成品油價“十二連跌” 大宗商品走勢可能較為“糾結(jié)”

由于供需失衡、強勢美元等基本面利空因素并未消散，國際原油等部分大宗商品價格在2015年初繼續(xù)走軟。據(jù)分析，原材料市場的結(jié)構(gòu)性供需矛盾、市場價格標(biāo)準(zhǔn)重構(gòu)以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化是大宗商品低迷的主要動因，隨著大宗原材料在高位時的投資陸續(xù)產(chǎn)能釋放，供過于求正成為大多數(shù)商品的“新常態(tài)”。

面對供大于求沉重壓力，全球大宗商品跨國公司及主產(chǎn)區(qū)紛紛實施降價擴產(chǎn)促銷戰(zhàn)略，以此擠占市場份額。正是因為如此，盡管預(yù)測2015年石油市場供大于求，但沙特并不準(zhǔn)備減少未來產(chǎn)量，而是將基準(zhǔn)油價降至將近6年來最低，甚至油價跌至20美元/桶也不減產(chǎn)，以增強對于頁巖油氣和其他新能源的競爭能力。而伊朗隨后大幅下調(diào)銷往亞洲的原油期貨價格，折扣幅度創(chuàng)將近6年新高。

雖然原油供應(yīng)過剩局面在短期內(nèi)無法扭轉(zhuǎn)，但是過剩程度有望穩(wěn)步縮小，從而將改變油價急跌模式。生意社能源分社資深分析師李宏認(rèn)為，2015年國際油價有可能止跌，均價在65美元/桶，預(yù)計國際油價的高點會在一季度末二季度初出現(xiàn)，結(jié)束2014年持續(xù)下跌的局面。

大宗商品有望觸底回升

事實上，低油價造成大宗商品價格的全面下跌，但《全球經(jīng)濟展望》稱，如果有更強勁的全球增長支撐，低油價會給發(fā)展中國家的石油進口國帶來巨大收益，預(yù)計全球油價疲軟態(tài)勢在2015年將會持續(xù)，由此產(chǎn)生的后續(xù)效應(yīng)是實際收入從石油輸出國向石油進口國大幅轉(zhuǎn)移。

中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所編寫的《世界經(jīng)濟黃皮書：2015年世界經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》稱，2015年世界經(jīng)濟增長率的回升，雖然會促進全球大宗商品需求的增長，但大宗商品價格指數(shù)并不會隨著需求的回升而上漲，從長期視角看，原油價格下調(diào)的壓力相對較大。但隨著我國經(jīng)濟增速回落的觸底、美國經(jīng)濟的較為強勁復(fù)蘇以及大宗商品價格持續(xù)跌落本身對于供求平衡的促進，2015年內(nèi)大宗商品市場或許迎來溫和回升轉(zhuǎn)機，價格將在超跌后觸底回升，比如國際市場石油價格重新回到80美元/桶。不過，目前尚沒有看到原油止跌的因素。

由于經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)存在、世界石油巨頭與主產(chǎn)區(qū)低價傾銷、美聯(lián)儲加息預(yù)期等因素影響，一段時期內(nèi)油價仍難樂觀。但是，我國定向刺激逐步顯效，改革助力經(jīng)濟增長，石油等大宗商品價格持續(xù)跌落最終引發(fā)需求增加并抑制供應(yīng)，市場行情或許回升。

劉心田表示，2015年大宗商品市場的走勢可能會較為“糾結(jié)”。一方面經(jīng)歷大跌后的市場，部分商品逐漸顯示出投資的價值，“超跌”的品種已經(jīng)透支2015年的跌幅。但另一方面，國際油價的暴跌對包括煤炭等在內(nèi)的周邊大宗商品將形成新一輪的“逼宮”。不過，有觀點認(rèn)為，國際大宗商品價格的深幅跌落，在抑制產(chǎn)能釋放的同時提高了貨幣購買力，刺激需求相應(yīng)增加。原油等全球大宗商品價格大幅跌落，相當(dāng)于一次新的貨幣量化寬松，有利于全球經(jīng)濟的復(fù)蘇。