專家解讀：央行年度第三次加息背后

       央行周三晚突然加息，靴子終于落地。

　　6日傍晚，央行突然宣布加息。此次加息為年內(nèi)第三次加息，依然是劍指通脹。今日起，央行將上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。其中金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是央行去年以來第五次，也是今年內(nèi)第三次加息。至此，最新的一年期人民幣存款利率為3.50%。

　　央行加息舉措可能引發(fā)對(duì)于貨幣政策收緊的擔(dān)憂，不過多數(shù)專家預(yù)計(jì)，在今年剩余月份中將不再有加息舉措。

　　加息的象征意義大于實(shí)際意義

　　6日傍晚，記者采訪了多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家。對(duì)于加息的消息，他們似乎并沒有感到驚訝，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)就早有呼聲。但是，也有專家表示，此次央行的非周末加息也在意料之外。

　　意料之中是因?yàn)樯习肽杲?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，很多專業(yè)人士早已預(yù)測(cè)，6月CPI或?qū)⑦_(dá)到最高值，央行將不得不采取加息措施。意料之外則是指，央行選擇了數(shù)據(jù)之前加息，而且是非周末加息，這在以前都是沒有過的。

　　對(duì)于為何加息，專家們均表示是為了抑制通脹。中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征告訴記者，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，通脹仍然是最大的威脅，防通脹依然是我們的首要任務(wù)，可以預(yù)見的是，6、7月份的CPI數(shù)據(jù)可能會(huì)再創(chuàng)新高，在這種情況下，加息是勢(shì)必采用的一種手段。

　　海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析師李明亮也指出，包括豬肉和糧食在內(nèi)的食品價(jià)格將繼續(xù)看漲，繼續(xù)主導(dǎo)CPI的波動(dòng)，他預(yù)計(jì)6月國內(nèi)CPI將見頂，之后將逐漸回落；而至11月和12月，CPI會(huì)下滑至4.2 %和4.1%。

　　中國國際金融有限公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生稱，通脹是中國當(dāng)局短期內(nèi)的首要政策重點(diǎn)。

　　不過，中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授許小年表示，央行此番只加25個(gè)基點(diǎn)，明顯力度不夠。他認(rèn)為，即使上調(diào)250個(gè)基點(diǎn),真實(shí)利率還是負(fù)的。而這也意味著25個(gè)基點(diǎn)的調(diào)整對(duì)于應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)問題無異于是杯水車薪，其象征意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際意義。

　　國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則認(rèn)為，這次加息并不是針對(duì)即將公布的6月份的CPI，只是對(duì)前期不斷走高的市場(chǎng)利率的一種補(bǔ)償。他認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)資金面已經(jīng)很緊張了，存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步提升的空間已經(jīng)很有限了，因此央行轉(zhuǎn)為采取較為溫和的加息的手段。

　　或?yàn)?ldquo;年內(nèi)最后一次”

　　而對(duì)于國內(nèi)市場(chǎng)而言，加息已經(jīng)是呼喊已久、盼望已久的了。央行加息對(duì)于普遍喊缺錢的銀行來說，應(yīng)該是個(gè)好消息。在今年銀根收緊的大背景下，尤其是央行每月一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銀行存款的壓力非常大。

　　今年年內(nèi)是否還繼續(xù)加息？很多專家都表示，此次加息或?qū)⑹悄陜?nèi)最后一次。

　　對(duì)于下半年是否存在加息的可能性，連平認(rèn)為由于物價(jià)漲幅回落，經(jīng)濟(jì)增長速度和資金流入速度放緩，因此加息的可能性較小。

　　中信證券研究部總監(jiān)、首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳認(rèn)為，雖然每次（加息）的幅度較小，但是累計(jì)下來的話效果也會(huì)出現(xiàn)，“我們判斷這次加息極可能是年內(nèi)最后一次加息，下半年加息的可能性很小”。

　　商務(wù)部研究院研究員梅新育也告訴記者，這應(yīng)該是年內(nèi)最后一次了。隨著第二輪量化寬松結(jié)束，以及初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格搖晃不穩(wěn)，通脹應(yīng)該是正在走向強(qiáng)弩之末。價(jià)格應(yīng)該還在高位維持一段時(shí)間，但新增壓力應(yīng)該很少。

