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下載手機(jī)APP 歐美商場：繼續(xù)推進(jìn)清潔動力轉(zhuǎn)型，中長時(shí)刻需求無憂
歐洲商場：動力獨(dú)立方針清晰，歐盟清潔動力轉(zhuǎn)型加快
前期歐洲光伏裝機(jī)增速受方針驅(qū)動顯著：受前瞻性方針帶動及半導(dǎo)體技能搶先優(yōu)勢的影響，歐洲光伏工業(yè)從2000年左右即開端起步開展。前期歐洲光伏裝機(jī)增速有著顯著的方針驅(qū)動效應(yīng)，2010年及以前的四輪光伏裝機(jī)高峰均是遭到首要國家鼓舞方針的影響：
?、?000年：德國《可再生動力法》推出，對光伏發(fā)電設(shè)立了可再生動力發(fā)電的“固定上網(wǎng)電價(jià)”機(jī)制，度電可按0.5062歐元的價(jià)格上網(wǎng)，后續(xù)補(bǔ)助力度逐年下降，高額補(bǔ)助對光伏裝機(jī)量構(gòu)成拉動，當(dāng)年歐洲新長臉伏裝機(jī)挨近70MW，同比增加163.22%。
?、?004年：德國實(shí)行了新的《可再生動力法》，對補(bǔ)助力度進(jìn)行一輪上調(diào)，當(dāng)年歐洲光伏裝機(jī)同比增速創(chuàng)下197.73%的新高。
?、?008年：西班牙政府于2007年推出固定上網(wǎng)電價(jià)方針，保證在2008年9月前并網(wǎng)的光伏項(xiàng)目最高能夠得到0.44歐元/kWh的上網(wǎng)電價(jià)，這一系列補(bǔ)助辦法招引了很多的開發(fā)商，因而2008年西班牙的太陽能發(fā)電裝機(jī)容量從695 MW激增至3342 MW，同比增加380.86%。但是金融危機(jī)之下，脹大的光伏工業(yè)為財(cái)政帶來巨大壓力，2009年起西班牙設(shè)定光伏國家補(bǔ)助的上限為500MW/年，新增裝機(jī)量亦隨之縮小。
?、?010年：2010年7月，德國聯(lián)邦參議院經(jīng)過了可再生動力法光伏發(fā)電上網(wǎng)補(bǔ)助修訂案，7月1日后在德境內(nèi)制作光伏發(fā)電體系補(bǔ)助額削減13%，轉(zhuǎn)換區(qū)域(原非電站用地改成電站用地)補(bǔ)助額削減8%，其他區(qū)域補(bǔ)助額削減12%;2010年10月，補(bǔ)助額在7月1日的基礎(chǔ)上再削減3%，引發(fā)了2010年的光伏搶裝，歐洲光伏裝機(jī)新增13.28GW，同比增加108.27%。
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2012-2018年，補(bǔ)助退坡疊加階段性雙反稅抬高光伏本錢，歐洲商場墮入低迷：因?yàn)榍捌诠夥I(yè)的快速脹大對國家財(cái)政形成了巨大壓力，德國、意大利、西班牙等主力國家補(bǔ)助力度縮減，疊加這一時(shí)期歐盟針對我國光伏制作商征收雙反稅，并提出最低進(jìn)口價(jià)格束縛，導(dǎo)致歐洲商場裝機(jī)本錢偏高，裝機(jī)需求歸于沉寂。這一階段歐洲年均光伏新增裝機(jī)僅10GW。2018年9月，隨同歐盟正式完畢對華雙反稅征收與最低價(jià)格束縛，2019年起歐洲光伏邁入年均裝機(jī)20GW年代。
方針優(yōu)待房頂光伏疊加動力價(jià)格較高，歐洲裝機(jī)以分布式為主：不同于國內(nèi)以集中式地上電站為主導(dǎo)的裝機(jī)類型，歐洲區(qū)域光伏裝機(jī)結(jié)構(gòu)中以分布式裝機(jī)為主。光伏開展前期，歐洲各國針對戶用光伏活躍的補(bǔ)助方針與較高的動力價(jià)格是構(gòu)成該裝機(jī)結(jié)構(gòu)的首要原因。以德國為例，在1998年10月德國政府提出了十萬房頂方案。
在這一方案下，居民房頂發(fā)電比太陽能電站發(fā)電的價(jià)格還要高。德國電價(jià)是0.1歐元/度，而電力公司回購太陽能發(fā)電的價(jià)格是0.5歐元/度，差價(jià)調(diào)動了居民的活躍性，到2004年，德國共安裝了10萬個(gè)太陽能房頂。在2010年，德國為功率小于30kW的房頂太陽能設(shè)備供給0.3957歐元/度的補(bǔ)助，為地上體系供給0.2875歐元/度的補(bǔ)助。而后續(xù)光伏開展進(jìn)入平價(jià)階段，較高的動力價(jià)格又成為分布式光伏開展的驅(qū)動因素。依然以德國為例，俄烏沖突之前，德國居民用電電價(jià)水平約為0.3歐元/kWh，折算為人民幣后度電價(jià)格超越2元，甚至高于我國工商業(yè)尖峰時(shí)段用電價(jià)格水平。較高的動力價(jià)格驅(qū)動下，居民也傾向于經(jīng)過加裝房頂光伏的方法節(jié)約電費(fèi)支出。
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歐洲動力獨(dú)立訴求較強(qiáng)，清潔動力開展有望進(jìn)入新階段：依據(jù)歐盟計(jì)算局?jǐn)?shù)據(jù)，現(xiàn)在歐洲動力體系對俄羅斯存在較高依靠，2020年歐盟自俄羅斯進(jìn)口的動力占到其總需求的24.4%，俄羅斯供給的天然氣、石油、固體化石燃料、硬煤等別離占到歐盟該種動力需求量的41%、37%、19%和30%。2022年以來，俄烏沖突之下歐盟與俄羅斯關(guān)系趨于惡化，引發(fā)歐洲各國的動力供給危機(jī)，部分區(qū)域動力價(jià)格迅速抬升。依據(jù)德國Statista機(jī)構(gòu)匯編數(shù)據(jù)顯示，到2月，希臘創(chuàng)下歐洲區(qū)域最高月均電價(jià)水平，達(dá)211.7歐元/MWh，較去年9月134.72歐元/MWh陡增57.1%;歐盟最大電力凈進(jìn)口國意大利緊隨其后，到達(dá)210.5歐元/MWh，較去年9月的158.81歐元/MWh增加32.5%。面對俄烏沖突帶來的動力安全性與經(jīng)濟(jì)性的兩層應(yīng)戰(zhàn)，歐盟區(qū)域經(jīng)過可再生動力上量完結(jié)動力獨(dú)立火燒眉毛。
2022年歐洲商場高景氣量，拉動我國光伏出口：在上述原因的推進(jìn)下，面對供給鏈價(jià)格繼續(xù)上漲的第一季度，歐洲仍對光伏產(chǎn)品需求不減，逐月繼續(xù)增加。2022Q1歐洲進(jìn)口了16.7GW的我國組件產(chǎn)品，比較去年同期的6.8GW增幅高達(dá)145%。
歐盟官方已給出年均45GW的裝機(jī)方針，而為盡早完結(jié)動力獨(dú)立，光伏裝機(jī)實(shí)踐上量或許更為急進(jìn)：2022年5月18日，歐盟REPowerEU方案落地，文件提出為削減對俄羅斯化石燃料依靠，并在2027年前完結(jié)動力獨(dú)立，將快速推進(jìn)綠色動力轉(zhuǎn)型。該方案將歐盟2030年可再生動力的總體方針從40%上調(diào)至45%，并提出到2025年，光伏累計(jì)裝機(jī)量應(yīng)到達(dá)320GW，到2030年光伏累計(jì)裝機(jī)量到達(dá)600GW，即2022-2025年光伏年均裝機(jī)35-40GW，2022-2030年年均裝機(jī)45-50GW，累計(jì)裝機(jī)量的年均復(fù)合增速約15.42%。而依據(jù)Solar Power Europe在《2021-2025歐洲光伏商場展望》的測算，若要在2030年完結(jié)45%的清潔動力占比，則2030年歐盟光伏累計(jì)裝機(jī)量應(yīng)到達(dá)870GW，對應(yīng)2022-2030年年均裝機(jī)75-80GW，累計(jì)裝機(jī)量的年均復(fù)合增速到達(dá)20.29%。
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美國商場：清潔動力重回開展快車道
曩昔十五年間，光伏降本及ITC稅收抵免方針是美國光伏裝機(jī)上量的核心驅(qū)動：從2005年末缺乏1GW翻倍增加至2021年末超越100GW的存量裝機(jī)，美國光伏工業(yè)在曩昔十五年內(nèi)閱歷了快速擴(kuò)張?；仡櫰溟_展前史，咱們以為，光伏體系本身的降本迭代與經(jīng)濟(jì)性進(jìn)步是光伏上量的根本原因，而以稅收抵免為代表的鼓舞方針則是美國光伏快速開展的催化劑。光伏出資稅收抵免方針是由美國聯(lián)邦政府提出，鼓舞納稅人出資再生動力發(fā)電設(shè)備的獎勵性辦法，對于符合規(guī)則的太陽能設(shè)備，政府會為出資者減免相當(dāng)于設(shè)備本錢30%的稅負(fù)。該方針于2006年開端施行，自方針施行至今，美國光伏裝機(jī)存量的CAGR到達(dá)48%，對新增裝機(jī)構(gòu)成顯著的拉動。
ITC方針履行至今已閱歷4輪延期，并帶動多輪退補(bǔ)搶裝：①2007-2008年：ITC方針在2005年頭次提出時(shí)僅方案施行兩年，即于2007年末到期，后在2006年延期至2008年。此次延期方針雖然提早一年出臺，但在前期退補(bǔ)預(yù)期之下儲藏的項(xiàng)目照常推進(jìn)，2007年裝機(jī)量仍同比增加52.38%，顯著高于2006年32.91%的增速。2008年，因?yàn)樯胁怀姓J(rèn)后續(xù)方針能否延期，美國光伏新增裝機(jī)量創(chuàng)新高，全年新增裝機(jī)298MW，同比增加86.25%。2008年12月，《緊迫經(jīng)濟(jì)安穩(wěn)法案》一次性將ITC方針延伸8年，2009年起商場增速略有放緩。
