全國(guó)
手機(jī)版|
關(guān)注公眾號(hào)|
下載手機(jī)APP 公司發(fā)布2022年三季度快報(bào)，前三季度完成經(jīng)營(yíng)收入1020.84億元，同比增加118.60%，完成歸母凈利潤(rùn)217.30億元，同比增加265.54%，接近成績(jī)預(yù)告214-218億元的上限。
單季度看，2022Q3公司完成經(jīng)營(yíng)收入417.45億元，同比增加102.29%，環(huán)比增加17.08%，完成歸母凈利潤(rùn)95.06億元，同比增加219.10%，環(huán)比增加35.22%。
硅料業(yè)務(wù)量利齊增，大規(guī)劃擴(kuò)張夯實(shí)龍頭地位。咱們估計(jì)2022前三季度公司硅料銷量約17.5萬(wàn)噸，Q3單季銷量在7萬(wàn)噸左右，均價(jià)在29萬(wàn)/噸左右，咱們測(cè)算得出Q3單噸凈利在15-16萬(wàn)/噸左右。在新產(chǎn)能建造及規(guī)劃方面，公司已于6月份完成包頭二期5萬(wàn)噸項(xiàng)目點(diǎn)火，樂(lè)山三期12萬(wàn)噸項(xiàng)目已取得能耗目標(biāo)批復(fù)，估計(jì)23年下半年建成，此外，公司發(fā)布公告擬建造包頭三期、保山三期各20萬(wàn)噸產(chǎn)能，總出資約280億元，估計(jì)將于2024年投產(chǎn)，屆時(shí)公司硅料名義產(chǎn)能將達(dá)75萬(wàn)噸，硅料龍頭定位進(jìn)一步夯實(shí)。
大尺度電池片產(chǎn)銷兩旺，N型TOPCON蓄勢(shì)待發(fā)。咱們估計(jì)2022前三季度公司電池片銷量約為33GW左右，Q3單季銷量在11GW左右，獲益于大尺度PERC供給緊張，咱們估計(jì)2022Q3單瓦凈利在4分左右，跟著金堂二期8GW、眉山三期8.5GW項(xiàng)目建造投產(chǎn)，估計(jì)2022年末公司電池片產(chǎn)能規(guī)劃將超越70GW，其中大尺度占比將超90%。
在N型電池片方面，公司規(guī)劃了8.5GW TOPCON PECVD技能道路的量產(chǎn)線，均勻轉(zhuǎn)化效率超越24.7%。
一體化布局加速，年內(nèi)多次中標(biāo)國(guó)內(nèi)央企招標(biāo)項(xiàng)目。2022年9月23日公司發(fā)布公告在鹽城市出資25GW高效光伏組件項(xiàng)目，估計(jì)固定資產(chǎn)出資約40億元。據(jù)北極星太陽(yáng)能統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)在我國(guó)電建、國(guó)家電投、水發(fā)集團(tuán)、華潤(rùn)、廣東省能源集團(tuán)五大央國(guó)企的組件采購(gòu)項(xiàng)目中通威股份中標(biāo)規(guī)劃達(dá)3.397GW。此外，近日大唐集團(tuán)公布了2022年四季度P型PERC組件中標(biāo)成果，共招標(biāo)4773MW，通威股份成功為位列6家中標(biāo)企業(yè)之中。
盈余猜測(cè)與出資評(píng)級(jí)：根據(jù)硅料價(jià)格繼續(xù)超預(yù)期及公司一體化布局加速，上調(diào)盈余猜測(cè)，咱們估計(jì)2022-2024年經(jīng)營(yíng)收入分別為1375/1772/1864億元(前值1287/1677/1654億元)，同比增加116.6%/28.8%/5.2%，歸母凈利潤(rùn)分別為289/290/291億元(前值為238/259/264億元)，同比增加252.0%/0.3%/0.5%;截止10月21日市值對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E為7.3/7.3/7.3倍。
危險(xiǎn)因素：光伏需求不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期、微觀環(huán)境改變、政策危險(xiǎn)等。
單季度看，2022Q3公司完成經(jīng)營(yíng)收入417.45億元，同比增加102.29%，環(huán)比增加17.08%，完成歸母凈利潤(rùn)95.06億元，同比增加219.10%，環(huán)比增加35.22%。
硅料業(yè)務(wù)量利齊增，大規(guī)劃擴(kuò)張夯實(shí)龍頭地位。咱們估計(jì)2022前三季度公司硅料銷量約17.5萬(wàn)噸，Q3單季銷量在7萬(wàn)噸左右，均價(jià)在29萬(wàn)/噸左右，咱們測(cè)算得出Q3單噸凈利在15-16萬(wàn)/噸左右。在新產(chǎn)能建造及規(guī)劃方面，公司已于6月份完成包頭二期5萬(wàn)噸項(xiàng)目點(diǎn)火，樂(lè)山三期12萬(wàn)噸項(xiàng)目已取得能耗目標(biāo)批復(fù)，估計(jì)23年下半年建成，此外，公司發(fā)布公告擬建造包頭三期、保山三期各20萬(wàn)噸產(chǎn)能，總出資約280億元，估計(jì)將于2024年投產(chǎn)，屆時(shí)公司硅料名義產(chǎn)能將達(dá)75萬(wàn)噸，硅料龍頭定位進(jìn)一步夯實(shí)。
大尺度電池片產(chǎn)銷兩旺，N型TOPCON蓄勢(shì)待發(fā)。咱們估計(jì)2022前三季度公司電池片銷量約為33GW左右，Q3單季銷量在11GW左右，獲益于大尺度PERC供給緊張，咱們估計(jì)2022Q3單瓦凈利在4分左右，跟著金堂二期8GW、眉山三期8.5GW項(xiàng)目建造投產(chǎn)，估計(jì)2022年末公司電池片產(chǎn)能規(guī)劃將超越70GW，其中大尺度占比將超90%。
在N型電池片方面，公司規(guī)劃了8.5GW TOPCON PECVD技能道路的量產(chǎn)線，均勻轉(zhuǎn)化效率超越24.7%。
一體化布局加速，年內(nèi)多次中標(biāo)國(guó)內(nèi)央企招標(biāo)項(xiàng)目。2022年9月23日公司發(fā)布公告在鹽城市出資25GW高效光伏組件項(xiàng)目，估計(jì)固定資產(chǎn)出資約40億元。據(jù)北極星太陽(yáng)能統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)在我國(guó)電建、國(guó)家電投、水發(fā)集團(tuán)、華潤(rùn)、廣東省能源集團(tuán)五大央國(guó)企的組件采購(gòu)項(xiàng)目中通威股份中標(biāo)規(guī)劃達(dá)3.397GW。此外，近日大唐集團(tuán)公布了2022年四季度P型PERC組件中標(biāo)成果，共招標(biāo)4773MW，通威股份成功為位列6家中標(biāo)企業(yè)之中。
盈余猜測(cè)與出資評(píng)級(jí)：根據(jù)硅料價(jià)格繼續(xù)超預(yù)期及公司一體化布局加速，上調(diào)盈余猜測(cè)，咱們估計(jì)2022-2024年經(jīng)營(yíng)收入分別為1375/1772/1864億元(前值1287/1677/1654億元)，同比增加116.6%/28.8%/5.2%，歸母凈利潤(rùn)分別為289/290/291億元(前值為238/259/264億元)，同比增加252.0%/0.3%/0.5%;截止10月21日市值對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E為7.3/7.3/7.3倍。
危險(xiǎn)因素：光伏需求不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期、微觀環(huán)境改變、政策危險(xiǎn)等。
