融資難成本高 PPP示范項(xiàng)目名單“一票難求”

目前，財(cái)政部第二批PPP示范項(xiàng)目正由各省陸續(xù)上報(bào)。

有接近財(cái)政部的不具名人士向記者表示，第二批示范項(xiàng)目預(yù)計(jì)總數(shù)為60個(gè)，估計(jì)上報(bào)的項(xiàng)目會(huì)超過1000個(gè)，“由于示范項(xiàng)目有各項(xiàng)支持，地方政府上報(bào)也比較積極”。

雖然地方推廣PPP項(xiàng)目的熱情高漲，但是項(xiàng)目卻頻頻遭遇落地難，其中原因之一就是融資問題。

7月1日，由中國政府網(wǎng)主辦的一次閉門會(huì)議上，財(cái)政部金融司司長孫曉霞坦言，PPP項(xiàng)目落地要跨越六道坎，其中之一就是融資渠道難暢通，“目前，PPP項(xiàng)目融資主要依靠銀行貸款，銀行對項(xiàng)目資本金比例要求較高并需提供擔(dān)保，難以實(shí)現(xiàn)無追索或有追索的項(xiàng)目融資，融資成本較高。”

示范項(xiàng)目關(guān)注現(xiàn)金

在穩(wěn)增長、地方債等多重壓力之下，多地將推廣PPP項(xiàng)目作為重要抓手和任務(wù)，目前推出的PPP項(xiàng)目已有幾萬億。

6月26日，財(cái)政部發(fā)布通知，要求加快推進(jìn)首批示范項(xiàng)目實(shí)施，并組織上報(bào)第二批備選示范項(xiàng)目。

去年底，財(cái)政部評(píng)選出了首批30個(gè)、總投資額1800億元的示范項(xiàng)目。目前，財(cái)政部正在對10個(gè)省市的23個(gè)PPP示范項(xiàng)目進(jìn)行督導(dǎo)，如果不符合要求將無法獲得財(cái)政補(bǔ)貼，也不會(huì)被即將成立的PPP基金視為潛在的合作對象。

在業(yè)內(nèi)人士看來，財(cái)政部對各地示范項(xiàng)目進(jìn)行督導(dǎo)，以保證PPP示范項(xiàng)目質(zhì)量，抓緊形成可復(fù)制、可推廣的實(shí)施范例，而此次督導(dǎo)也進(jìn)一步明確了PPP示范項(xiàng)目“能進(jìn)能出”的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。

由于財(cái)政部對示范項(xiàng)目的重視，地方上報(bào)也有顧慮。北京大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥說，部分地方擔(dān)心列入示范項(xiàng)目要被督導(dǎo)，現(xiàn)在項(xiàng)目落地有難度，推進(jìn)不利、影響不好，還可能承擔(dān)責(zé)任。

不過，總體上地方對第二批項(xiàng)目申報(bào)比較積極。金永祥說，很多地區(qū)聘請了顧問，項(xiàng)目質(zhì)量比第一批要好，“有地方期待中央為示范項(xiàng)目提供資金補(bǔ)助，或?yàn)轫?xiàng)目增信提供融資，還有把申報(bào)項(xiàng)目作為支持國家戰(zhàn)略推進(jìn)的一種姿態(tài)。”

記者了解到，上報(bào)的流程一般是各地市往省財(cái)政廳上報(bào)示范項(xiàng)目，具體要上報(bào)到財(cái)政部的示范項(xiàng)目則可謂是精挑細(xì)選。

金永祥說，PPP項(xiàng)目落地最大的問題是沒有現(xiàn)金流，“只要是有好的項(xiàng)目，融資不是問題，無論是項(xiàng)目本身的收益還是政府出錢都是現(xiàn)金流，有現(xiàn)金流才好推廣。”

銀行參與度不高

不過，對于大多數(shù)項(xiàng)目而言，目前項(xiàng)目落地依然是難題，有現(xiàn)金流的項(xiàng)目主要集中在市政公用領(lǐng)域，如供排水、燃?xì)?、垃圾處理等，而這些項(xiàng)目銀行也樂于貸款，但是地方政府推出的很多PPP項(xiàng)目都屬于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。目前，財(cái)政部正在對各地的示范項(xiàng)目進(jìn)行督導(dǎo)并加強(qiáng)業(yè)務(wù)指導(dǎo)和技術(shù)支持，其中就包括融資問題。