②2010-2011年：2009年美國《經(jīng)濟(jì)刺激法案》規(guī)則可再生動力項(xiàng)目完結(jié)后，美國財(cái)務(wù)部在60天內(nèi)須以現(xiàn)金返還項(xiàng)目本錢的30%，該方針原方案于2011年2月到期，因而引發(fā)了美國光伏2010年的搶裝潮，當(dāng)年美國新長臉伏裝機(jī)852MW，同比增加95.86%。后續(xù)方針延期至2012年2月，因而2011年，美國光伏工業(yè)連續(xù)了前一年的高增加，裝機(jī)量到達(dá)3.13GW，同比增加267.61%。③2016年：盡管2015年12月《綜合撥款法案》已承認(rèn)將ITC延期至2023年末，但儲藏項(xiàng)目的繼續(xù)推進(jìn)帶動2016年新增裝機(jī)規(guī)劃再創(chuàng)前史新高，到達(dá)11.27GW，同比增加97.79%。④2020年，26%的補(bǔ)助幅度原定于年末到期，因而帶動了一輪搶裝，新增裝機(jī)量同比增加98.59%。
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美國清潔動力開展重回快車道：不同于側(cè)重傳統(tǒng)動力開展的特朗普執(zhí)政時(shí)期，在以拜登為代表的政府就任后，氣候改變問題重新歸入了美國的外交方針和國家安全戰(zhàn)略之中，因而可再生動力開展有望提速。就任前，拜登現(xiàn)已在其競選建議中提出到2050年完結(jié)凈零排放;正式上臺后，拜登在2021年2月帶領(lǐng)美國重返《巴黎協(xié)議》，在2021年4月的氣候問題40國領(lǐng)導(dǎo)人峰會上提出到2035年完結(jié)100%無碳電力。與拜登的脫碳方針相照應(yīng)，美國光伏職業(yè)協(xié)會SEIA也在2021年9月修訂了光伏職業(yè)開展路線圖，將2030年光伏發(fā)電占比方針從20%上調(diào)至30%。
為達(dá)成無碳電力方針，2021-2030年年均光伏裝機(jī)估計(jì)應(yīng)到達(dá)60GW：2021年，全美發(fā)電量約為4.11萬億kWh，其間火電發(fā)電量到達(dá)2.56萬億kWh，占比高達(dá)62.19%。為完結(jié)2035年100%無碳電力的方針，美國的發(fā)電結(jié)構(gòu)重心應(yīng)從火力發(fā)電轉(zhuǎn)向清潔動力發(fā)電。而在諸多新動力發(fā)電種類中，水電嚴(yán)峻依靠自然資源，核電對安全性要求較高，兩者增速均較為有限，因而咱們以為，光伏與風(fēng)電的大力開展將成為美國動力革命的必要手法。以為到2035年光伏發(fā)電在美國電力結(jié)構(gòu)中的占比應(yīng)進(jìn)步至20-25%，對應(yīng)存量裝機(jī)超越970GW，2022-2035年年均裝機(jī)量超越60GW;美國光伏協(xié)會SEIA亦依據(jù)這一方針給出了2021-2030年年均近60GW的裝機(jī)預(yù)期，而在更達(dá)觀的SEIA 30x30(2030年光伏發(fā)電占比30%)情境下，2021-2030年年均光伏裝機(jī)或到達(dá)75GW。
ITC延期暫時(shí)受阻，但美國新動力裝機(jī)鼓舞方針實(shí)踐上具有較大彈性：2021年11月，拜登《重建更好法案》在眾議院表決經(jīng)過后進(jìn)展受阻，其間提及的ITC延期并恢復(fù)30%抵免力度的方針亦暫時(shí)擱淺。但回顧美國新動力工業(yè)的前史，其鼓舞方針改變始終較為靈敏。從方針制定的視點(diǎn)而言，咱們以為：①ITC延期未必急于當(dāng)下：回顧美國ITC四次延期前史，相應(yīng)延期法案均在ITC到期當(dāng)年或到期的前一年年末發(fā)布，補(bǔ)助延期的不承認(rèn)性往往能夠引發(fā)工業(yè)搶裝，對新增裝機(jī)量構(gòu)成活躍拉動。本輪ITC行將于2023年末到期，較早延期并進(jìn)步補(bǔ)助力度確實(shí)能夠作為緩解光伏本錢上升的手法，但在法案受阻的預(yù)期下，2022-2023年，美國光伏工業(yè)都將處于退補(bǔ)搶裝的高景氣周期。
?、诩幢鉏TC延期的提案承認(rèn)不經(jīng)過，未來方針尚存較大變數(shù)：以風(fēng)電補(bǔ)助PTC為例，2012年美國PTC到期并未延期，由此引發(fā)一輪大規(guī)劃搶裝;而在2013年，政府又重新恢復(fù)PTC用于扶持風(fēng)電工業(yè)開展。比較國內(nèi)節(jié)奏清晰的退補(bǔ)時(shí)刻表，美國清潔動力鼓舞方針存在較多改變或許性，也曾有到期后再度恢復(fù)的先例。因而咱們以為，在“無碳電力”與“30x30”的方針指引下，仍能夠?qū)γ绹夥虉龅奈磥砜臻g保持達(dá)觀。
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亞太及其他商場：傳統(tǒng)商場需求穩(wěn)健，南美中東區(qū)域潛力初現(xiàn)
印度商場：方針規(guī)劃較為達(dá)觀
印度太陽能資源豐富，2014年起因地制宜提出2022年100GW裝機(jī)方針：印度地輿位臵靠近赤道，大部分區(qū)域處于熱帶，每年約有250-300個(gè)晴天，優(yōu)越的光照條件為印度光伏開展奠定了良好基礎(chǔ)。2014年，印度總理莫迪宣告到2022年方案完結(jié)100GW的光伏裝機(jī)方針，印度光伏商場由此進(jìn)入GW年代。但是遭到土地批閱手續(xù)復(fù)雜、輸電網(wǎng)擴(kuò)展建設(shè)緩慢、本鄉(xiāng)產(chǎn)能缺乏且有必定交易壁壘的影響，印度光伏的實(shí)踐建設(shè)存在必定滯后。尤其是2019-2020年，印度新長臉伏裝機(jī)量遭到新冠疫情影響連續(xù)兩年出現(xiàn)負(fù)增加。到2021年末，印度累計(jì)光伏裝機(jī)量缺乏50GW，距離早前100GW的方針仍有顯著距離。
繼續(xù)提出2030年300GW裝機(jī)方針：2021年，印度繼續(xù)提出到2030年完結(jié)450GW清潔動力裝機(jī)的方針，其間光伏裝機(jī)方針約為300GW，為完結(jié)這一方針，2022-2030年，印度光伏裝機(jī)年均增量應(yīng)到達(dá)25-30GW，對應(yīng)累計(jì)裝機(jī)量年均復(fù)合增速22.03%。但展望未來，交易保護(hù)壁壘仍或許阻礙其光伏裝機(jī)量的實(shí)踐完成。
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澳大利亞：戶用光伏奉獻(xiàn)首要增量，各州政府加大預(yù)算支撐消納
針對小規(guī)劃光伏給予度電補(bǔ)助，構(gòu)成以房頂光伏為主的商場格式：澳大利亞各州自2009年前后，連續(xù)開端為光伏供給固定電價(jià)補(bǔ)助(FiT)，補(bǔ)助額度、電量計(jì)量方法、規(guī)劃上限等依據(jù)各州政府及電力公司方針的不同而有所差異。但遍及而言，澳大利亞的FiT度電補(bǔ)助首要針對小規(guī)劃分布式光伏，其補(bǔ)助規(guī)劃上限一般在4.5-100kW之間，這也直接導(dǎo)致了當(dāng)?shù)匾苑植际叫∫?guī)劃光伏為主的商場格式。
到2021年末，澳大利亞已有超越300萬戶家庭安裝了房頂光伏，其發(fā)電量占比到達(dá)全國總發(fā)電量的8.1%。與此一起，隨同電網(wǎng)消納的逐漸費(fèi)勁，戶用光伏的上網(wǎng)電價(jià)也逐年下降，從前期的0.5澳元/kWh一路下降至近期的缺乏0.1澳元/kWh，甚至現(xiàn)在已有提案建議電網(wǎng)應(yīng)當(dāng)對戶用光伏上網(wǎng)的電量收取費(fèi)用。因而，當(dāng)時(shí)的分布式裝機(jī)首要依靠本身降本帶來的經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動，2020-2021年，澳大利亞分布式新增裝機(jī)量增速出現(xiàn)下滑，但全體仍呈現(xiàn)增加態(tài)勢。
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大規(guī)劃公用光伏電站裝機(jī)首要遭到出資驅(qū)動：澳大利亞集中式光伏在近五年的快速開展首要得益于澳大利亞可再生動力署(ARENA)1億元的競賽性融資以及清潔動力金融公司(CEFC)繼續(xù)的2.5億澳元的大規(guī)劃太陽能融資方案。2016年，ARENA與CEFC發(fā)動了大規(guī)劃光伏的贊助項(xiàng)目，幫助14個(gè)大規(guī)劃公用光伏電站項(xiàng)目降本，推進(jìn)了澳大利亞公用光伏的前期開展。
2050碳中和方針指導(dǎo)下，各州政府活躍出資儲能與氫能，助力可再生動力消納：2021年，澳大利亞許諾在2050年前完結(jié)碳凈零排放，盡管國家層面并未出臺詳細(xì)方針以支撐碳中和方針的完結(jié)，各州已提出相應(yīng)減排方針，并在財(cái)政預(yù)算中活躍歸入儲能、氫能與電網(wǎng)建設(shè)的出資。咱們以為，上述消納辦法有助于澳大利亞電網(wǎng)繼續(xù)進(jìn)步可再生動力發(fā)電占比，為清潔動力的安穩(wěn)上量供給空間保證。
日本商場：《動力根本方案》上調(diào)可再生動力方針，新增裝機(jī)趨穩(wěn)
