而這個周期性的拐點(diǎn)或已到來。據(jù)我國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會行業(yè)計(jì)算數(shù)據(jù)，2021年1月歸入計(jì)算的26家主機(jī)制作企業(yè)，合計(jì)出售各類發(fā)掘機(jī)械產(chǎn)品19601臺，同比增幅97.2%。但到5月底，工程機(jī)械商場已現(xiàn)頹勢，以5月份為例，上述主機(jī)制作企業(yè)合計(jì)出售各類發(fā)掘機(jī)械產(chǎn)品27220臺，同比下降14.3%。
有剖析人士指出，隨著本年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增加回歸常態(tài)，完成增加目標(biāo)壓力較小，經(jīng)過基建托底的必要性減弱，未來幾個月國內(nèi)工程機(jī)械商場銷量增速大概率將保持在-15%至-25%的水平區(qū)間。
申萬宏源研究院出具的研究陳述也以為，因?yàn)榇饲拔覈ǖ禺a(chǎn)出資過熱，對制作業(yè)信貸資源形成了擠出，制作業(yè)出資增加的中樞也在2008年之后向基建和地產(chǎn)出資轉(zhuǎn)移，而商場預(yù)期財(cái)政政策或許轉(zhuǎn)向偏緊的方向，從而導(dǎo)致基建增速放緩，這進(jìn)一步導(dǎo)致了工程機(jī)械行業(yè)發(fā)生傳導(dǎo)效應(yīng)。在此狀況下，恒立液壓等工程機(jī)械制作業(yè)企業(yè)受周期影響均出現(xiàn)出較為動搖的狀況。
值得注意的是，在恒立液壓披露半年報(bào)后，盡管多個評級組織給出了“保持”乃至“強(qiáng)烈推薦”的評級，但仍有評級組織下調(diào)了對公司的盈余預(yù)期。其間，光大證券以為，鑒于原材料價格上漲對利潤率的沖擊，小幅下調(diào)了公司2021年～2022年的凈利潤猜測目標(biāo);而天風(fēng)證券相關(guān)研報(bào)表明，綜合考慮工程機(jī)械的景氣度和恒立液壓的基本面狀況，對公司未來的盈余猜測目標(biāo)進(jìn)行了下調(diào)，將2021年恒立液壓歸母凈利潤由此前的29.3億元小幅下調(diào)至28.5億元。
材料上漲吞噬毛利
盡管有足夠的流動性和高利潤收入，但恒立液壓在工程機(jī)械行業(yè)周期性的約束下也略顯疲態(tài)。
據(jù)此前《常州日報(bào)》報(bào)導(dǎo)，恒立液壓使用自有資金5億元于2018年出資建設(shè)新增鑄件產(chǎn)能項(xiàng)目，2019年底悉數(shù)完工并投產(chǎn)。該項(xiàng)目還擁有國內(nèi)首條全自動鐵水轉(zhuǎn)運(yùn)車，能夠熟練進(jìn)行各種澆鑄，真實(shí)完成了“全范疇智能制作”的作業(yè)閉環(huán)。
一起，本年上半年，鋼材等大宗商品價格動搖較大。頗高的出資本錢加上原材料價格上漲，也給恒立液壓新增的鑄件產(chǎn)能事務(wù)帶來了不小的壓力。
據(jù)公司2020年年報(bào)顯現(xiàn)，恒立液壓鑄件事務(wù)當(dāng)期本錢較上一年度大增119.6%，而毛利率卻僅有6.22%。恒立液壓方面表明，配件及鑄件毛利率下滑較多首要是因?yàn)殍T件二期投入較大，陳述期內(nèi)產(chǎn)能未完全開釋，本錢壓力較大。
一起，據(jù)公司2021年半年報(bào)顯現(xiàn)，恒立液壓新增產(chǎn)能的鑄件事務(wù)出售出庫4.34萬噸，同比增加66%，其間外銷占比37%，較往年有所下降;鑄造二期產(chǎn)能利用率快速提升，現(xiàn)在已達(dá)到100%，較去年同期產(chǎn)能提升了177%。
恒立液壓方面對此表明，此為內(nèi)銷需求快速上量占用產(chǎn)能，公司放棄了部分外銷訂單，在2021年公司將力爭完成運(yùn)營收入同比增加15%以上。
值得注意的是，恒立液壓子公司上海立新液壓有限公司于2020年12月29日因違反固體廢物管理制度遭到上海市閔行區(qū)生態(tài)環(huán)境局予以罰款10.9萬元。
此外，恒立液壓的股東也曾受到過許多行政處罰。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，近年來恒立液壓實(shí)際控制人汪立平所控制的多家公司曾被屢次列入運(yùn)營反常，其間恒立液壓的股東之一、常州恒屹智能裝備有限公司曾于2019年7月因未在規(guī)定期限前報(bào)送年度陳述而被常州市武進(jìn)區(qū)商場監(jiān)督管理局列入運(yùn)營反常。
