中國經(jīng)濟復蘇基礎還需夯實

    在金融危機尚未見底，中國經(jīng)濟復蘇基礎亟需夯實的情勢下，宏觀經(jīng)濟政策的下一步應在鞏固現(xiàn)有復蘇成果的基礎上，著力提振實體經(jīng)濟，切實檢討政策執(zhí)行過程中的一些偏離，并在經(jīng)濟基本面穩(wěn)固之后適時微調(diào)財貨政策。
　　在美歐和日本為擺脫經(jīng)濟負增長而殫精竭慮之時，中國主要依靠積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，使宏觀經(jīng)濟在“熱啟動”的基礎上邁上了復蘇通道。上半年7.1％的GDP增速足以傲視主要經(jīng)濟大國。當然，主流經(jīng)濟學家們盡管可以嘲笑中國天量投資的邊際利潤率實在不高。但在危機深重的非常時期，廣大市場主體最為關(guān)注的還是眼下不可替代的GDP增長。沒有增長，何來經(jīng)濟信心？因此，在充分肯定既有財政與貨幣政策的即期效應之時，我們完全應該對決策層的宏觀調(diào)控水準投下信任一票。中國決策者在面臨重大經(jīng)濟危機時所展現(xiàn)的嫻熟掌控技巧一點也不輸給國際同行。
　　復蘇基礎亟需夯實
　　我們在樂見經(jīng)濟邁向復蘇通道之時，絕不應回避依然嚴峻的經(jīng)濟形勢。中國依靠投資單引擎強拉經(jīng)濟回暖是冒著經(jīng)濟失衡加劇以及資產(chǎn)價格泡沫滋生危險的。中國經(jīng)濟早已內(nèi)外失衡，各級各地政府長期以來對投資和出口的偏好事實上犧牲了10年左右的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時機。而鑒往知來的反思告訴我們，沒有一個國家可以在愈益開放與聯(lián)動的競爭世界中一直作為一個例外繼續(xù)免受外來的沖擊，沒有一個大國能在增長結(jié)構(gòu)失衡的情況下保持經(jīng)濟的持續(xù)良性發(fā)展。如果說，證券市場上半年超過60％以上的反彈是建立在去年超過70％的深幅下挫背景之下，且有貨幣政策的推動、經(jīng)濟復蘇的強烈預期以及監(jiān)管改進等客觀因素；那么房地產(chǎn)行業(yè)急速形成的泡沫以及隨時可能面臨破裂的危險卻是危害經(jīng)濟復蘇的不定時炸彈。對此，決策層不可不防。
　　另一方面，經(jīng)濟復蘇的質(zhì)量和基礎都有許多亟待改進之處。誠然，國有及國有控股企業(yè)應該也可以擔當經(jīng)濟復蘇重任，但占GDP總量60％以上并創(chuàng)造80％以上新增就業(yè)崗位的民營企業(yè)，能否走出目前困境進而邁向全面復蘇，才是衡量經(jīng)濟復蘇基礎是否穩(wěn)固的重要指標。上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，盡管一攬子經(jīng)濟刺激計劃的大部分信貸投向了國有及國有控股企業(yè)，但其產(chǎn)生的投資效率依然很低。例如，6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長了10.7％，將一季度的5.1％拉升至二季度的9.1％。但是以經(jīng)濟類型來劃分，國有及國有控股企業(yè)僅增長了1.7％，外商及港澳臺投資企業(yè)增幅為1.2％，集體企業(yè)和股份制企業(yè)分別增長了5.9％和9.4％，這表明工業(yè)增加值的增長來源不是前兩類企業(yè)，而是貸款備受歧視的內(nèi)資非國有企業(yè)。因此，政府的關(guān)注焦點應適時轉(zhuǎn)移到廣大民營企業(yè)身上。不錯，中國經(jīng)濟要在全球衰退浪潮中率先上岸，當然需要大手筆投資與“國家隊”進場，但也不能離開民營資本特別是中小民營資本的草根性責任擔當。為此，各級政府和金融機構(gòu)理應積極創(chuàng)造條件，切實降低民營資本參與產(chǎn)業(yè)振興的準入門檻，消除對中小民營企業(yè)的信貸歧視，集各方之力共度時艱。
　　至于政府和市場熱望的消費增長，上半年能夠為經(jīng)濟增長貢獻53.4％、拉動GDP增長3.8個百分點，已經(jīng)不錯了。經(jīng)濟決策最忌諱的是忽視內(nèi)生性因素而僅憑現(xiàn)象來作出副作用可能很明顯的決策。近日，有財經(jīng)官員指出，中國經(jīng)濟政策調(diào)整的最優(yōu)選擇是擴大消費。但他可能忽視了一個事實，那就是，在社保體系不健全，城鄉(xiāng)普通居民收入增長緩慢，且貧富差距持續(xù)擴大等諸多約束條件面前，一味強調(diào)擴大內(nèi)需甚至“引誘”百姓超前消費，對經(jīng)濟復蘇來說無異于飲鴆止渴。因此，類似家電下鄉(xiāng)、汽車以舊換新補貼這種低水準的消費刺激措施還是能收回就收回。廣大消費群體需要的是如何解除他們大膽消費的后顧之憂，而非小修小補的轉(zhuǎn)移支付。
　　政策執(zhí)行力需檢討
　　決策層關(guān)于經(jīng)濟形勢的判斷是準確的，由此作出的決策也是很有前瞻性的，只是政策執(zhí)行過程中經(jīng)常會出現(xiàn)結(jié)果背離初衷的扭曲。去年底的中央經(jīng)濟工作會議的初衷，是在保增長的同時加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，以實現(xiàn)經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。也就是說，保增長只是工具價值，調(diào)結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型才是中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展之根本。遺憾的是，有關(guān)部委以及各地方政府在政策執(zhí)行過程中片面強調(diào)保增長之重要性。其結(jié)果，信貸投放一發(fā)不可收，基礎設施建設更是鋪天蓋地，大有將全國都變成工地之勢。這也難怪，在現(xiàn)行政績考核體系不變的情勢下，指望各級各地政府在保增長的同時，將經(jīng)濟轉(zhuǎn)型這個系統(tǒng)而又復雜的命題作為政策優(yōu)先項，實在有點不現(xiàn)實。因此，需要反思的是既有政策的執(zhí)行力，更需要改變的束縛地方官員手腳的政績考核體系。
　　從各國經(jīng)濟調(diào)控與經(jīng)濟發(fā)展史來看，財政與貨幣政策是最難把握的。政策的出發(fā)點既要促進經(jīng)濟增長，又要保持結(jié)構(gòu)均衡，尤其是民生最為關(guān)注的就業(yè)與通脹問題，是財經(jīng)官員頗費思量的。而從目前的財政和貨幣政策執(zhí)行效果來看，需要改變的不是政策方針，而是投放的結(jié)構(gòu)以及調(diào)控藝術(shù)。筆者認為，應該在夯實中國經(jīng)濟復蘇基礎的情勢下，著力提振實體經(jīng)濟，切實檢討政策執(zhí)行過程中的一些偏離，并在經(jīng)濟基本面穩(wěn)固之后適時微調(diào)財貨政策。