新長臉伏裝機(jī)量受方針驅(qū)動顯著：2011年的福島核電事件推進(jìn)日本政府加快可再生動力布局，2012年，日本政府經(jīng)過一系列可再生動力法案支撐可再生動力開展，采用固定電價(jià)補(bǔ)助的方法(FiT)支撐光伏職業(yè)開展，電價(jià)逐年退坡。遭到這一鼓舞方針的帶動，日本光伏裝機(jī)從2013年起顯著提速，邁入年均裝機(jī)5GW+的快速開展階段。但是，因?yàn)榍捌诖笮凸夥?xiàng)目沒有對并網(wǎng)時(shí)刻做出要求，已批閱項(xiàng)目的實(shí)踐完結(jié)率較低。為處理并網(wǎng)拖延問題，2015年日本工業(yè)經(jīng)濟(jì)省(METI)要求2012-2014年同意的大型光伏電站在2019年3月前并網(wǎng)，不然將把補(bǔ)助下調(diào)至21日元/KWh，帶動2018年一輪光伏搶裝。
2021年以來，METI以固定溢價(jià)方法(FiP)代替原固定電價(jià)方法(FiT)，對250kW以上的大規(guī)劃光伏電站進(jìn)行補(bǔ)助，即要求光伏發(fā)電依照電力商場規(guī)則與其他動力發(fā)電技能無差別競價(jià)上網(wǎng)，最終其電費(fèi)收入為“競價(jià)上網(wǎng)電價(jià)+溢價(jià)補(bǔ)助”。
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2021年日本政府修訂《動力根本方案》，大幅度上調(diào)可再生動力裝機(jī)方針，年均新增裝機(jī)規(guī)劃估計(jì)安穩(wěn)在5-7GW：2021年10月，日本經(jīng)過《動力根本方案》的修改，并提出：為完結(jié)2050年碳排放凈零的方針，將2030年電力結(jié)構(gòu)中可再生動力的份額從上一版的22%-24%，擴(kuò)大到36%-38%，詳細(xì)方針為：14%-16%的電力來自太陽能，5%來自風(fēng)能，1%來自地?zé)幔?1%來自水電，5%來自生物質(zhì)能。考慮到日本近20年根本安穩(wěn)在1萬億kWh上下的用電量，咱們計(jì)算到2030年日本光伏的累計(jì)裝機(jī)量應(yīng)到達(dá)115-135GW，對應(yīng)2022-2030年年均光伏裝機(jī)增量約5-7GW，商場空間根本持穩(wěn)。
中東商場：地輿條件得天獨(dú)厚，經(jīng)濟(jì)性決議當(dāng)?shù)毓夥鼭摿薮?/span>
競賽性上網(wǎng)電價(jià)屢創(chuàng)最低紀(jì)錄，中東光伏發(fā)電具有無可仿制的競賽優(yōu)勢：近年來，隨同中東富裕區(qū)域的大規(guī)劃光伏電站連續(xù)發(fā)動投標(biāo)，中東商場開端萌芽。依據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2021年中東區(qū)域裝機(jī)量估計(jì)到達(dá)2.8GW左右，未來有望繼續(xù)增加。這一趨勢的首要方針驅(qū)動是各國大規(guī)劃光伏項(xiàng)目的競價(jià)投標(biāo)，這種方法奉獻(xiàn)了該區(qū)域約3/4的增加，并為光伏發(fā)電帶來了創(chuàng)紀(jì)錄的上網(wǎng)電價(jià)，部分項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)折合人民幣低至0.10元/kWh，反映出當(dāng)?shù)責(zé)o可仿制的優(yōu)越光照條件、低價(jià)土地本錢與利好支撐方針。
南美商場：光伏性價(jià)比閃現(xiàn)，以巴西為代表的新興商場快速擴(kuò)張
用電本錢上升成為光伏裝機(jī)增加催化劑：巴西自2010年代開端扶持鼓舞光伏工業(yè)開展，2012年推出凈電量計(jì)量方法鼓舞分布式光伏開展，2014年開端電站項(xiàng)目競拍投標(biāo)，2016年末將光伏設(shè)備進(jìn)口關(guān)稅從14%下調(diào)至2%，并對國內(nèi)無法出產(chǎn)的光伏組件免征關(guān)稅。但是，前期政府對光伏工業(yè)供給的扶持方針并未換來光伏裝機(jī)量的快速進(jìn)步，這首要是因?yàn)榍捌诠夥l(fā)電本錢較高，而巴西60%-70%的電力供給來源于其時(shí)成熟且廉價(jià)的水力發(fā)電。
2015年后，隨同巴西干旱問題日益嚴(yán)峻，政府經(jīng)過信標(biāo)電價(jià)制度進(jìn)步了來水缺乏時(shí)期的用電價(jià)格，導(dǎo)致用戶用電本錢從前期的250雷亞爾/MWh大幅進(jìn)步至400雷亞爾/MWh上下，疊加2017年寬松進(jìn)口方針下光伏設(shè)備本錢的下降，2017年起，競拍電站的上網(wǎng)電價(jià)比較巴西均勻用電電價(jià)開端出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性，此后，分布式與集中式電站的共同開展推進(jìn)巴西快速成為GW級光伏商場。長時(shí)刻來看，因?yàn)楫?dāng)時(shí)光伏經(jīng)濟(jì)性現(xiàn)已凸顯，疊加2021年巴西總統(tǒng)將碳中和方針年份從2060年提早至2050年的方針支撐，咱們判別未來巴西增加空間依然較大，依據(jù)巴西光伏職業(yè)協(xié)會ABSolar的猜測，到2022年巴西累計(jì)裝機(jī)量將到達(dá)24.93GW，即2022年將完結(jié)11.41GW的光伏裝機(jī)。
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全球需求：2022年全年裝機(jī)或超230GW，2021-2025年CAGR有望挨近30%
長時(shí)刻而言，光伏經(jīng)濟(jì)性是全球裝機(jī)上量的根本驅(qū)動力：隨同技能迭代，光伏發(fā)電本錢急劇下降至平價(jià)區(qū)間，依據(jù)世界可再生動力署在2018年1月發(fā)布的陳述，全球部分區(qū)域光伏、陸上風(fēng)電度電本錢區(qū)間現(xiàn)已挨近甚至低于全球的化石動力;而展望2050年，幾乎全球所有國家的光伏、風(fēng)電都將是最低本錢的電力動力。光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性與長時(shí)刻降本潛力推進(jìn)了全球光伏裝機(jī)的快速上量。從2010年到2021年，全球光伏年新增裝機(jī)量從17.49GW快速攀升至約165GW，CAGR超越25%。未來隨同技能的繼續(xù)進(jìn)步與本錢下降，光伏職業(yè)商場空間寬廣。
短期來看，2022年全球裝機(jī)或超越230GW，2021-2025年均裝機(jī)增速挨近30%：依據(jù)前述剖析，咱們測算2022年全球新長臉伏裝機(jī)有望到達(dá)234GW，同比增加超越40%。其間我國裝機(jī)奉獻(xiàn)約80GW，歐洲、美國為后續(xù)兩大商場，別離奉獻(xiàn)約48GW、24GW的裝機(jī)量，歐洲區(qū)域旺盛的需求或?qū)⒌窒灸昝绹鴧^(qū)域方針帶來的不利變化;而展望后續(xù)，2021-2025年全球光伏裝機(jī)估計(jì)繼續(xù)向好，年均裝機(jī)或到達(dá)295GW左右，新增裝機(jī)量的年均增速有望挨近30%。我國、歐洲、美國三大商場繼續(xù)合計(jì)奉獻(xiàn)全球60%以上的新長臉伏裝機(jī)量，而印度、中東、拉美等商場相同具有較大潛力。
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供給博弈：交易沖突加劇，國內(nèi)企業(yè)具有全球競賽優(yōu)勢
美國：對華雙反稅之外，向東南亞區(qū)域產(chǎn)能發(fā)動反躲避查詢
“雙反稅+201+301”構(gòu)成我國光伏出口美國的交易壁壘：美國自2012年起開端對華光伏產(chǎn)品征收關(guān)稅，保護(hù)本鄉(xiāng)光伏企業(yè)?，F(xiàn)在，美國對我國光伏工業(yè)設(shè)臵的關(guān)稅壁壘首要包含雙反稅、201相關(guān)關(guān)稅與301相關(guān)關(guān)稅，雙反稅針對我國光伏產(chǎn)品加征關(guān)稅，稅率依據(jù)公司不同各有差異，近期美國對我國企業(yè)的東南亞產(chǎn)能建議反躲避查詢，或意圖拓寬雙反稅適用的地輿規(guī)模;201關(guān)稅面向全球光伏產(chǎn)品，現(xiàn)在履行稅率為14.75%;301關(guān)稅則不只觸及我國光伏產(chǎn)品，而是對國內(nèi)出口產(chǎn)品大面積加征關(guān)稅，在光伏工業(yè)鏈中觸及的首要對象包含光伏組件、逆變器、接線盒和背板等。
多重交易壁壘之下，我國企業(yè)轉(zhuǎn)向東南亞建廠：依據(jù)最新雙反稅稅率判定成果及201關(guān)稅延期成果，咱們估算從我國直接出口美國的光伏產(chǎn)品均勻需加征較高額的關(guān)稅，而從以東南亞區(qū)域?yàn)榇淼钠渌麌页隹诠夥a(chǎn)品至美國，僅需額定加征缺乏15%的關(guān)稅?？紤]到兩者之間約45%的本錢差異，我國企業(yè)在曩昔十年里，連續(xù)在海外建廠，以下降出口本錢。
雙反稅：繼續(xù)束縛我國光伏直接出口