在機(jī)械行業(yè)周期性困擾強(qiáng)壓下，開拓海外商場成為了恒立液壓疏解難題的新途徑。據(jù)相關(guān)計(jì)算數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，海外工程機(jī)械商場需求較高，2021年1～7月發(fā)掘機(jī)出口銷量達(dá)到35633臺，同比增速達(dá)104.92%。
而2020年恒立液壓的海外出售收入占到其總營收的11.8%，毛利率為39.15%，運(yùn)營收入和運(yùn)營本錢較上年度均有下降，其間運(yùn)營本錢降幅較大，較2019年下降近兩成。恒立液壓方面在2020年年度陳述中也表明，未來公司將加大外延式并購力度，堅(jiān)持實(shí)施“全面走出去”戰(zhàn)略。
揭露資料顯現(xiàn)，自2015年起，恒立液壓就開端收購境外液壓企業(yè)，一起也開端在印度等勞動力相對廉價的國家和地區(qū)開設(shè)工廠以下降本錢。而2020年恒立液壓的境外子公司也均處于盈余狀態(tài)，其間恒立液壓收購德國萊茵、日本服部等別離獲得凈利潤60.38萬元和662.92萬元。
“公司先后出資建成了高壓精密液壓鑄件出產(chǎn)基地，液壓閥、泵出產(chǎn)基地，并經(jīng)過并購德國茵萊等企業(yè)，在美國芝加哥、日本東京新設(shè)公司等方式進(jìn)行海外商場的拓展和布局，致力成為具有世界影響力高端液壓成套設(shè)備的提供商以及液壓技術(shù)計(jì)劃的提供商。”恒立液壓方面表明。
(本文轉(zhuǎn)載自我國運(yùn)營報(bào))
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恒立液壓 工程機(jī)械
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8月24日，恒立液壓發(fā)布的中報(bào)顯現(xiàn)，公司2021年上半年完成運(yùn)營總收入52.27億元，同比增加51.3%;完成歸母凈利潤14.1億元，同比增加42.87%。恒立液壓方面表明，成績完成大幅增加的首要原因在于：“受國內(nèi)外下流行業(yè)持續(xù)火爆以及公司產(chǎn)品的競爭力不斷提升影響，公司產(chǎn)品出售完成大幅增加。”
關(guān)于成績表現(xiàn)，國泰君安、光大證券、招銀世界等券商組織當(dāng)天紛繁發(fā)布研報(bào)，給出了增持評級，安全證券則保持“強(qiáng)烈推薦”評級。亮眼的半年報(bào)成績和券商組織增持評級并未重塑股票商場決心。到8月25日收盤，恒立液壓股價終究定格在94.26元，較本年1月8日創(chuàng)下的上市以來股價最高點(diǎn)137.66元已跌去了40余元。
作為機(jī)械行業(yè)代表性公司之一，恒立液壓成績和股價正隨著工程機(jī)械周期改變上下動搖。而在2017年～2021年1月期間，恒立液壓股價累計(jì)漲幅高達(dá)1589%，位列A股同期漲幅榜的第11位，曾被冠以“機(jī)械茅臺”和“千億大白馬”的稱謂。
關(guān)于相關(guān)問題，《我國運(yùn)營報(bào)》記者屢次致電、致函恒立液壓方面，但到發(fā)稿未獲進(jìn)一步回復(fù)。
成績亮眼股價大跌
據(jù)了解，恒立液壓是一家專業(yè)出產(chǎn)液壓元件及液壓系統(tǒng)的公司。首要產(chǎn)品涵蓋高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥、工業(yè)閥和液壓系統(tǒng)等，下流客戶包含美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機(jī)、久保田建機(jī)、三一、徐工、柳工、中鐵工程和鐵建重工等主機(jī)客戶。
本年上半年，公司運(yùn)營收入及各項(xiàng)盈余目標(biāo)均完成了大幅增加。恒立液壓方面表明，受國內(nèi)外下流行業(yè)持續(xù)火爆以及公司產(chǎn)品的競爭力不斷提升影響，公司產(chǎn)品出售完成大幅增加。一起，公司強(qiáng)化內(nèi)部管理，出售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率較去年同期算計(jì)削減1個百分點(diǎn)。