　　不過也有專家認(rèn)為，加息幅度仍然不夠。央行貨幣委員夏斌表示，中國央行決定自明天開始加息25個(gè)基點(diǎn)，還不足夠。夏斌表示，繼續(xù)加息將有助于解決實(shí)質(zhì)利率為負(fù)的現(xiàn)狀。

　　華安遠(yuǎn)見投資顧問公司負(fù)責(zé)人告訴記者，今年第一季度，中國GDP同比增長9.7%，全年經(jīng)濟(jì)增速極有可能放緩。此外，加息還有可能會(huì)加大中國與其他國家之間的利差，從而使得流動(dòng)性和人民幣升值壓力加大，從而加大中國的未來戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。

　　央行此次加息舉措也可能引發(fā)貨幣政策收緊的擔(dān)憂情緒。中國6月制造業(yè)PMI創(chuàng)28個(gè)月新低，因訂單和制造業(yè)產(chǎn)值增長放緩。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，加息在預(yù)期內(nèi)，貨幣政策要?jiǎng)拥脑?，只能是在近期。潘向東表示，加息在預(yù)期內(nèi)，因?yàn)榘殡S翹尾因素的結(jié)束，7月份CPI回落的可能性較大。一般在CPI高企時(shí)使用貨幣工具，而在CPI回落的過程不太可能再去動(dòng)用貨幣工具。因此，貨幣政策要?jiǎng)拥脑?，只能是在近期?br />
　　多數(shù)專家還是預(yù)期貨幣政策不會(huì)繼續(xù)收緊。資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也預(yù)計(jì)未來宏觀政策將由主動(dòng)收緊轉(zhuǎn)向保持中性，年內(nèi)將還有1至2次加息，以及3次提高存款準(zhǔn)備金率。

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　　新興經(jīng)濟(jì)體紛紛加息

　　進(jìn)入六月以來，新興經(jīng)濟(jì)體加息動(dòng)作不斷。6月9號(hào)，巴西央行宣布再次上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至12.25%，這已經(jīng)是該國年內(nèi)第四次加息。巴西政府曾在4月表示，希望能通過持續(xù)的加息動(dòng)作，配合開支削減，控制信貸快速增長，實(shí)現(xiàn)在2012年把物價(jià)控制在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)

　　一天之后，韓國央行于10號(hào)宣布，將基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至3.25%。此外，印度央行6月16日宣布，為控制國內(nèi)通脹，決定將該國基準(zhǔn)利率——回購利率和反向回購利率各提高25個(gè)基點(diǎn)，分別至7.50%和6.50%。這是該行自去年3月份以來第10次加息。

　　同樣受到通脹困擾的還有歐元區(qū)國家。根據(jù)安排，歐洲央行將于今日舉行議息會(huì)議。市場(chǎng)紛紛預(yù)計(jì)歐洲央行7日貨幣政策會(huì)議后，可能宣布上調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)至1.5%。

　　央行的此次加息仍然是在這個(gè)大的加息背景下進(jìn)行的。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為此次加息雖然在短期內(nèi)對(duì)通貨膨脹的緩解作用并不明顯，但在未來一段時(shí)間內(nèi)，特別是今年下半年和明年將會(huì)對(duì)緩解通貨膨脹產(chǎn)生積極影響。

　　連平指出，去年年底到今年的幾次加息，使利率水平明顯提高，市場(chǎng)利率上升則更加明顯，而存貸實(shí)際利率的提高，尤其是貸款利率的大幅度上升，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的影響。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾稱，央行此次加息對(duì)熱錢流入還是有影響的。美國實(shí)行寬松貨幣政策，使人民幣被動(dòng)加速升值，國外熱錢大舉進(jìn)入中國，中國的外匯儲(chǔ)備不斷增加，導(dǎo)致央行被動(dòng)發(fā)行貨幣的壓力增大，進(jìn)而直接推高國內(nèi)的通脹。