首輪雙反稅僅針對大陸區(qū)域，企業(yè)改用我國臺灣電池片躲避高額關(guān)稅：雙反稅即反傾銷稅和反補(bǔ)助稅的統(tǒng)稱。2012年美國初次對我國光伏工業(yè)建議雙反查詢，并于10月終判定議，對我國組件企業(yè)征收14.78%-15.97%的反補(bǔ)助稅和18.32%-249.96%的反傾銷稅。詳細(xì)的征稅對象包含我國產(chǎn)晶硅光伏電池(無論是否拼裝為組件)、電池片、層壓板、面板及建筑一體化資料等。在雙反稅的地輿規(guī)模界定方面，首輪雙反查詢規(guī)則光伏組件原產(chǎn)地由其運(yùn)用的電池片產(chǎn)地決議，一起僅對我國大陸區(qū)域出口的產(chǎn)品加征雙反稅。為了躲避關(guān)稅，組件企業(yè)開端從不在征收規(guī)模的我國臺灣區(qū)域進(jìn)口光伏電池片，在大陸拼裝成件后銷往美國。
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二輪雙反查詢將我國臺灣區(qū)域歸入征稅規(guī)模：2014年，針對我國大陸企業(yè)選用我國臺灣電池片躲避關(guān)稅的問題，美國商務(wù)部建議第二輪雙反查詢，當(dāng)年12月，美國商務(wù)部終判定議對大陸區(qū)域征收27.64%-49.79%的反補(bǔ)助稅和26.71%-165.04%的反傾銷稅;并對我國臺灣區(qū)域征收11.45%-27.55%的反傾銷稅。
二輪雙反后國內(nèi)企業(yè)對美直接出口遍及面對較高額的稅率，但活躍申訴仍有望下降實(shí)踐履行稅率：反傾銷稅與雙反稅稅率承認(rèn)后，美國商務(wù)部每個(gè)年度仍或許對在特定時(shí)刻區(qū)間內(nèi)進(jìn)口的產(chǎn)品進(jìn)行復(fù)審，所適用的實(shí)踐履行稅率或許因而得到調(diào)整，因而據(jù)理申訴并活躍配合美國商務(wù)部查詢的企業(yè)有望爭取到較低的實(shí)踐履行稅率。以2018年12月至2019年11月期間的部分產(chǎn)品的復(fù)審為例，最終判定對查詢規(guī)模內(nèi)的產(chǎn)品實(shí)踐征收的反傾銷稅率為0.00%。
201關(guān)稅：延期四年，稅率逐漸退坡，免加征額有所放寬
201關(guān)稅面向全球征收，現(xiàn)在履行14.75%的稅率：2018年2月起，美國依據(jù)1974年交易法201條款對進(jìn)口太陽能電池及光伏組件加征保護(hù)性關(guān)稅，該方針原定履行時(shí)刻為四年，四年內(nèi)稅率從開端的30%逐漸退坡至15%，各國免加征關(guān)稅額度為2.5GW。2019年6月，美國政府發(fā)布了包含雙面組件在內(nèi)的10類光伏產(chǎn)品豁免清單，清單內(nèi)的產(chǎn)品無需加征201關(guān)稅。2022年2月，特朗普政府在2018年發(fā)布的201關(guān)稅方案到期，拜登政府隨即宣告針對晶硅電池及組件的201關(guān)稅延伸四年，自2022年2月7日起收效。此次延期將各國可豁免關(guān)稅的出口配額進(jìn)步至5GW，雙面組件依然享有豁免，一起稅率規(guī)范也將從2022年的14.75%逐漸退坡到2025年的14.00%。
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301關(guān)稅：方針行將到期，延期與否未有結(jié)論
對華301關(guān)稅或有望撤銷：2018年7-8月，美國分兩批次發(fā)動301條款，對我國進(jìn)口產(chǎn)品征收10%的關(guān)稅，觸及產(chǎn)品包含光伏組件、逆變器、接線盒和背板。2019年6月，特朗普政府將301條款的關(guān)稅水平從10%進(jìn)步到25%。因?yàn)?01法案四年自動到期，兩項(xiàng)針對我國的關(guān)稅舉動估計(jì)會在本年7月6日和8月23日連續(xù)到期?？紤]到近期美國交易代表戴琪在到會活動時(shí)表示，美國政府將采取一切方針手法抑制物價(jià)飆升，削減對我國輸美產(chǎn)品加征的關(guān)稅或?qū)⒃诳紤]規(guī)模之內(nèi)，咱們以為存在301關(guān)稅到期后不再延期的或許性。
反躲避查詢：運(yùn)用海外硅片的組件產(chǎn)品不在查詢規(guī)模內(nèi)
反躲避查詢規(guī)模進(jìn)一步清晰，運(yùn)用海外硅片的組件產(chǎn)品不受此次查詢影響：2022年2月8日，Auxin公司要求美國商務(wù)部建議對出產(chǎn)或拼裝于柬埔寨、馬來西亞、泰國或者越南的晶體硅光伏電池和組件是否運(yùn)用來自我國的零部件來躲避對我國的雙反稅進(jìn)行查詢，其首要理由包含：①在第三國出產(chǎn)的光伏電池實(shí)踐價(jià)值的70%來自我國;
?、诮昝绹M(jìn)口我國光伏產(chǎn)品大幅削減，我國向東南亞出口光伏產(chǎn)品大幅增加，因而第三國光伏電池和組件出產(chǎn)商與我國供貨商有關(guān)聯(lián)等。美國商務(wù)部于3月25日承認(rèn)建議查詢，隨后在5月2日的備忘錄中清晰，運(yùn)用來自我國的多晶硅在我國境外出產(chǎn)的硅片不在此次查詢規(guī)模之內(nèi)，即運(yùn)用海外硅片的組件產(chǎn)品估計(jì)不受查詢影響。5月13日，美國商務(wù)部依據(jù)出貨體量對8家企業(yè)進(jìn)一步建議查詢，咱們以為，上述企業(yè)名單相似于雙反查詢過程中的強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)名單，未在列企業(yè)并不排除被加征某統(tǒng)一稅率的或許性。
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印度：加征基礎(chǔ)關(guān)稅進(jìn)步交易壁壘
近十年印度多次意圖對進(jìn)口光伏產(chǎn)品加征關(guān)稅，2022年4月起保證性關(guān)稅開端施行，反傾銷查詢終裁再度延期：自2012年起，印度曾多次測驗(yàn)對電池片、組件等進(jìn)口光伏產(chǎn)品加征關(guān)稅，其間2012年、2017年兩次針對我國等區(qū)域的反躲避查詢均未成功。而在本次加征基礎(chǔ)關(guān)稅前，印度曾自2018年7月起對全球進(jìn)口的電池片、組件產(chǎn)品征收從25%到15%逐漸遞減的關(guān)稅，這一關(guān)稅方針原定于2020年7月到期，后又延期一年。因?yàn)?021年7月到期時(shí)，印度財(cái)政部已承認(rèn)將于2022年4月起對全球進(jìn)口的電池片、組件別離征收25%和40%的根本關(guān)稅，原有的保證性關(guān)稅方針并未延期，因而2021年8月到2022年4月成為印度光伏產(chǎn)品進(jìn)口空窗期。
2021年5月，印度又額定針對我國、泰國、越南進(jìn)口的電池片及組件產(chǎn)品建議反傾銷查詢，至2022年5月，上述查詢成果尚無結(jié)論，終裁成果將延期至2022年8月31日發(fā)布。
2022年4月起，印度開端對電池及組件加征關(guān)稅，致使一季度運(yùn)營商大規(guī)劃囤貨：因?yàn)橛《仍?022年二季度以后開端對全球(包含印度經(jīng)濟(jì)特區(qū))光伏組件、電池片產(chǎn)品別離征收40%、25%的根本關(guān)稅，估計(jì)對當(dāng)?shù)毓夥惧X形成較大影響。為盡量躲避進(jìn)步基礎(chǔ)關(guān)稅帶來的本錢上升，印度光伏運(yùn)營商紛紛在一季度搶囤進(jìn)口光伏組件。據(jù)索比光伏網(wǎng)數(shù)據(jù)，印度在2022年第一季度進(jìn)口光伏組件9.7GW，同比增加210%，占2021年印度直流側(cè)(即組件容量)新長臉伏裝機(jī)量的74.62%，咱們據(jù)此推測，印度光伏開發(fā)商現(xiàn)已收購?fù)杲Y(jié)了本年所需光伏組件的近六七成。
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咱們以為，印度此次加征關(guān)稅對我國光伏工業(yè)影響有限：現(xiàn)在，印度光伏工業(yè)對海外產(chǎn)能仍舊存在較高的依靠性。就前史情形剖析，印度多次反傾銷查詢卻無稅結(jié)案，即反映出當(dāng)?shù)毓夥虉鰧κ澜绻夥┴浬痰膰?yán)峻依靠，2022年4月起對電池組件加征根本關(guān)稅能否長時(shí)刻施行以及2021年提出的反傾銷查詢終裁成果怎么仍存在較多變數(shù);就當(dāng)時(shí)產(chǎn)能而言，依據(jù)職業(yè)媒體全球光伏的計(jì)算，2021年印度本鄉(xiāng)電池片產(chǎn)能約為4GW，組件產(chǎn)能約為16GW，但受限于制作本錢及尺寸晉級，實(shí)踐能夠運(yùn)轉(zhuǎn)的組件產(chǎn)能僅8GW，2021年實(shí)踐產(chǎn)值僅5.5GW。
此外，考慮到約60%的本鄉(xiāng)電池片、組件產(chǎn)能位于印度經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)，相同遭到此次進(jìn)步基礎(chǔ)關(guān)稅的影響，實(shí)踐未受影響的本鄉(xiāng)電池片、組件產(chǎn)能別離約為1.6GW、3.2GW。而依據(jù)印度光伏鼓舞方案預(yù)案中提出的到2030年完結(jié)300GW累計(jì)光伏裝機(jī)的方針進(jìn)行計(jì)算，印度2022-2030年年均裝機(jī)估計(jì)應(yīng)到達(dá)25-30GW，遠(yuǎn)超本鄉(xiāng)產(chǎn)能的供給上限。因而咱們判別，若印度想要完結(jié)本身裝機(jī)方針，短期內(nèi)仍需依靠海外光伏產(chǎn)能，而此次面向全球的關(guān)稅上調(diào)并未影響我國光伏企業(yè)在全球規(guī)模內(nèi)的競賽力，對我國光伏工業(yè)影響有限。