據(jù)公司2021年半年度陳述顯現(xiàn)，恒立液壓在陳述期內(nèi)共出售發(fā)掘機(jī)專用油缸47.40萬只，同比增加44%，完成出售收入19.80億元，同比增加38%;出售重型裝備用非標(biāo)準(zhǔn)油缸7.88萬只，同比增加23%，完成出售收入8.45億元，同比增加46%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，恒立液壓成績大幅度增加或與我國液壓行業(yè)商場規(guī)?？焖贁U(kuò)張也有必定聯(lián)系。現(xiàn)在我國已發(fā)展成為液壓產(chǎn)品的第二大使用商場，2019年我國液壓件商場規(guī)模達(dá)736億元，商場份額約占全球的30%。
但恒立液壓的股價卻相對其成績而言各走各路。2021年上半年，恒立液壓的股價沖上年頭的高值后一路動搖下行，市值曾一度跌破千億元大關(guān)，公司股價近期雖有所回升，但仍較年頭的137.66元高值跌去了40余元，跌超近30%。
值得注意的是，本年4月26日公司披露2020年年度陳述，在公司完成“運(yùn)營收入78.55億元，同比增加45%”成績的一起，公司股價也同樣經(jīng)歷了一波大幅下挫的行情。
例如，本年5月10日，恒立液壓股價曾上演“閃崩”行情，股價一度跌停。當(dāng)天，公司股價收于73.09元，在短短四個月時間里公司股價較最高點(diǎn)的131.29元累計(jì)跌幅超過44%，股價近乎腰斬，總市值也跌破了1000億元。
有剖析人士以為，這一輪回調(diào)，或是恒立液壓的高估值回歸，且上游原材料漲價也引發(fā)了商場對本錢上漲的憂慮;別的，公司下流的發(fā)掘機(jī)行業(yè)增速也出現(xiàn)了放緩的痕跡，導(dǎo)致部分產(chǎn)品出現(xiàn)了降價，商場憂慮恒立液壓能否持續(xù)保持高速增加，從而出現(xiàn)了“殺估值”的行情。
受困行業(yè)周期
據(jù)相關(guān)研報(bào)顯現(xiàn)，因?yàn)楹懔⒁簤合铝魇滓獮楣こ虣C(jī)械主機(jī)廠，而工程機(jī)械的首要設(shè)備平均使用壽數(shù)在10年左右，其資本屬性的疊加壽數(shù)較長，故行業(yè)景氣出現(xiàn)必定的周期性。盡管自2018年起，受凈利潤驅(qū)動，工程機(jī)械的市值開端增加，但本輪周期內(nèi)仍然存在動搖。
而這個周期性的拐點(diǎn)或已到來。據(jù)我國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會行業(yè)計(jì)算數(shù)據(jù)，2021年1月歸入計(jì)算的26家主機(jī)制作企業(yè)，合計(jì)出售各類發(fā)掘機(jī)械產(chǎn)品19601臺，同比增幅97.2%。但到5月底，工程機(jī)械商場已現(xiàn)頹勢，以5月份為例，上述主機(jī)制作企業(yè)合計(jì)出售各類發(fā)掘機(jī)械產(chǎn)品27220臺，同比下降14.3%。
有剖析人士指出，隨著本年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增加回歸常態(tài)，完成增加目標(biāo)壓力較小，經(jīng)過基建托底的必要性減弱，未來幾個月國內(nèi)工程機(jī)械商場銷量增速大概率將保持在-15%至-25%的水平區(qū)間。
申萬宏源研究院出具的研究陳述也以為，因?yàn)榇饲拔覈ǖ禺a(chǎn)出資過熱，對制作業(yè)信貸資源形成了擠出，制作業(yè)出資增加的中樞也在2008年之后向基建和地產(chǎn)出資轉(zhuǎn)移，而商場預(yù)期財(cái)政政策或許轉(zhuǎn)向偏緊的方向，從而導(dǎo)致基建增速放緩，這進(jìn)一步導(dǎo)致了工程機(jī)械行業(yè)發(fā)生傳導(dǎo)效應(yīng)。在此狀況下，恒立液壓等工程機(jī)械制作業(yè)企業(yè)受周期影響均出現(xiàn)出較為動搖的狀況。
值得注意的是，在恒立液壓披露半年報(bào)后，盡管多個評級組織給出了“保持”乃至“強(qiáng)烈推薦”的評級，但仍有評級組織下調(diào)了對公司的盈余預(yù)期。其間，光大證券以為，鑒于原材料價格上漲對利潤率的沖擊，小幅下調(diào)了公司2021年～2022年的凈利潤猜測目標(biāo);而天風(fēng)證券相關(guān)研報(bào)表明，綜合考慮工程機(jī)械的景氣度和恒立液壓的基本面狀況，對公司未來的盈余猜測目標(biāo)進(jìn)行了下調(diào)，將2021年恒立液壓歸母凈利潤由此前的29.3億元小幅下調(diào)至28.5億元。
