而且礦的減少，2017和2018年的增量是20萬噸，但是2015和2016年是50-70萬噸的區(qū)間，所以未來礦增量下降是個趨勢性事件。從下游需求來說，空調(diào)補(bǔ)庫存只是經(jīng)歷半年，包括電力電纜有好的表現(xiàn)。反套來說，人民幣貶值會對銅價(jià)有支撐作用。

　　另外，國內(nèi)的庫存處于比較低的水平，國內(nèi)補(bǔ)庫存帶來銅價(jià)比較好的動力。

　　華爾街見聞：部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跌入歷史谷底后，一季度會否出現(xiàn)一波大反彈?會否成為“春季行情”的龍頭板塊?

　　王駿：近期國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格處于低位的當(dāng)數(shù)雞蛋、玉米，但一季度出現(xiàn)大漲的可能性都很小。油脂可能保持穩(wěn)中上漲的趨勢。白糖仍將以震蕩走勢為主，重點(diǎn)關(guān)注政策指引。棉花走勢不太樂觀。具體來看：

　　雞蛋：2017年一季度供應(yīng)預(yù)期將有所收緊，是支撐現(xiàn)價(jià)偏強(qiáng)預(yù)期期價(jià)走強(qiáng)的主要支撐，目前該形式并未發(fā)生變化，但是在春節(jié)前，雞蛋現(xiàn)價(jià)大幅跳水跌破成本位下挫，令雞蛋5月期價(jià)遠(yuǎn)超過合理的持有成本，賣方保值優(yōu)勢明顯下，價(jià)格走勢或?qū)⒚蓧m，并且在3月份雞蛋開始增加車板交割，5月交割壓力或有增加的情況下，令5月期價(jià)形勢不容樂觀，近期關(guān)注現(xiàn)價(jià)能否回暖以及高齡雞淘汰進(jìn)程。

　　玉米：連玉米現(xiàn)已跌至歷史的低位，從供需面來看，目前我國玉米貿(mào)易現(xiàn)已轉(zhuǎn)向清淡，年前進(jìn)一步下跌空間有限。春節(jié)后是傳統(tǒng)的飼料消費(fèi)淡季、東北深加工企業(yè)庫存漸滿以及南方進(jìn)口谷物集中到貨量增加，將利空玉米市場，預(yù)計(jì)2月份玉米價(jià)格或繼續(xù)維持節(jié)前的低位態(tài)勢，3月份之后，下游企業(yè)庫存消耗殆盡，補(bǔ)貨需求將有提升，玉米價(jià)格或有低位反彈的可能，但反彈空間有限，整體來看，1季度不會出現(xiàn)一波大反彈。

　　油脂：通常，一季度油脂消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，節(jié)后初期可能偏淡，但大勢震蕩上行的態(tài)勢不變，總體來說還是繼續(xù)看漲思路。棕櫚油供需緊張繼續(xù)支持油脂市場。

　　白糖：白糖一季度是產(chǎn)糖旺季，供應(yīng)充裕加上拋儲計(jì)劃滿足市場需求毫無問題，糖價(jià)恐難出現(xiàn)單邊上漲。三月份商務(wù)部對于進(jìn)口糖的調(diào)查或出結(jié)論，調(diào)查結(jié)果對于糖價(jià)可能會有影響。

　　棉花：一季度受春節(jié)假期影響，棉花需求相對偏淡。而3月份可能又將迎來國家拋儲，供應(yīng)形勢不太利多。

　　華爾街見聞：原油價(jià)格反彈的影響下，化工類商品在今年將呈現(xiàn)什么走勢?

　　王駿：原油減產(chǎn)以及供需層面的改善將繼續(xù)推動原油反彈，在此背景下，國內(nèi)化工品仍將受到成本端的推動，整體運(yùn)行重心將繼續(xù)上移。

　　但由于塑料、PP、甲醇、PVC等品種在2016年漲幅較大，長期來看，部分透支成本利好，因此預(yù)計(jì)未來漲幅受到一定限制。而瀝青、PTA這兩個品種在2016年上漲幅度相對較小，在2017年會受到資金層面更多的關(guān)注，預(yù)計(jì)波動較大，但這兩個品種所在行業(yè)均屬于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，因此整體上行的空間也受到限制。

　　總的來看，2017年在原油反彈的背景下，國內(nèi)化工品運(yùn)行重心整體向上。

　　華爾街見聞：今年商品市場總體上的供需錯配會否出現(xiàn)改善?實(shí)際上，除了供需因素外，運(yùn)力問題也是去年商品價(jià)格走強(qiáng)的一大因素，該因素會繼續(xù)影響今年市場走勢嗎?

　　王駿：近幾年，由于煤炭需求和價(jià)格連續(xù)幾年低迷，煤炭鐵路運(yùn)力計(jì)劃也逐年縮減，部分運(yùn)煤車皮也逐步淘汰。2016年前三季度，全國煤炭鐵路運(yùn)量呈現(xiàn)同比大幅下降的局面。9月下旬，煤炭主產(chǎn)區(qū)公路“治超”新政實(shí)施，高企的公路運(yùn)輸成本迫使部分煤炭運(yùn)輸回歸鐵路運(yùn)力，進(jìn)而導(dǎo)致鐵路車皮緊張。坑口煤炭本就供應(yīng)緊張，而產(chǎn)出的煤炭又不能第一時(shí)間運(yùn)送到港口，港口庫存始終低位，又進(jìn)一步推高了煤價(jià)。進(jìn)入10月份，隨著煤炭鐵運(yùn)需求的不斷上升，太原、鄭州、呼和浩特、烏魯木齊、西安等五大鐵路局紛紛調(diào)整運(yùn)價(jià)，恢復(fù)基準(zhǔn)運(yùn)價(jià)率甚至后續(xù)追加調(diào)高運(yùn)價(jià)。運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)一步增加了煤炭的采購成本，為不斷上漲的煤價(jià)推波助瀾。