我國企業(yè)：深化海外產(chǎn)能布局，建立全球競賽優(yōu)勢
我國光伏產(chǎn)品供給全球，海外商場對我國品牌有較高認(rèn)可度與依靠度：光伏設(shè)備制作是我國具有世界競賽力的優(yōu)勢工業(yè)，2020年我國光伏工業(yè)鏈各環(huán)節(jié)出貨量均處于世界第一，在全球的占比均超越七成。其間，多晶硅料和組件環(huán)節(jié)我國產(chǎn)值占比超越75%，電池片環(huán)節(jié)我國產(chǎn)值占比均超越80%，硅片環(huán)節(jié)我國產(chǎn)值占比超越95%。海外商場對我國光伏產(chǎn)品的依靠度較高，一起一線企業(yè)品牌在海外亦具有較高認(rèn)可度，晶澳科技、隆基綠能、晶科動力、天合光能、阿特斯、等企業(yè)在BNEF全球光伏組件可融資性(Bankability)排名中終年名列前茅。
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頭部組件企業(yè)面向全球出貨，海外出售占比遍及超越50%，隆基綠能、阿特斯等對美出貨量較高：從2021年各公司年報(bào)及招股說明書發(fā)表數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)企業(yè)活躍開拓海外商場，海外收入占比遍及到達(dá)50%以上。其間隆基綠能、阿特斯、晶科動力、天合光能對美出售額較大。咱們拆分各公司對美國/美洲區(qū)域的出售收入，并依照1.9元/W的組件價(jià)格對出貨量進(jìn)行測算，估算隆基綠能、晶科動力、天合光能、晶澳科技2021年對美組件出貨量別離約為6.84GW、2.95GW、2.47GW、1.63GW，收入占比別離為16.07%、15.94%、10.79%、7.50%，僅2021年上半年公司對美組件出貨量即到達(dá)2.42GW左右，收入占比更高達(dá)39.04%。
現(xiàn)在，2021年對美出貨量超越2GW的企業(yè)均已被列入此次東南亞反躲避查詢重點(diǎn)企業(yè)名單，其間隆基綠能、阿特斯等美國/美洲商場收入規(guī)劃較高、收入占比較大的企業(yè)或遭到較大影響。
海外硅片自供率高的企業(yè)受反躲避查詢影響的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，我國企業(yè)具有全球競賽優(yōu)勢：運(yùn)用我國硅料，但從硅片環(huán)節(jié)即在我國境外出產(chǎn)的光伏電池不受此次東南亞反躲避查詢束縛，因而咱們判別，在海外配有足夠硅片產(chǎn)能的一體化企業(yè)或在此次查詢中接受較低風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)咱們的計(jì)算，晶科動力在2022年頭已在越南投產(chǎn)7GW硅片產(chǎn)能，能夠超量匹配其海外6.5GW的電池片與組件產(chǎn)能;晶澳科技下半年各環(huán)節(jié)海外產(chǎn)能估計(jì)將同步擴(kuò)大至4GW，海外硅片自供給份額滿足100%;隆基綠能2022年海外硅片自供率估計(jì)約為40%。
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咱們以為，當(dāng)時(shí)現(xiàn)已較早完結(jié)海外硅片自供的晶科動力、晶澳科技等企業(yè)估計(jì)遭到反躲避查詢影響較小，短期內(nèi)或有望經(jīng)過對美出貨賺取必定超量收益;而海外硅片產(chǎn)能缺乏的企業(yè)短期內(nèi)對美出貨或較為慎重，未來隨同反躲避查詢成果落地，若判定規(guī)范首要以硅片原產(chǎn)地承認(rèn)各企業(yè)出口的光伏電池所適用的稅率，各企業(yè)估計(jì)將擴(kuò)建海外硅片產(chǎn)能以滿足出口要求，長時(shí)刻影響估計(jì)依然有限。展望未來，如海外主流商場交易保護(hù)思想繼續(xù)晉級，咱們以為頭部光伏制作企業(yè)或許相應(yīng)進(jìn)一步將產(chǎn)能布局向東南亞以外的全球其他區(qū)域延伸;此外，在后續(xù)或許出現(xiàn)的光伏電池技能迭代中，我國頭部企業(yè)已走在降本提效與量產(chǎn)推進(jìn)的前列，有望經(jīng)過新技能搶先進(jìn)一步鞏固在全球規(guī)模內(nèi)的全體競賽力。
我國逆變器企業(yè)全球商場份額繼續(xù)進(jìn)步，亦將受益于全球光伏需求向好：在近年來光伏逆變器工業(yè)的開展中，我國逆變器企業(yè)技能與產(chǎn)品逐漸晉級，一起積累了海外商場的出售途徑與品牌認(rèn)知度，在全球商場的市占率逐漸進(jìn)步。2020年傳統(tǒng)海外逆變器企業(yè)商場份額進(jìn)一步萎縮，陽光電源、錦浪科技、固德威等上市公司逆變器產(chǎn)銷量大幅增加。依據(jù)Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)，2020年全球逆變器出貨量前10公司中，有6家我國企業(yè)，合計(jì)全球市占率約60%，相對于2019年進(jìn)一步進(jìn)步。在我國逆變器逐漸全球化代替的情況下，咱們以為職業(yè)亦有望全體受益于海外光伏需求的向好，保持同步增加。
全球加配儲能成為趨勢，受此影響逆變器出貨增速或許略高于光伏職業(yè)需求均勻增速：光伏、風(fēng)電出力具有間歇性與不可控性，與每時(shí)每刻的光照條件、風(fēng)力條件密切相關(guān)，因而大規(guī)劃地應(yīng)用光伏、風(fēng)電作為發(fā)電來源，需求依照電力體系安全安穩(wěn)的要求配臵儲能設(shè)備，以平滑光伏、風(fēng)電的發(fā)電出力曲線。儲能體系相同需求與光伏電站逆變器相似的電能轉(zhuǎn)換裝臵，而儲能逆變器與光伏逆變器在技能原理、出產(chǎn)制作、下流客戶等方面根本共同，儲能事務(wù)途徑與光伏逆變器事務(wù)途徑同享，因而光伏逆變器企業(yè)具有進(jìn)入儲能范疇的天然優(yōu)勢，也有進(jìn)入儲能范疇其他事務(wù)的或許性，商場空間的中長時(shí)刻成長性上優(yōu)于光伏主工業(yè)鏈環(huán)節(jié)。
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出資剖析
短期來看，歐洲動力獨(dú)立訴求清晰，光伏商場需求超預(yù)期，有望抵消美國交易方針不利變化的影響。全球光伏需求維持高景氣，2022年全年終端需求或超230GW。長時(shí)刻來看，在繼續(xù)迭代降本的推進(jìn)之下，光伏中長時(shí)刻增加空間無憂，2021-2025年全球光伏裝機(jī)估計(jì)繼續(xù)向好，新增裝機(jī)量的年均復(fù)合增速有望挨近30%。咱們以為光伏組件環(huán)節(jié)的一線企業(yè)經(jīng)過多年全球耕耘，已具有較好的品牌途徑優(yōu)勢，一起有望經(jīng)過完善海外一體化布局繼續(xù)供給全球商場，并有望經(jīng)過新技能搶先進(jìn)一步鞏固在全球規(guī)模內(nèi)的全體競賽力;我國逆變器企業(yè)全球商場份額繼續(xù)進(jìn)步，亦將受益于全球光伏需求與儲能需求的向好。
歐洲商場：動力獨(dú)立方針清晰，歐盟清潔動力轉(zhuǎn)型加快
前期歐洲光伏裝機(jī)增速受方針驅(qū)動顯著：受前瞻性方針帶動及半導(dǎo)體技能搶先優(yōu)勢的影響，歐洲光伏工業(yè)從2000年左右即開端起步開展。前期歐洲光伏裝機(jī)增速有著顯著的方針驅(qū)動效應(yīng)，2010年及以前的四輪光伏裝機(jī)高峰均是遭到首要國家鼓舞方針的影響：
?、?000年：德國《可再生動力法》推出，對光伏發(fā)電設(shè)立了可再生動力發(fā)電的“固定上網(wǎng)電價(jià)”機(jī)制，度電可按0.5062歐元的價(jià)格上網(wǎng)，后續(xù)補(bǔ)助力度逐年下降，高額補(bǔ)助對光伏裝機(jī)量構(gòu)成拉動，當(dāng)年歐洲新長臉伏裝機(jī)挨近70MW，同比增加163.22%。
?、?004年：德國實(shí)行了新的《可再生動力法》，對補(bǔ)助力度進(jìn)行一輪上調(diào)，當(dāng)年歐洲光伏裝機(jī)同比增速創(chuàng)下197.73%的新高。
?、?008年：西班牙政府于2007年推出固定上網(wǎng)電價(jià)方針，保證在2008年9月前并網(wǎng)的光伏項(xiàng)目最高能夠得到0.44歐元/kWh的上網(wǎng)電價(jià)，這一系列補(bǔ)助辦法招引了很多的開發(fā)商，因而2008年西班牙的太陽能發(fā)電裝機(jī)容量從695 MW激增至3342 MW，同比增加380.86%。但是金融危機(jī)之下，脹大的光伏工業(yè)為財(cái)政帶來巨大壓力，2009年起西班牙設(shè)定光伏國家補(bǔ)助的上限為500MW/年，新增裝機(jī)量亦隨之縮小。
?、?010年：2010年7月，德國聯(lián)邦參議院經(jīng)過了可再生動力法光伏發(fā)電上網(wǎng)補(bǔ)助修訂案，7月1日后在德境內(nèi)制作光伏發(fā)電體系補(bǔ)助額削減13%，轉(zhuǎn)換區(qū)域(原非電站用地改成電站用地)補(bǔ)助額削減8%，其他區(qū)域補(bǔ)助額削減12%;2010年10月，補(bǔ)助額在7月1日的基礎(chǔ)上再削減3%，引發(fā)了2010年的光伏搶裝，歐洲光伏裝機(jī)新增13.28GW，同比增加108.27%。
