工程機械板塊自底部溫和上漲 行業(yè)高景氣延續(xù)

 

    分析指出，目前工程機械行業(yè)基本面強勁，預(yù)期進入旺季后銷量仍保持同比正增長，一季度大概率同比超預(yù)期，對板塊上漲提供支撐。

 

    挖掘機銷量超預(yù)期

 

    據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2019年1月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機11756臺，同比增長10%。其中國內(nèi)市場銷量10142臺，同比增長6.2%;出口1614臺，同比增長42%，保持增長。

 

    業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到2019年春節(jié)比2018年春節(jié)提前11天，1月下旬的銷售受到春節(jié)放假的影響，這一增長是超市場預(yù)期的。

 

    國金證券機械行業(yè)卞晨曄認為，1月社融增長與基建補短板對工程機械需求形成支撐，預(yù)計挖掘機整體需求平穩(wěn)、銷量窄幅波動。

 

    中銀國際表示，挖掘機1月銷量已連續(xù)2年破萬臺，2019年1月同比維持增長，驗證景氣度在延續(xù)。1月單月數(shù)據(jù)受一定外界因素擾動，包括新年假期時間、當期天氣因素、年前采購新機意愿等，一般認為1季度銷量之和對全年銷量的指導(dǎo)更具意義，尤其是3月銷量一般是全年最高峰(占比全年銷量20%左右)。

 

    值得一提的是，根據(jù)協(xié)會此前統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年全年挖掘機出口銷量為19100臺，同比增長127.4%，增速遠超國內(nèi)市場增速。2018年國內(nèi)25家主機廠出口占比為9.4%，出口占比有望持續(xù)提升，尤其龍頭企業(yè)海外布局多已完善，正持續(xù)開拓海外市場。

 

    龍頭優(yōu)勢有望強化

 

    當前市場主流熱點仍集中在科技股領(lǐng)域，工程機械在此背景下取得一定上漲，可見行業(yè)的持續(xù)高景氣度仍受到市場的認可。那么，當前該如何配置工程機械板塊?

 

    “2019年一季度行業(yè)增速穩(wěn)定，龍頭企業(yè)業(yè)績高增長可期。”太平洋證券行業(yè)研究指出，首先，雖然房地產(chǎn)需求有所放緩，但逆周期調(diào)節(jié)大背景下基建項目的審批以及地方債務(wù)在年初的全面發(fā)行仍然具備較高景氣。其次，核心零部件的國產(chǎn)化逐步進行，泵閥產(chǎn)品從小挖到中大挖國產(chǎn)化逐步滲透，保障了主機廠的出貨能力，2018年的產(chǎn)能緊缺情況有望解決。最后，2019年上半年下游需求趨勢比較明朗，經(jīng)銷商有動力積極備貨，加大銷售。預(yù)計2019年一季度行業(yè)挖掘機銷量增速有望在10%左右，在此基礎(chǔ)上，一季度整機及零部件龍頭企業(yè)擺脫歷史包袱拖累后業(yè)績有望錄得較高增速。

 

    卞晨曄表示，整機龍頭的競爭優(yōu)勢將進一步強化，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升;核心部件國產(chǎn)化進程不斷加快，特別是下游應(yīng)用面廣泛的液壓零部件有望超越整機行業(yè)增速。

 

    東吳證券表示，近期以交通基礎(chǔ)設(shè)施為代表的基建項目審批明顯加快，基建投資有望迎來反彈。此外，環(huán)保核查趨嚴將加快更新需求釋放，國三切換國四標準有望推動更新需求提前釋放，拉長工程機械行業(yè)景氣周期。