上述閉門研討會(huì)上，孫曉霞表示，目前PPP項(xiàng)目存在融資渠道不暢、銀行對項(xiàng)目資本金要求高、要求項(xiàng)目擔(dān)保等問題。

北京政企合盈經(jīng)濟(jì)咨詢中心執(zhí)行合伙人李剛博士在接受記者采訪時(shí)說，項(xiàng)目類別千差萬別，不是每個(gè)企業(yè)都能運(yùn)營，應(yīng)鼓勵(lì)聯(lián)合體參與投資建設(shè)，分工運(yùn)營。

參與上述閉門會(huì)議的清華大學(xué)建設(shè)管理系教授王守清向記者表示，PPP項(xiàng)目的落地主要是由地方政府的信用、金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新以及社會(huì)的參與度共同決定的。

事實(shí)上，銀行門檻也制約了社會(huì)資本意愿。有PPP公司表示，由于企業(yè)困難，與商業(yè)銀行的合作主要可以解決資本金和貸款問題，比如金融機(jī)構(gòu)成為PPP項(xiàng)目的主體，成為項(xiàng)目公司的股東之一，形成投貸結(jié)合的模式等，但銀行不會(huì)入股，貸款的條件高。

作為PPP主要的資金提供者，商業(yè)銀行更樂于通過產(chǎn)業(yè)基金的形式介入到PPP中。

政府融資缺位

目前，PPP項(xiàng)目大多由政府與企業(yè)聯(lián)合成立的項(xiàng)目公司來運(yùn)作。出錢方主要是企業(yè)，但無論是民營企業(yè)還是央企，資金流都不那么充足，即使國企負(fù)債率也在60%以上。

有央企人士介紹，如果是央企的下屬企業(yè)接到項(xiàng)目，集團(tuán)公司是不提供資金的，項(xiàng)目資本金都需要多方籌集，尋求銀行貸款是做PPP項(xiàng)目的必然選擇。

王守清說，發(fā)達(dá)國家信用體系較為成熟，企業(yè)有時(shí)出10%的資本金就可以獲得融資，但現(xiàn)在中國的項(xiàng)目如果投資者出的資本金太少，銀行是不干的。

而除了銀行對資本金的要求，政府在項(xiàng)目融資中的缺位也造成了當(dāng)前PPP落地的困局。王守清說，嚴(yán)格地說，PPP項(xiàng)目應(yīng)由項(xiàng)目公司來融資，項(xiàng)目里有政府股東和民營股民，那么雙方按各自的股份來負(fù)責(zé)融資，擔(dān)保也按各自的比例來擔(dān)保，但現(xiàn)在政府不愿意承擔(dān)責(zé)任，把融資的責(zé)任全都轉(zhuǎn)給企業(yè)了。

李剛也提道，項(xiàng)目融資靠項(xiàng)目公司自身的資產(chǎn)和信用目前做不到，主要是靠投資人的信用，如果是政府參股的政府投資主體也應(yīng)該為項(xiàng)目公司提供支持，共同分擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)。

問題的核心在于PPP項(xiàng)目能不能使用信用貸款。有PPP人士曾表示，PPP項(xiàng)目大多處于在建，沒有多少存量資產(chǎn)，抵押上也沒有優(yōu)勢，而PPP的融資一般都是基于項(xiàng)目載體，也就是SPV(特殊目的公司)來融資。PPP項(xiàng)目實(shí)際上使用的是一種“有限追索權(quán)”的貸款。但萬一項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)還不上銀行貸款，銀行只能追索到SPV項(xiàng)目公司這一層面，無法再向項(xiàng)目公司的股東方和政府去主張權(quán)利。有限追索權(quán)的貸款，銀行認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)太大。

濟(jì)邦咨詢董事長張燎向記者表示，PPP需要真正的項(xiàng)目融資，但目前有限追索或無追索的項(xiàng)目融資還沒有被中國商業(yè)銀行所掌握和接受。