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2012-2018年，補(bǔ)助退坡疊加階段性雙反稅抬高光伏本錢，歐洲商場墮入低迷：因?yàn)榍捌诠夥I(yè)的快速脹大對國家財(cái)政形成了巨大壓力，德國、意大利、西班牙等主力國家補(bǔ)助力度縮減，疊加這一時(shí)期歐盟針對我國光伏制作商征收雙反稅，并提出最低進(jìn)口價(jià)格束縛，導(dǎo)致歐洲商場裝機(jī)本錢偏高，裝機(jī)需求歸于沉寂。這一階段歐洲年均光伏新增裝機(jī)僅10GW。2018年9月，隨同歐盟正式完畢對華雙反稅征收與最低價(jià)格束縛，2019年起歐洲光伏邁入年均裝機(jī)20GW年代。
方針優(yōu)待房頂光伏疊加動力價(jià)格較高，歐洲裝機(jī)以分布式為主：不同于國內(nèi)以集中式地上電站為主導(dǎo)的裝機(jī)類型，歐洲區(qū)域光伏裝機(jī)結(jié)構(gòu)中以分布式裝機(jī)為主。光伏開展前期，歐洲各國針對戶用光伏活躍的補(bǔ)助方針與較高的動力價(jià)格是構(gòu)成該裝機(jī)結(jié)構(gòu)的首要原因。以德國為例，在1998年10月德國政府提出了十萬房頂方案。
在這一方案下，居民房頂發(fā)電比太陽能電站發(fā)電的價(jià)格還要高。德國電價(jià)是0.1歐元/度，而電力公司回購太陽能發(fā)電的價(jià)格是0.5歐元/度，差價(jià)調(diào)動了居民的活躍性，到2004年，德國共安裝了10萬個(gè)太陽能房頂。在2010年，德國為功率小于30kW的房頂太陽能設(shè)備供給0.3957歐元/度的補(bǔ)助，為地上體系供給0.2875歐元/度的補(bǔ)助。而后續(xù)光伏開展進(jìn)入平價(jià)階段，較高的動力價(jià)格又成為分布式光伏開展的驅(qū)動因素。依然以德國為例，俄烏沖突之前，德國居民用電電價(jià)水平約為0.3歐元/kWh，折算為人民幣后度電價(jià)格超越2元，甚至高于我國工商業(yè)尖峰時(shí)段用電價(jià)格水平。較高的動力價(jià)格驅(qū)動下，居民也傾向于經(jīng)過加裝房頂光伏的方法節(jié)約電費(fèi)支出。
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歐洲動力獨(dú)立訴求較強(qiáng)，清潔動力開展有望進(jìn)入新階段：依據(jù)歐盟計(jì)算局?jǐn)?shù)據(jù)，現(xiàn)在歐洲動力體系對俄羅斯存在較高依靠，2020年歐盟自俄羅斯進(jìn)口的動力占到其總需求的24.4%，俄羅斯供給的天然氣、石油、固體化石燃料、硬煤等別離占到歐盟該種動力需求量的41%、37%、19%和30%。2022年以來，俄烏沖突之下歐盟與俄羅斯關(guān)系趨于惡化，引發(fā)歐洲各國的動力供給危機(jī)，部分區(qū)域動力價(jià)格迅速抬升。依據(jù)德國Statista機(jī)構(gòu)匯編數(shù)據(jù)顯示，到2月，希臘創(chuàng)下歐洲區(qū)域最高月均電價(jià)水平，達(dá)211.7歐元/MWh，較去年9月134.72歐元/MWh陡增57.1%;歐盟最大電力凈進(jìn)口國意大利緊隨其后，到達(dá)210.5歐元/MWh，較去年9月的158.81歐元/MWh增加32.5%。面對俄烏沖突帶來的動力安全性與經(jīng)濟(jì)性的兩層應(yīng)戰(zhàn)，歐盟區(qū)域經(jīng)過可再生動力上量完結(jié)動力獨(dú)立火燒眉毛。
2022年歐洲商場高景氣量，拉動我國光伏出口：在上述原因的推進(jìn)下，面對供給鏈價(jià)格繼續(xù)上漲的第一季度，歐洲仍對光伏產(chǎn)品需求不減，逐月繼續(xù)增加。2022Q1歐洲進(jìn)口了16.7GW的我國組件產(chǎn)品，比較去年同期的6.8GW增幅高達(dá)145%。
歐盟官方已給出年均45GW的裝機(jī)方針，而為盡早完結(jié)動力獨(dú)立，光伏裝機(jī)實(shí)踐上量或許更為急進(jìn)：2022年5月18日，歐盟REPowerEU方案落地，文件提出為削減對俄羅斯化石燃料依靠，并在2027年前完結(jié)動力獨(dú)立，將快速推進(jìn)綠色動力轉(zhuǎn)型。該方案將歐盟2030年可再生動力的總體方針從40%上調(diào)至45%，并提出到2025年，光伏累計(jì)裝機(jī)量應(yīng)到達(dá)320GW，到2030年光伏累計(jì)裝機(jī)量到達(dá)600GW，即2022-2025年光伏年均裝機(jī)35-40GW，2022-2030年年均裝機(jī)45-50GW，累計(jì)裝機(jī)量的年均復(fù)合增速約15.42%。而依據(jù)Solar Power Europe在《2021-2025歐洲光伏商場展望》的測算，若要在2030年完結(jié)45%的清潔動力占比，則2030年歐盟光伏累計(jì)裝機(jī)量應(yīng)到達(dá)870GW，對應(yīng)2022-2030年年均裝機(jī)75-80GW，累計(jì)裝機(jī)量的年均復(fù)合增速到達(dá)20.29%。
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美國商場：清潔動力重回開展快車道
曩昔十五年間，光伏降本及ITC稅收抵免方針是美國光伏裝機(jī)上量的核心驅(qū)動：從2005年末缺乏1GW翻倍增加至2021年末超越100GW的存量裝機(jī)，美國光伏工業(yè)在曩昔十五年內(nèi)閱歷了快速擴(kuò)張?；仡櫰溟_展前史，咱們以為，光伏體系本身的降本迭代與經(jīng)濟(jì)性進(jìn)步是光伏上量的根本原因，而以稅收抵免為代表的鼓舞方針則是美國光伏快速開展的催化劑。光伏出資稅收抵免方針是由美國聯(lián)邦政府提出，鼓舞納稅人出資再生動力發(fā)電設(shè)備的獎勵性辦法，對于符合規(guī)則的太陽能設(shè)備，政府會為出資者減免相當(dāng)于設(shè)備本錢30%的稅負(fù)。該方針于2006年開端施行，自方針施行至今，美國光伏裝機(jī)存量的CAGR到達(dá)48%，對新增裝機(jī)構(gòu)成顯著的拉動。
ITC方針履行至今已閱歷4輪延期，并帶動多輪退補(bǔ)搶裝：①2007-2008年：ITC方針在2005年頭次提出時(shí)僅方案施行兩年，即于2007年末到期，后在2006年延期至2008年。此次延期方針雖然提早一年出臺，但在前期退補(bǔ)預(yù)期之下儲藏的項(xiàng)目照常推進(jìn)，2007年裝機(jī)量仍同比增加52.38%，顯著高于2006年32.91%的增速。2008年，因?yàn)樯胁怀姓J(rèn)后續(xù)方針能否延期，美國光伏新增裝機(jī)量創(chuàng)新高，全年新增裝機(jī)298MW，同比增加86.25%。2008年12月，《緊迫經(jīng)濟(jì)安穩(wěn)法案》一次性將ITC方針延伸8年，2009年起商場增速略有放緩。
②2010-2011年：2009年美國《經(jīng)濟(jì)刺激法案》規(guī)則可再生動力項(xiàng)目完結(jié)后，美國財(cái)務(wù)部在60天內(nèi)須以現(xiàn)金返還項(xiàng)目本錢的30%，該方針原方案于2011年2月到期，因而引發(fā)了美國光伏2010年的搶裝潮，當(dāng)年美國新長臉伏裝機(jī)852MW，同比增加95.86%。后續(xù)方針延期至2012年2月，因而2011年，美國光伏工業(yè)連續(xù)了前一年的高增加，裝機(jī)量到達(dá)3.13GW，同比增加267.61%。③2016年：盡管2015年12月《綜合撥款法案》已承認(rèn)將ITC延期至2023年末，但儲藏項(xiàng)目的繼續(xù)推進(jìn)帶動2016年新增裝機(jī)規(guī)劃再創(chuàng)前史新高，到達(dá)11.27GW，同比增加97.79%。④2020年，26%的補(bǔ)助幅度原定于年末到期，因而帶動了一輪搶裝，新增裝機(jī)量同比增加98.59%。
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美國清潔動力開展重回快車道：不同于側(cè)重傳統(tǒng)動力開展的特朗普執(zhí)政時(shí)期，在以拜登為代表的政府就任后，氣候改變問題重新歸入了美國的外交方針和國家安全戰(zhàn)略之中，因而可再生動力開展有望提速。就任前，拜登現(xiàn)已在其競選建議中提出到2050年完結(jié)凈零排放;正式上臺后，拜登在2021年2月帶領(lǐng)美國重返《巴黎協(xié)議》，在2021年4月的氣候問題40國領(lǐng)導(dǎo)人峰會上提出到2035年完結(jié)100%無碳電力。與拜登的脫碳方針相照應(yīng)，美國光伏職業(yè)協(xié)會SEIA也在2021年9月修訂了光伏職業(yè)開展路線圖，將2030年光伏發(fā)電占比方針從20%上調(diào)至30%。
