工程機(jī)械行業(yè)高景氣度態(tài)勢有望延續(xù)！

市場表現(xiàn)： 本周市場震蕩下行， 10 月 16 日至 10 月 20 日，滬深 300 指數(shù)上漲 0.15%，機(jī)械行業(yè)指數(shù)下跌 2.55%，位于所有一級(jí)行業(yè)中的第 22 位。期內(nèi)機(jī)械行業(yè)所有細(xì)分子行業(yè)中，表現(xiàn)最好的三個(gè)細(xì)分子行業(yè)分別是鐵路設(shè)備、其他專用機(jī)械、其他通用機(jī)械，期內(nèi)漲幅為-0.90%、 -1.60%、-1.68%;表現(xiàn)最差的三個(gè)細(xì)分子行業(yè)分別是內(nèi)燃機(jī)、農(nóng)用機(jī)械、儀器儀表，期內(nèi)漲幅為-8.03%、 -5.89%、 -4.72%。

維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。 本周機(jī)械行業(yè)整體估值水平有所下滑，截止到10 月 20 日，機(jī)械行業(yè) P/E(TTM)為 54.08 倍，與滬深 300 的 P/E(TTM)之比為 3.75x(前值為 3.86x)。本周我們建議重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)業(yè)績窗口期帶來的投資機(jī)會(huì)，行業(yè)層面持續(xù)推薦四條主線：一是受益于環(huán)保政策推動(dòng)的天然氣設(shè)備板塊;二是行業(yè)復(fù)蘇帶來業(yè)績彈性提升的工程機(jī)械板塊;三是受益于中游崛起的通用設(shè)備板塊;四是受益于光伏裝機(jī)量超預(yù)期增長的組件自動(dòng)化板塊。

天然氣行業(yè)： 福建省天然氣價(jià)格管理辦法出臺(tái)，氣改趨勢向全國蔓延。在湖北省出臺(tái)當(dāng)?shù)靥烊粴夤茌攦r(jià)格管理辦法后，全國第二個(gè)省級(jí)天然氣價(jià)格管理辦法出臺(tái)。與湖北省相比，福建省物價(jià)局進(jìn)一步擴(kuò)展了價(jià)格辦法管理范圍，對(duì)天然氣終端價(jià)格也做出了一定的約定。根據(jù) 8 月 30 日國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于核定天然氣跨省管道運(yùn)輸價(jià)格的通知》，跨省管輸費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了規(guī)范化、透明化、低成本化。此次福建省繼湖北省后公布省內(nèi)短途管輸與配氣價(jià)格管理辦法，充分體現(xiàn)了國家氣改政策在省級(jí)層面的深化與落實(shí)，是對(duì)我們前期關(guān)于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇邏輯的進(jìn)一步驗(yàn)證。隨著天然氣下游投資與應(yīng)用領(lǐng)域的復(fù)蘇，天然氣設(shè)備公司的業(yè)績和訂單有望充分受益。我們重點(diǎn)推薦厚普股份、杭鍋股份、 中集安瑞科、 大元泵業(yè)，持續(xù)關(guān)注富瑞特裝、金卡智能、威星智能。

工程機(jī)械行業(yè)： 前三季度固定資產(chǎn)投資增速小幅回落， 基建投資仍處高位。 2017 年前三季度，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶) 45.84 萬億元，同比增長 7.5%，增速比 1-8 月份回落 0.3 個(gè)百分點(diǎn);其中基建投資增速較 1-8 月下跌 0.2 個(gè)百分點(diǎn)至 15.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速較 1-8 月增速提高 0.2 個(gè)百分點(diǎn)至 8.1%。我們認(rèn)為目前基建投資仍處于高位增長，朱格拉周期驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)品替換需求將長期存在，工程機(jī)械行業(yè)高景氣度態(tài)勢有望延續(xù)， 建議關(guān)注龍頭企業(yè)三一重工、徐工機(jī)械。