材料上漲吞噬毛利
盡管有足夠的流動性和高利潤收入，但恒立液壓在工程機(jī)械行業(yè)周期性的約束下也略顯疲態(tài)。
據(jù)此前《常州日報(bào)》報(bào)導(dǎo)，恒立液壓使用自有資金5億元于2018年出資建設(shè)新增鑄件產(chǎn)能項(xiàng)目，2019年底悉數(shù)完工并投產(chǎn)。該項(xiàng)目還擁有國內(nèi)首條全自動鐵水轉(zhuǎn)運(yùn)車，能夠熟練進(jìn)行各種澆鑄，真實(shí)完成了“全范疇智能制作”的作業(yè)閉環(huán)。
一起，本年上半年，鋼材等大宗商品價格動搖較大。頗高的出資本錢加上原材料價格上漲，也給恒立液壓新增的鑄件產(chǎn)能事務(wù)帶來了不小的壓力。
據(jù)公司2020年年報(bào)顯現(xiàn)，恒立液壓鑄件事務(wù)當(dāng)期本錢較上一年度大增119.6%，而毛利率卻僅有6.22%。恒立液壓方面表明，配件及鑄件毛利率下滑較多首要是因?yàn)殍T件二期投入較大，陳述期內(nèi)產(chǎn)能未完全開釋，本錢壓力較大。
一起，據(jù)公司2021年半年報(bào)顯現(xiàn)，恒立液壓新增產(chǎn)能的鑄件事務(wù)出售出庫4.34萬噸，同比增加66%，其間外銷占比37%，較往年有所下降;鑄造二期產(chǎn)能利用率快速提升，現(xiàn)在已達(dá)到100%，較去年同期產(chǎn)能提升了177%。
恒立液壓方面對此表明，此為內(nèi)銷需求快速上量占用產(chǎn)能，公司放棄了部分外銷訂單，在2021年公司將力爭完成運(yùn)營收入同比增加15%以上。
值得注意的是，恒立液壓子公司上海立新液壓有限公司于2020年12月29日因違反固體廢物管理制度遭到上海市閔行區(qū)生態(tài)環(huán)境局予以罰款10.9萬元。
此外，恒立液壓的股東也曾受到過許多行政處罰。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，近年來恒立液壓實(shí)際控制人汪立平所控制的多家公司曾被屢次列入運(yùn)營反常，其間恒立液壓的股東之一、常州恒屹智能裝備有限公司曾于2019年7月因未在規(guī)定期限前報(bào)送年度陳述而被常州市武進(jìn)區(qū)商場監(jiān)督管理局列入運(yùn)營反常。
在機(jī)械行業(yè)周期性困擾強(qiáng)壓下，開拓海外商場成為了恒立液壓疏解難題的新途徑。據(jù)相關(guān)計(jì)算數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，海外工程機(jī)械商場需求較高，2021年1～7月發(fā)掘機(jī)出口銷量達(dá)到35633臺，同比增速達(dá)104.92%。
而2020年恒立液壓的海外出售收入占到其總營收的11.8%，毛利率為39.15%，運(yùn)營收入和運(yùn)營本錢較上年度均有下降，其間運(yùn)營本錢降幅較大，較2019年下降近兩成。恒立液壓方面在2020年年度陳述中也表明，未來公司將加大外延式并購力度，堅(jiān)持實(shí)施“全面走出去”戰(zhàn)略。
揭露資料顯現(xiàn)，自2015年起，恒立液壓就開端收購境外液壓企業(yè)，一起也開端在印度等勞動力相對廉價的國家和地區(qū)開設(shè)工廠以下降本錢。而2020年恒立液壓的境外子公司也均處于盈余狀態(tài)，其間恒立液壓收購德國萊茵、日本服部等別離獲得凈利潤60.38萬元和662.92萬元。
“公司先后出資建成了高壓精密液壓鑄件出產(chǎn)基地，液壓閥、泵出產(chǎn)基地，并經(jīng)過并購德國茵萊等企業(yè)，在美國芝加哥、日本東京新設(shè)公司等方式進(jìn)行海外商場的拓展和布局，致力成為具有世界影響力高端液壓成套設(shè)備的提供商以及液壓技術(shù)計(jì)劃的提供商。”恒立液壓方面表明。
(本文轉(zhuǎn)載自我國運(yùn)營報(bào))
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恒立液壓 工程機(jī)械
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