全球電力供應緊張，川能動力加快布局綠電

抵觸、干旱、熱浪、供應失衡、供應鏈混亂、歷史性的低庫存等都給全球動力帶來了巨大的壓力，原油、天然氣(美國天然氣飆升至2008年以來的最高位)的價格大幅動搖都是佐證。同時，本年5月份就早早進入了高溫氣候，意味著用電頂峰帶來的電力需求要比往年提早來臨，日本、印度等亞洲國家都呈現(xiàn)了“電荒”的狀況。

短期來看，疫情、抵觸引發(fā)的經(jīng)濟衰退不可避免地阻止全球向新動力轉型的進程。關于大多數(shù)國家來講，化石動力仍然是主力，其價格直接掛鉤各國的經(jīng)濟出產(chǎn)日子。不難推測，接下來各國的首要任務便是保障動力安全，加大對石油、天然氣的出資、挖掘和儲備，保持和增加石油和天然氣的供應，以維穩(wěn)價格。但長時間來看，為了解決化石燃料排放二氧化碳帶來的負反饋效應，風、光、水電等新動力的轉型仍然是首要方向。

中長時間綠電會迎來較強的增加時機。

國字號電力企業(yè)加碼新動力

川能動力無疑是近兩年A股商場中“最靚的仔”，公司股價在2020年5月22日的收盤價僅僅是3.74元/股，遭到鋰產(chǎn)品價格高景氣的影響，公司憑借擁有“亞洲最大單體鋰輝石礦”李家溝鋰礦的鋰產(chǎn)品產(chǎn)能預期引爆商場，股價在2021年9月23日觸及歷史最高的39.26元/股，最大漲幅超越10倍，市值迫臨580億。

進入新動力時代風口，川能動力的經(jīng)營成績有所改善。

在歷經(jīng)2017年至2020年連續(xù)四年成績下降后，2021年川能動力營收成績由降轉增，當年公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.08億元，同比增加18.54%，凈利潤3.40億元，同比增加27.60%，成績脫節(jié)下滑局面;得益于重組后的事務轉型，作為國資四川能投旗下新動力板塊的二級商場資本運作平臺，川能動力(SZ：000155)占有了資源、渠道、方針等優(yōu)勢，公司也是在不斷加碼新動力項目的出資。尤其是2022年以來，川能動力資本運作頻頻，財物收買不斷。

具體來看，5月中旬，公司籌劃以定增和發(fā)行可轉債的形式購買財物，此次川能動力擬收買的財物包含四川省能投風電開發(fā)有限公司、四川省能投會東新動力開發(fā)有限公司、四川省能投美姑新動力開發(fā)有限公司、四川省能投鹽邊新動力開發(fā)有限公司以及四川省能投雷波新動力開發(fā)有限公司，算計5家公司的股權。

依據(jù)公告信息顯示，上述5家公司的首要事務均觸及風力發(fā)電。其中，川能風電的首要經(jīng)營規(guī)模為風力發(fā)電項目的出資與管理，其他4家除了風力發(fā)電外，還觸及太陽能、生物質發(fā)電等新動力事務。

轉型風電，子公司功不可沒

川能動力前身為川化股份，主營事務為化學肥料、根本化學原料、有機化學產(chǎn)品的出產(chǎn)和銷售。從2008年開端，公司營收開端下滑，虧損嚴重，資本商場表現(xiàn)不如人意，2015年后易主四川能投，2017年收買能投風電今后才新增新動力發(fā)電事務，開端逐步轉型新動力發(fā)電和儲能事務。

盡管2020年和2021年成績好轉，但2022年一季度公司營收又呈現(xiàn)了下滑的狀況，本年Q1營收為7.33億元，同比下降55.34%，好在凈利潤為2.19億元，同比小幅增加20.33%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.16億元，同比增加幅度達60.49%。

從公司2021年年報營收拆分來看，前期商場炒作的核心邏輯還是對公司未來鋰礦產(chǎn)能的預期，而現(xiàn)在該板塊的產(chǎn)能仍在“路上”，并未給公司帶來實質性的收入增加，它的首要收入來源仍然是新動力發(fā)電的電力銷售收入。

那么除了未來鋰礦產(chǎn)能，川能動力還有什么?

現(xiàn)在公司核心事務，電力板塊，其職業(yè)特性在于事務的增加與高毛利特征會帶動公司利潤增加，發(fā)電事務首要包含發(fā)電設備、發(fā)電的開發(fā)建設、發(fā)電過程中運營保護等本錢，盡管前期出資建設本錢投入較高，但后續(xù)運營保護本錢投入相對較小。隨著風力發(fā)電機組技術的進步，風力發(fā)電本錢將會進一步下降。實際上，川能動力現(xiàn)在新動力發(fā)電事務板塊首要依托的是風力發(fā)電，背面是2017年重組并購的55%川能風電的股權，后面2018年、2022年5月，川能動力又兩次擴展對川能風電的控制權，以取得更多并表利潤。

而川能風電的成績也不負眾望，依據(jù)此前重組時的公告來看，其時交易對手方的成績許諾是2017年至2019年，川能風電的扣非歸母凈利潤將不低于8285.51萬元、1.35億元、1.51億元。從實際完結狀況來看，2017-2019年川能風電實際成績數(shù)別離為1.01億元、2.45億元、3.16億元，不只完結成績許諾，還超預期22.39%、81.14%、109.79%;依據(jù)最新子公司報告，川能風電2020年至2022年一季度的成績也相當超卓，別離實現(xiàn)營收8.26億元、11.4億元、5.04億元，歸母凈利潤3.8億元、4.27億元、2.84億元。

作為川能動力的重要子公司，川能風電的裝機容量和發(fā)電量隨著新動力風口而進入發(fā)展快車道。截至2021年年末，川能風電裝機容量達到94.42萬千瓦，2021年度發(fā)電量為23.87億千瓦時，同比別離增加22.75%、37.90%。

2022年5月持續(xù)加碼控股子公司后，川能動力關于川能風電的并表規(guī)模將進一步擴展，據(jù)測算，本次購買后，川能動力2021年的歸母凈利潤將由3.4億元提升到5.5億元，預計擴展6成以上。

除了風電，還有廢物燃燒發(fā)電事務，這是公司2020年定增收買51%川能環(huán)保股權布局的新動力發(fā)電事務，川能環(huán)保的主營事務包含以廢物燃燒發(fā)電為主的固廢處理等。依據(jù)當年收買時的成績許諾，2021-2023年標的的凈利潤別離不低于2.154億元、1.657億元和1.207億元，現(xiàn)在看，該子公司2021年扣非歸母2.434億元，超2021年度成績許諾的13.22%。

不可否認的是，從現(xiàn)在公司落地實打實計入利潤表的事務來看，公司新動力發(fā)電事務正處于上升期，收買的子公司質量和成績超預期更是川能在商場上根本面的底氣。但川能動力現(xiàn)在在鋰礦、鋰產(chǎn)品事務方面的產(chǎn)能依然是未知數(shù)，未來產(chǎn)能釋放能為公司帶來怎樣的成績增量也不得而知。英才雜志作者：劉超然

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川能動力

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