三一重工：海外業(yè)務成公司戰(zhàn)略重點，多個市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展

    三一重工將從工程機械中國龍頭逐步邁向全球龍頭，2018年全球工程機械銷售額中國占比約23%，海外約為中國市場的3倍。2019年卡特彼勒和小松工程機械業(yè)務海外收入占比分別達49%和86%；

    三一2019年海外收入占比為19%。如果公司挖掘機海外市場的市占率提升至10%以上（參考卡特彼勒挖掘機在中國的市占率約為11%），則海外可以再造一個三一重工。2020年上半年，公司在印尼、泰國、菲律賓等國家挖掘機市占率為第一名。
 
    本文主要針對三—的海外業(yè)務，核心邏輯如下：

    國際化是三一戰(zhàn)略中的重中之重

    工程機械海外市場很大，公司的產品在歐美市場已經具備競爭力，得到客戶認可。目前看，時機已經到了，公司要在國際市場上拿下份額。

    工程機械市場比較集中，主要在歐美、日本、澳大利亞這樣的發(fā)達市場。中國之外挖機銷售30萬臺，其中3/4來自于發(fā)達國家，所以要想趕超必須在發(fā)達國家實現(xiàn)趕超。歐美之后，是亞太和印度這些區(qū)域。

    幾個突破最大的市場

    過去一年，很多國家實現(xiàn)了跨越式的趕超。例如，印尼我們綜合排名前幾年是第一，去年挖掘機也趕上了，從第五名直接跳到第一名；在泰國也是這樣，我們起重機超過一半占有率，挖掘機前年第五，去年第一；菲律賓，挖掘機在19年是第十名，20年超過卡特成為第三名。歐美的排名我們還在后面，但是去年競爭對手都下滑20-30%，我們大幅增長。

    海外市場未來3-5年趕超競爭對手

    工程機械海外競爭份額很分散，挖機而言市占率卡特16%、久保田12%，第3名10%;我們每年增長3pct，3-5年后就數(shù)一數(shù)二了。未來幾年海外挖機增速都會高于40%。

    風險提示：1）基建、地產投資不及預期；2）新冠疫情超預期風險。