成品油價“十二連跌” 大宗商品走勢可能較為“糾結”

由于供需失衡、強勢美元等基本面利空因素并未消散，國際原油等部分大宗商品價格在2015年初繼續(xù)走軟。據(jù)分析，原材料市場的結構性供需矛盾、市場價格標準重構以及宏觀經濟環(huán)境的變化是大宗商品低迷的主要動因，隨著大宗原材料在高位時的投資陸續(xù)產能釋放，供過于求正成為大多數(shù)商品的“新常態(tài)”。

面對供大于求沉重壓力，全球大宗商品跨國公司及主產區(qū)紛紛實施降價擴產促銷戰(zhàn)略，以此擠占市場份額。正是因為如此，盡管預測2015年石油市場供大于求，但沙特并不準備減少未來產量，而是將基準油價降至將近6年來最低，甚至油價跌至20美元/桶也不減產，以增強對于頁巖油氣和其他新能源的競爭能力。而伊朗隨后大幅下調銷往亞洲的原油期貨價格，折扣幅度創(chuàng)將近6年新高。

雖然原油供應過剩局面在短期內無法扭轉，但是過剩程度有望穩(wěn)步縮小，從而將改變油價急跌模式。生意社能源分社資深分析師李宏認為，2015年國際油價有可能止跌，均價在65美元/桶，預計國際油價的高點會在一季度末二季度初出現(xiàn)，結束2014年持續(xù)下跌的局面。

大宗商品有望觸底回升

事實上，低油價造成大宗商品價格的全面下跌，但《全球經濟展望》稱，如果有更強勁的全球增長支撐，低油價會給發(fā)展中國家的石油進口國帶來巨大收益，預計全球油價疲軟態(tài)勢在2015年將會持續(xù)，由此產生的后續(xù)效應是實際收入從石油輸出國向石油進口國大幅轉移。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所編寫的《世界經濟黃皮書：2015年世界經濟形勢分析與預測》稱，2015年世界經濟增長率的回升，雖然會促進全球大宗商品需求的增長，但大宗商品價格指數(shù)并不會隨著需求的回升而上漲，從長期視角看，原油價格下調的壓力相對較大。但隨著我國經濟增速回落的觸底、美國經濟的較為強勁復蘇以及大宗商品價格持續(xù)跌落本身對于供求平衡的促進，2015年內大宗商品市場或許迎來溫和回升轉機，價格將在超跌后觸底回升，比如國際市場石油價格重新回到80美元/桶。不過，目前尚沒有看到原油止跌的因素。

由于經濟下行壓力繼續(xù)存在、世界石油巨頭與主產區(qū)低價傾銷、美聯(lián)儲加息預期等因素影響，一段時期內油價仍難樂觀。但是，我國定向刺激逐步顯效，改革助力經濟增長，石油等大宗商品價格持續(xù)跌落最終引發(fā)需求增加并抑制供應，市場行情或許回升。

劉心田表示，2015年大宗商品市場的走勢可能會較為“糾結”。一方面經歷大跌后的市場，部分商品逐漸顯示出投資的價值，“超跌”的品種已經透支2015年的跌幅。但另一方面，國際油價的暴跌對包括煤炭等在內的周邊大宗商品將形成新一輪的“逼宮”。不過，有觀點認為，國際大宗商品價格的深幅跌落，在抑制產能釋放的同時提高了貨幣購買力，刺激需求相應增加。原油等全球大宗商品價格大幅跌落，相當于一次新的貨幣量化寬松，有利于全球經濟的復蘇。