為達(dá)成無碳電力方針，2021-2030年年均光伏裝機(jī)估計(jì)應(yīng)到達(dá)60GW：2021年，全美發(fā)電量約為4.11萬億kWh，其間火電發(fā)電量到達(dá)2.56萬億kWh，占比高達(dá)62.19%。為完結(jié)2035年100%無碳電力的方針，美國的發(fā)電結(jié)構(gòu)重心應(yīng)從火力發(fā)電轉(zhuǎn)向清潔動力發(fā)電。而在諸多新動力發(fā)電種類中，水電嚴(yán)峻依靠自然資源，核電對安全性要求較高，兩者增速均較為有限，因而咱們以為，光伏與風(fēng)電的大力開展將成為美國動力革命的必要手法。以為到2035年光伏發(fā)電在美國電力結(jié)構(gòu)中的占比應(yīng)進(jìn)步至20-25%，對應(yīng)存量裝機(jī)超越970GW，2022-2035年年均裝機(jī)量超越60GW;美國光伏協(xié)會SEIA亦依據(jù)這一方針給出了2021-2030年年均近60GW的裝機(jī)預(yù)期，而在更達(dá)觀的SEIA 30x30(2030年光伏發(fā)電占比30%)情境下，2021-2030年年均光伏裝機(jī)或到達(dá)75GW。
ITC延期暫時(shí)受阻，但美國新動力裝機(jī)鼓舞方針實(shí)踐上具有較大彈性：2021年11月，拜登《重建更好法案》在眾議院表決經(jīng)過后進(jìn)展受阻，其間提及的ITC延期并恢復(fù)30%抵免力度的方針亦暫時(shí)擱淺。但回顧美國新動力工業(yè)的前史，其鼓舞方針改變始終較為靈敏。從方針制定的視點(diǎn)而言，咱們以為：①ITC延期未必急于當(dāng)下：回顧美國ITC四次延期前史，相應(yīng)延期法案均在ITC到期當(dāng)年或到期的前一年年末發(fā)布，補(bǔ)助延期的不承認(rèn)性往往能夠引發(fā)工業(yè)搶裝，對新增裝機(jī)量構(gòu)成活躍拉動。本輪ITC行將于2023年末到期，較早延期并進(jìn)步補(bǔ)助力度確實(shí)能夠作為緩解光伏本錢上升的手法，但在法案受阻的預(yù)期下，2022-2023年，美國光伏工業(yè)都將處于退補(bǔ)搶裝的高景氣周期。
?、诩幢鉏TC延期的提案承認(rèn)不經(jīng)過，未來方針尚存較大變數(shù)：以風(fēng)電補(bǔ)助PTC為例，2012年美國PTC到期并未延期，由此引發(fā)一輪大規(guī)劃搶裝;而在2013年，政府又重新恢復(fù)PTC用于扶持風(fēng)電工業(yè)開展。比較國內(nèi)節(jié)奏清晰的退補(bǔ)時(shí)刻表，美國清潔動力鼓舞方針存在較多改變或許性，也曾有到期后再度恢復(fù)的先例。因而咱們以為，在“無碳電力”與“30x30”的方針指引下，仍能夠?qū)γ绹夥虉龅奈磥砜臻g保持達(dá)觀。
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亞太及其他商場：傳統(tǒng)商場需求穩(wěn)健，南美中東區(qū)域潛力初現(xiàn)
印度商場：方針規(guī)劃較為達(dá)觀
印度太陽能資源豐富，2014年起因地制宜提出2022年100GW裝機(jī)方針：印度地輿位臵靠近赤道，大部分區(qū)域處于熱帶，每年約有250-300個(gè)晴天，優(yōu)越的光照條件為印度光伏開展奠定了良好基礎(chǔ)。2014年，印度總理莫迪宣告到2022年方案完結(jié)100GW的光伏裝機(jī)方針，印度光伏商場由此進(jìn)入GW年代。但是遭到土地批閱手續(xù)復(fù)雜、輸電網(wǎng)擴(kuò)展建設(shè)緩慢、本鄉(xiāng)產(chǎn)能缺乏且有必定交易壁壘的影響，印度光伏的實(shí)踐建設(shè)存在必定滯后。尤其是2019-2020年，印度新長臉伏裝機(jī)量遭到新冠疫情影響連續(xù)兩年出現(xiàn)負(fù)增加。到2021年末，印度累計(jì)光伏裝機(jī)量缺乏50GW，距離早前100GW的方針仍有顯著距離。
繼續(xù)提出2030年300GW裝機(jī)方針：2021年，印度繼續(xù)提出到2030年完結(jié)450GW清潔動力裝機(jī)的方針，其間光伏裝機(jī)方針約為300GW，為完結(jié)這一方針，2022-2030年，印度光伏裝機(jī)年均增量應(yīng)到達(dá)25-30GW，對應(yīng)累計(jì)裝機(jī)量年均復(fù)合增速22.03%。但展望未來，交易保護(hù)壁壘仍或許阻礙其光伏裝機(jī)量的實(shí)踐完成。
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澳大利亞：戶用光伏奉獻(xiàn)首要增量，各州政府加大預(yù)算支撐消納
針對小規(guī)劃光伏給予度電補(bǔ)助，構(gòu)成以房頂光伏為主的商場格式：澳大利亞各州自2009年前后，連續(xù)開端為光伏供給固定電價(jià)補(bǔ)助(FiT)，補(bǔ)助額度、電量計(jì)量方法、規(guī)劃上限等依據(jù)各州政府及電力公司方針的不同而有所差異。但遍及而言，澳大利亞的FiT度電補(bǔ)助首要針對小規(guī)劃分布式光伏，其補(bǔ)助規(guī)劃上限一般在4.5-100kW之間，這也直接導(dǎo)致了當(dāng)?shù)匾苑植际叫∫?guī)劃光伏為主的商場格式。
到2021年末，澳大利亞已有超越300萬戶家庭安裝了房頂光伏，其發(fā)電量占比到達(dá)全國總發(fā)電量的8.1%。與此一起，隨同電網(wǎng)消納的逐漸費(fèi)勁，戶用光伏的上網(wǎng)電價(jià)也逐年下降，從前期的0.5澳元/kWh一路下降至近期的缺乏0.1澳元/kWh，甚至現(xiàn)在已有提案建議電網(wǎng)應(yīng)當(dāng)對戶用光伏上網(wǎng)的電量收取費(fèi)用。因而，當(dāng)時(shí)的分布式裝機(jī)首要依靠本身降本帶來的經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動，2020-2021年，澳大利亞分布式新增裝機(jī)量增速出現(xiàn)下滑，但全體仍呈現(xiàn)增加態(tài)勢。
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大規(guī)劃公用光伏電站裝機(jī)首要遭到出資驅(qū)動：澳大利亞集中式光伏在近五年的快速開展首要得益于澳大利亞可再生動力署(ARENA)1億元的競賽性融資以及清潔動力金融公司(CEFC)繼續(xù)的2.5億澳元的大規(guī)劃太陽能融資方案。2016年，ARENA與CEFC發(fā)動了大規(guī)劃光伏的贊助項(xiàng)目，幫助14個(gè)大規(guī)劃公用光伏電站項(xiàng)目降本，推進(jìn)了澳大利亞公用光伏的前期開展。
2050碳中和方針指導(dǎo)下，各州政府活躍出資儲能與氫能，助力可再生動力消納：2021年，澳大利亞許諾在2050年前完結(jié)碳凈零排放，盡管國家層面并未出臺詳細(xì)方針以支撐碳中和方針的完結(jié)，各州已提出相應(yīng)減排方針，并在財(cái)政預(yù)算中活躍歸入儲能、氫能與電網(wǎng)建設(shè)的出資。咱們以為，上述消納辦法有助于澳大利亞電網(wǎng)繼續(xù)進(jìn)步可再生動力發(fā)電占比，為清潔動力的安穩(wěn)上量供給空間保證。
日本商場：《動力根本方案》上調(diào)可再生動力方針，新增裝機(jī)趨穩(wěn)
新長臉伏裝機(jī)量受方針驅(qū)動顯著：2011年的福島核電事件推進(jìn)日本政府加快可再生動力布局，2012年，日本政府經(jīng)過一系列可再生動力法案支撐可再生動力開展，采用固定電價(jià)補(bǔ)助的方法(FiT)支撐光伏職業(yè)開展，電價(jià)逐年退坡。遭到這一鼓舞方針的帶動，日本光伏裝機(jī)從2013年起顯著提速，邁入年均裝機(jī)5GW+的快速開展階段。但是，因?yàn)榍捌诖笮凸夥?xiàng)目沒有對并網(wǎng)時(shí)刻做出要求，已批閱項(xiàng)目的實(shí)踐完結(jié)率較低。為處理并網(wǎng)拖延問題，2015年日本工業(yè)經(jīng)濟(jì)省(METI)要求2012-2014年同意的大型光伏電站在2019年3月前并網(wǎng)，不然將把補(bǔ)助下調(diào)至21日元/KWh，帶動2018年一輪光伏搶裝。
2021年以來，METI以固定溢價(jià)方法(FiP)代替原固定電價(jià)方法(FiT)，對250kW以上的大規(guī)劃光伏電站進(jìn)行補(bǔ)助，即要求光伏發(fā)電依照電力商場規(guī)則與其他動力發(fā)電技能無差別競價(jià)上網(wǎng)，最終其電費(fèi)收入為“競價(jià)上網(wǎng)電價(jià)+溢價(jià)補(bǔ)助”。
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2021年日本政府修訂《動力根本方案》，大幅度上調(diào)可再生動力裝機(jī)方針，年均新增裝機(jī)規(guī)劃估計(jì)安穩(wěn)在5-7GW：2021年10月，日本經(jīng)過《動力根本方案》的修改，并提出：為完結(jié)2050年碳排放凈零的方針，將2030年電力結(jié)構(gòu)中可再生動力的份額從上一版的22%-24%，擴(kuò)大到36%-38%，詳細(xì)方針為：14%-16%的電力來自太陽能，5%來自風(fēng)能，1%來自地?zé)幔?1%來自水電，5%來自生物質(zhì)能。考慮到日本近20年根本安穩(wěn)在1萬億kWh上下的用電量，咱們計(jì)算到2030年日本光伏的累計(jì)裝機(jī)量應(yīng)到達(dá)115-135GW，對應(yīng)2022-2030年年均光伏裝機(jī)增量約5-7GW，商場空間根本持穩(wěn)。
