2015年中國(guó)鋼材價(jià)格走勢(shì)影響因素分析

影響鋼市之利空因素：

一、宏觀層面來(lái)看，2015年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增速將繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)至7-7.2%之間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速續(xù)緩已是大概率事件。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局21日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.4%。其中，三季度增長(zhǎng)7.3%，增速比二季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)公布的還有工業(yè)增加值、社會(huì)零售、固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))數(shù)據(jù)，整體表現(xiàn)好壞不一，其中，關(guān)注度更高的中國(guó)9月規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)年率意外增長(zhǎng)8.0%，遠(yuǎn)超預(yù)期及前值，預(yù)期增長(zhǎng)7.5%，前值增長(zhǎng)6.9%。而1-9月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率增速回落至16.1%，創(chuàng)近14年(2001年12月以來(lái))最低增速。

在采取了一系列定向?qū)捤傻呢?cái)稅政策以及松綁樓市等“微刺激”政策后，三季度經(jīng)濟(jì)增速還是出現(xiàn)了進(jìn)一步放緩。這一切似乎表明，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比預(yù)期更弱，而且定向?qū)捤傻呢泿耪?，?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用似乎也呈現(xiàn)出衰減勢(shì)頭。

二、明年以個(gè)人投資為主導(dǎo)的房地產(chǎn)行業(yè)、地方政府主導(dǎo)的城鎮(zhèn)化建設(shè)投資，以及以企業(yè)的生產(chǎn)資料投資等，均仍處于弱勢(shì)調(diào)整期。

今年前三季度，中國(guó)固定資產(chǎn)投資357787億元(不含農(nóng)戶(hù))，同比名義增長(zhǎng)16.1%，增速比上半年回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。相比投資數(shù)據(jù)，更讓人擔(dān)心的是投資面臨的融資瓶頸進(jìn)一步惡化。

9月，固定資產(chǎn)投資到位資金單月同比增長(zhǎng)僅9.8%，不僅創(chuàng)下了2012年以來(lái)的新低，也比同期投資增速低了 4個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)行業(yè)的狀況更為嚴(yán)峻，到位資金增長(zhǎng)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，比同期地產(chǎn)投資增速低了約 10個(gè)百分點(diǎn)。此外在9月信貸超預(yù)期的背景下，投資到位資金中的貸款部分增速卻大幅下滑，這表明信貸投放的增加其實(shí)并未對(duì)投資構(gòu)成支持。

今年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整加深，占總投資1/4的房地產(chǎn)投資的增速顯著下滑;盡管政府加大了占總投資1/5的基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)20%以上，但因融資制約、項(xiàng)目準(zhǔn)備不足、投資回報(bào)率低等問(wèn)題而難以完全對(duì)沖房地產(chǎn)等投資增速的下滑。

三、明年強(qiáng)勢(shì)美元走勢(shì)出現(xiàn)概率較大，預(yù)計(jì)上升至90以上，其所帶來(lái)的石油、大宗原料行情繼續(xù)下臺(tái)階，以及外資投資的繼續(xù)下降。

在世界經(jīng)濟(jì)整體疲軟的大背景下，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭，上半年美國(guó)GDP實(shí)際增速回升至4%。9月美國(guó)失業(yè)率下降至5.9%，創(chuàng)2008年次貸危機(jī)以來(lái)新低。在經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)下，美元指數(shù)大幅上漲。

四、2014年超常規(guī)的鋼鐵出口所帶來(lái)的國(guó)際貿(mào)易摩擦明年或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，導(dǎo)致我國(guó)鋼材外貿(mào)壓力轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，今年9月我國(guó)出口鋼材852萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)73.2%，再創(chuàng)歷史新高，其中1-9月我國(guó)累計(jì)出口鋼材6534萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)39.3%。

