中原證券：工程機(jī)械基本面觸底 有望迎來估值修復(fù)

事件：據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26家發(fā)掘機(jī)制作企業(yè)計(jì)算，2022年8月，合計(jì)出售各類發(fā)掘機(jī)械產(chǎn)品18076臺(tái)，與上一年同期相等。其間，國內(nèi)商場銷量9096臺(tái)，同比下降26.3%;出口銷量8980臺(tái)，同比增加56.7%。

2022年1—8月歸入計(jì)算的26家主機(jī)制作企業(yè)，合計(jì)出售各類發(fā)掘機(jī)械產(chǎn)品179,109臺(tái)，同比下降30.9%。其間，國內(nèi)商場銷量109,470臺(tái)，同比下降49.9%;出口銷量69,639臺(tái)，同比增加70.1%。

8月挖機(jī)銷量相等上一年，出口增加敏捷，占比提升到近50%

2022年8月，合計(jì)出售各類發(fā)掘機(jī)械產(chǎn)品18,076臺(tái)，與上一年同期相等。其間，國內(nèi)商場銷量9,096臺(tái)，同比下降26.3%;出口銷量8,980臺(tái)，同比增加56.7%。

2022年7月發(fā)掘機(jī)銷量17939臺(tái)，同比增加3.42%;8月發(fā)掘機(jī)銷量18076臺(tái)，同比相等。7、8月份連續(xù)兩個(gè)月呈現(xiàn)相等或許微增加，表明工程機(jī)械行業(yè)現(xiàn)已根本有觸底趨勢，但在上一年基數(shù)較低的情況下，仍沒有呈現(xiàn)顯著的增加，表明行業(yè)需求依然低迷，沒有呈現(xiàn)更活躍的趨勢。

8月發(fā)掘機(jī)出口銷量8980臺(tái)，同比增加56.7%，出口的高速增加大幅對(duì)沖了國內(nèi)銷量的下滑。8月發(fā)掘機(jī)出口銷量占8月銷量比例為49.68%，接近50%，出口占比逐步提高，這也表明了在國內(nèi)需求低迷的情況下，發(fā)掘機(jī)企業(yè)加大出口力度，開拓國外商場，并取得了較好的成果。

8月國內(nèi)銷量9096臺(tái)，同比下滑26.3%。按噸位來看，8月大挖銷量1308臺(tái)、中挖銷量1915臺(tái)、小挖銷量5873臺(tái)，別離同比下降59.92%、69.80%、57.05%。2022年1-4月大挖累計(jì)銷量7048臺(tái)、中挖累計(jì)銷量15415臺(tái)、小挖累計(jì)銷量45445臺(tái)，別離下降32.6%、47.8%、12.8%。小挖需求好于中挖，連續(xù)了2021年以來的行業(yè)趨勢。

當(dāng)?shù)卣哟髨?zhí)行保交樓、穩(wěn)民生力度，當(dāng)?shù)貙ｍ?xiàng)債發(fā)行速度加快，工程機(jī)械需求有望迎來觸底反彈

中共中央政治局7月28日召開會(huì)議分析研究當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)作業(yè)。會(huì)議指出，要安穩(wěn)房地產(chǎn)商場，堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好方針工具箱，支撐剛性和改善性住所需求，壓實(shí)當(dāng)?shù)卣氊?zé)，保交樓、穩(wěn)民生。這是“保交樓”初次寫入政治局會(huì)議文件。

8月份以來，“保交樓、穩(wěn)民生”作業(yè)繼續(xù)推動(dòng)。住所和城鄉(xiāng)建設(shè)部、財(cái)政部、人民銀行等有關(guān)部門近來出臺(tái)措施，完善方針工具箱，經(jīng)過方針性銀行專項(xiàng)借款方法支撐已售逾期難交給住所項(xiàng)目建設(shè)交給。房地產(chǎn)企業(yè)作為保交樓的職責(zé)主體，活躍處置資產(chǎn)、多方籌集資金，努力完成保交樓使命。當(dāng)?shù)卣疄榱朔婪斗康禺a(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)外溢，實(shí)在承當(dāng)“保交樓、穩(wěn)民生”的屬地職責(zé)，幫助企業(yè)做好保交樓作業(yè)。多方協(xié)同發(fā)力之下，房企“保交樓”復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)入加快階段。在房地產(chǎn)保交樓力度刺激下，工程機(jī)械需求有望迎來顯著改善。

當(dāng)?shù)貙ｍ?xiàng)債提前加快發(fā)放，代表了政府穩(wěn)增加的激烈意志。在房企保交樓、復(fù)工復(fù)產(chǎn)、疊加穩(wěn)增加的驅(qū)動(dòng)下，工程機(jī)械需求有望迎來觸底反彈。