海運(yùn)行業(yè)： 本周 CCFI 指數(shù)平穩(wěn)，集運(yùn)需求依然穩(wěn)健。 本周 CCFI 指數(shù)為772.27，環(huán)比上期持平。同時(shí)，交通部發(fā)布 2017 年 9 月港口數(shù)據(jù)，全國港口集裝箱吞吐量 2063.92 萬 TEU，同比上升 11.1%，增速較 8 月上升了0.3pct。我們認(rèn)為集運(yùn)行業(yè)需求依然在復(fù)蘇，看好集裝箱的量價(jià)齊升，重點(diǎn)推薦中集集團(tuán)。

光伏自動(dòng)化行業(yè)： 成本大幅度降低及政策支持，光伏產(chǎn)業(yè)迎來蓬勃發(fā)展。10 月 17 日，水電水利規(guī)劃設(shè)計(jì)總院和 IEA 首次聯(lián)合發(fā)布了《 2016 中國可再生能源發(fā)展報(bào)告》和《 2017 全球可再生能源發(fā)展報(bào)告》。 報(bào)告預(yù)計(jì)2017-2022 年期間，全球可再生電力產(chǎn)能將增長 920 吉瓦，增幅達(dá) 43%。主要原因是在成本大幅降低和政策支持的背景下，光伏產(chǎn)業(yè)在中國以及全球范圍內(nèi)的蓬勃發(fā)展。光伏將成為未來五年可再生電力產(chǎn)能增長的主要貢獻(xiàn)力量，大幅領(lǐng)先于風(fēng)電和水電。目前，中國占據(jù)全球光伏需求的半壁江山，而全球太陽能電池年度產(chǎn)能中，也有約 60%來自中國企業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注京山輕機(jī)、晶盛機(jī)電。

人工智能行業(yè)： AlphaGo Zero 橫空出世， AI 算法更加智能。 10 月 18 日，谷歌 DeepMind 團(tuán)隊(duì)公布了最強(qiáng)版 AlphaGo， 代號(hào)為 AlphaGo Zero， 并以論文《 Mastering the game of Go without human knowledge》 刊發(fā)在當(dāng)天的《 Nature》雜志上。 相比前任， AlphaGo Zero 訓(xùn)練不再依靠人類棋譜; 不再使用人工設(shè)計(jì)的特征，而是僅用棋盤上的黑白子作為輸入; 經(jīng)過 3 天的訓(xùn)練， AlphaGo Zero 就以 100:0 的壓倒性戰(zhàn)績戰(zhàn)勝了對(duì)戰(zhàn)李世石的那版 AlphaGo，經(jīng)過 40 天的訓(xùn)練，可以戰(zhàn)勝與柯潔對(duì)峙的 AlphaGo。這類深度學(xué)習(xí)強(qiáng)化算法， 或許能更容易地被廣泛應(yīng)用到其他缺乏人類經(jīng)驗(yàn)或是缺乏大量標(biāo)注數(shù)據(jù)的領(lǐng)域。 看好國內(nèi) GPU 上市標(biāo)的景嘉微，以及人工智能在工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域落地標(biāo)的京山輕機(jī)。

OLED 行業(yè)：京東方加快柔性 OLED 面板生產(chǎn)線建設(shè)，逐步打破韓廠壟斷。近日京東方表示，成都第 6 代柔性 AMOLED 生產(chǎn)線已于今年 5 月 11 日點(diǎn)亮投產(chǎn)，并將于本月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。綿陽第 6 代柔性 AMOLED 生產(chǎn)線也已開工建設(shè)。成都 6 代線和綿陽 6 代線總投資相同，均為 465 億元，設(shè)計(jì)產(chǎn)能相同，均為 48K/月。 隨著這兩條柔性 AMOLED 產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)， 國產(chǎn)面板市占率將逐步提升， 建議重點(diǎn)關(guān)注已在 OLED 領(lǐng)域進(jìn)行布局的設(shè)備企業(yè)，如和科達(dá)、聯(lián)得裝備、精測電子。