2014年中國(guó)鋼鐵出口大幅增加，主要是由于國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于鋼材需求好于國(guó)內(nèi)，以及政府的政策傾斜，包括某些鋼鐵產(chǎn)品享受退稅優(yōu)惠。目前鋼材出口享受退稅的主要是不銹鋼和其它一些合金鋼，另外，熱卷板和中厚板當(dāng)中有一些是以合金鋼名義在出口。如果是板卷產(chǎn)品的出口退稅被取消，將影響到鋼材的整體出口量，因?yàn)檫@些板卷的出口量占整個(gè)鋼材出口量的50%左右。另外，部分鋼材產(chǎn)品的出口退稅率下調(diào)或取消將使這類(lèi)出口鋼材產(chǎn)品失去一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。再者，當(dāng)前國(guó)際上對(duì)我國(guó)鋼材產(chǎn)品的反傾銷(xiāo)愈演愈烈，也在進(jìn)一步壓縮鋼鐵外貿(mào)企業(yè)的出口量和利潤(rùn)。

影響鋼市之利多因素：

一、2015年國(guó)家環(huán)保政策的行業(yè)要求，將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)對(duì)環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)資金將控制加劇，這對(duì)鋼鐵市場(chǎng)供求不平衡關(guān)系的改善或許會(huì)有支撐作用。

去年以來(lái)，接連不斷的霧霾天氣讓國(guó)人飽受大氣污染之苦，國(guó)家相關(guān)部門(mén)出臺(tái)了一系列嚴(yán)厲的環(huán)保政策和措施，尤其是在大氣污染防治和環(huán)境執(zhí)法等方面，通過(guò)對(duì)鋼鐵環(huán)評(píng)項(xiàng)目執(zhí)行大氣污染物特別排放限值等。這些政策措施的出臺(tái)使環(huán)保對(duì)于鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的倒逼作用初步形成，難以適應(yīng)這一變化的鋼鐵企業(yè)將面臨巨大的生存壓力，行業(yè)落后產(chǎn)能的舉措力度加大，對(duì)明年鋼市或許會(huì)起到階段性的支撐作用。

二、鐵路、公路、基礎(chǔ)建設(shè)、水利建設(shè)以及汽車(chē)行業(yè)，也許會(huì)在明年成為領(lǐng)跑和支撐鋼鐵行業(yè)消費(fèi)需求的主因，出現(xiàn)階段性反彈局面。

2014年全國(guó)鐵路建設(shè)有三大目標(biāo)，即全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資8000億元、新線投產(chǎn)7000公里、新開(kāi)工項(xiàng)目64項(xiàng)。今年前三季度，鐵路完成投資563億元，同比增長(zhǎng)23.4%，相較于全年8000億元的投資目標(biāo)，目前完成量剛過(guò)半，在最后兩個(gè)月時(shí)間里要完成三千多億投資，難度很大，因此在明年的鐵路投資建設(shè)項(xiàng)目方面或有加大建設(shè)力度。

中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：9月，汽車(chē)生產(chǎn)200.70萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)17.07%，同比增長(zhǎng)4.18%;銷(xiāo)售198.36萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)15.62%，同比增長(zhǎng)2.47%。1-9月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1722.59萬(wàn)輛和1700.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.08%和7.04%。

9月汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)受季節(jié)性需求上升影響，環(huán)比呈較快增長(zhǎng)，但同比增速較低。其中乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比增長(zhǎng)較明顯，同比呈小幅回落。受經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，1—9月商用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量降幅有所擴(kuò)大。不過(guò)，總體而言，今年汽車(chē)市場(chǎng)依然將保持較高穩(wěn)定增長(zhǎng)。

目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于低位運(yùn)行，固定資產(chǎn)投資連續(xù)下降，基礎(chǔ)建設(shè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)等鋼鐵消費(fèi)行業(yè)的投資需求全面下行，下游的汽車(chē)、家電、船舶等行業(yè)短期內(nèi)增長(zhǎng)有限，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將延續(xù)去產(chǎn)能的過(guò)程。綜上所述，我們預(yù)計(jì)未來(lái)2015年鋼鐵行業(yè)整體走勢(shì)應(yīng)不會(huì)樂(lè)觀于今年，以熱扎卷為例，預(yù)測(cè)全年市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間在2500-3200元/噸，建議謹(jǐn)慎操作，注意防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。