中東商場：地輿條件得天獨(dú)厚，經(jīng)濟(jì)性決議當(dāng)?shù)毓夥鼭摿薮?/span>
競賽性上網(wǎng)電價(jià)屢創(chuàng)最低紀(jì)錄，中東光伏發(fā)電具有無可仿制的競賽優(yōu)勢：近年來，隨同中東富裕區(qū)域的大規(guī)劃光伏電站連續(xù)發(fā)動投標(biāo)，中東商場開端萌芽。依據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2021年中東區(qū)域裝機(jī)量估計(jì)到達(dá)2.8GW左右，未來有望繼續(xù)增加。這一趨勢的首要方針驅(qū)動是各國大規(guī)劃光伏項(xiàng)目的競價(jià)投標(biāo)，這種方法奉獻(xiàn)了該區(qū)域約3/4的增加，并為光伏發(fā)電帶來了創(chuàng)紀(jì)錄的上網(wǎng)電價(jià)，部分項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)折合人民幣低至0.10元/kWh，反映出當(dāng)?shù)責(zé)o可仿制的優(yōu)越光照條件、低價(jià)土地本錢與利好支撐方針。
南美商場：光伏性價(jià)比閃現(xiàn)，以巴西為代表的新興商場快速擴(kuò)張
用電本錢上升成為光伏裝機(jī)增加催化劑：巴西自2010年代開端扶持鼓舞光伏工業(yè)開展，2012年推出凈電量計(jì)量方法鼓舞分布式光伏開展，2014年開端電站項(xiàng)目競拍投標(biāo)，2016年末將光伏設(shè)備進(jìn)口關(guān)稅從14%下調(diào)至2%，并對國內(nèi)無法出產(chǎn)的光伏組件免征關(guān)稅。但是，前期政府對光伏工業(yè)供給的扶持方針并未換來光伏裝機(jī)量的快速進(jìn)步，這首要是因?yàn)榍捌诠夥l(fā)電本錢較高，而巴西60%-70%的電力供給來源于其時(shí)成熟且廉價(jià)的水力發(fā)電。
2015年后，隨同巴西干旱問題日益嚴(yán)峻，政府經(jīng)過信標(biāo)電價(jià)制度進(jìn)步了來水缺乏時(shí)期的用電價(jià)格，導(dǎo)致用戶用電本錢從前期的250雷亞爾/MWh大幅進(jìn)步至400雷亞爾/MWh上下，疊加2017年寬松進(jìn)口方針下光伏設(shè)備本錢的下降，2017年起，競拍電站的上網(wǎng)電價(jià)比較巴西均勻用電電價(jià)開端出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性，此后，分布式與集中式電站的共同開展推進(jìn)巴西快速成為GW級光伏商場。長時(shí)刻來看，因?yàn)楫?dāng)時(shí)光伏經(jīng)濟(jì)性現(xiàn)已凸顯，疊加2021年巴西總統(tǒng)將碳中和方針年份從2060年提早至2050年的方針支撐，咱們判別未來巴西增加空間依然較大，依據(jù)巴西光伏職業(yè)協(xié)會ABSolar的猜測，到2022年巴西累計(jì)裝機(jī)量將到達(dá)24.93GW，即2022年將完結(jié)11.41GW的光伏裝機(jī)。
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全球需求：2022年全年裝機(jī)或超230GW，2021-2025年CAGR有望挨近30%
長時(shí)刻而言，光伏經(jīng)濟(jì)性是全球裝機(jī)上量的根本驅(qū)動力：隨同技能迭代，光伏發(fā)電本錢急劇下降至平價(jià)區(qū)間，依據(jù)世界可再生動力署在2018年1月發(fā)布的陳述，全球部分區(qū)域光伏、陸上風(fēng)電度電本錢區(qū)間現(xiàn)已挨近甚至低于全球的化石動力;而展望2050年，幾乎全球所有國家的光伏、風(fēng)電都將是最低本錢的電力動力。光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性與長時(shí)刻降本潛力推進(jìn)了全球光伏裝機(jī)的快速上量。從2010年到2021年，全球光伏年新增裝機(jī)量從17.49GW快速攀升至約165GW，CAGR超越25%。未來隨同技能的繼續(xù)進(jìn)步與本錢下降，光伏職業(yè)商場空間寬廣。
短期來看，2022年全球裝機(jī)或超越230GW，2021-2025年均裝機(jī)增速挨近30%：依據(jù)前述剖析，咱們測算2022年全球新長臉伏裝機(jī)有望到達(dá)234GW，同比增加超越40%。其間我國裝機(jī)奉獻(xiàn)約80GW，歐洲、美國為后續(xù)兩大商場，別離奉獻(xiàn)約48GW、24GW的裝機(jī)量，歐洲區(qū)域旺盛的需求或?qū)⒌窒灸昝绹鴧^(qū)域方針帶來的不利變化;而展望后續(xù)，2021-2025年全球光伏裝機(jī)估計(jì)繼續(xù)向好，年均裝機(jī)或到達(dá)295GW左右，新增裝機(jī)量的年均增速有望挨近30%。我國、歐洲、美國三大商場繼續(xù)合計(jì)奉獻(xiàn)全球60%以上的新長臉伏裝機(jī)量，而印度、中東、拉美等商場相同具有較大潛力。
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供給博弈：交易沖突加劇，國內(nèi)企業(yè)具有全球競賽優(yōu)勢
美國：對華雙反稅之外，向東南亞區(qū)域產(chǎn)能發(fā)動反躲避查詢
“雙反稅+201+301”構(gòu)成我國光伏出口美國的交易壁壘：美國自2012年起開端對華光伏產(chǎn)品征收關(guān)稅，保護(hù)本鄉(xiāng)光伏企業(yè)?，F(xiàn)在，美國對我國光伏工業(yè)設(shè)臵的關(guān)稅壁壘首要包含雙反稅、201相關(guān)關(guān)稅與301相關(guān)關(guān)稅，雙反稅針對我國光伏產(chǎn)品加征關(guān)稅，稅率依據(jù)公司不同各有差異，近期美國對我國企業(yè)的東南亞產(chǎn)能建議反躲避查詢，或意圖拓寬雙反稅適用的地輿規(guī)模;201關(guān)稅面向全球光伏產(chǎn)品，現(xiàn)在履行稅率為14.75%;301關(guān)稅則不只觸及我國光伏產(chǎn)品，而是對國內(nèi)出口產(chǎn)品大面積加征關(guān)稅，在光伏工業(yè)鏈中觸及的首要對象包含光伏組件、逆變器、接線盒和背板等。
多重交易壁壘之下，我國企業(yè)轉(zhuǎn)向東南亞建廠：依據(jù)最新雙反稅稅率判定成果及201關(guān)稅延期成果，咱們估算從我國直接出口美國的光伏產(chǎn)品均勻需加征較高額的關(guān)稅，而從以東南亞區(qū)域?yàn)榇淼钠渌麌页隹诠夥a(chǎn)品至美國，僅需額定加征缺乏15%的關(guān)稅?？紤]到兩者之間約45%的本錢差異，我國企業(yè)在曩昔十年里，連續(xù)在海外建廠，以下降出口本錢。
雙反稅：繼續(xù)束縛我國光伏直接出口
首輪雙反稅僅針對大陸區(qū)域，企業(yè)改用我國臺灣電池片躲避高額關(guān)稅：雙反稅即反傾銷稅和反補(bǔ)助稅的統(tǒng)稱。2012年美國初次對我國光伏工業(yè)建議雙反查詢，并于10月終判定議，對我國組件企業(yè)征收14.78%-15.97%的反補(bǔ)助稅和18.32%-249.96%的反傾銷稅。詳細(xì)的征稅對象包含我國產(chǎn)晶硅光伏電池(無論是否拼裝為組件)、電池片、層壓板、面板及建筑一體化資料等。在雙反稅的地輿規(guī)模界定方面，首輪雙反查詢規(guī)則光伏組件原產(chǎn)地由其運(yùn)用的電池片產(chǎn)地決議，一起僅對我國大陸區(qū)域出口的產(chǎn)品加征雙反稅。為了躲避關(guān)稅，組件企業(yè)開端從不在征收規(guī)模的我國臺灣區(qū)域進(jìn)口光伏電池片，在大陸拼裝成件后銷往美國。
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二輪雙反查詢將我國臺灣區(qū)域歸入征稅規(guī)模：2014年，針對我國大陸企業(yè)選用我國臺灣電池片躲避關(guān)稅的問題，美國商務(wù)部建議第二輪雙反查詢，當(dāng)年12月，美國商務(wù)部終判定議對大陸區(qū)域征收27.64%-49.79%的反補(bǔ)助稅和26.71%-165.04%的反傾銷稅;并對我國臺灣區(qū)域征收11.45%-27.55%的反傾銷稅。
二輪雙反后國內(nèi)企業(yè)對美直接出口遍及面對較高額的稅率，但活躍申訴仍有望下降實(shí)踐履行稅率：反傾銷稅與雙反稅稅率承認(rèn)后，美國商務(wù)部每個(gè)年度仍或許對在特定時(shí)刻區(qū)間內(nèi)進(jìn)口的產(chǎn)品進(jìn)行復(fù)審，所適用的實(shí)踐履行稅率或許因而得到調(diào)整，因而據(jù)理申訴并活躍配合美國商務(wù)部查詢的企業(yè)有望爭取到較低的實(shí)踐履行稅率。以2018年12月至2019年11月期間的部分產(chǎn)品的復(fù)審為例，最終判定對查詢規(guī)模內(nèi)的產(chǎn)品實(shí)踐征收的反傾銷稅率為0.00%。
201關(guān)稅：延期四年，稅率逐漸退坡，免加征額有所放寬
201關(guān)稅面向全球征收，現(xiàn)在履行14.75%的稅率：2018年2月起，美國依據(jù)1974年交易法201條款對進(jìn)口太陽能電池及光伏組件加征保護(hù)性關(guān)稅，該方針原定履行時(shí)刻為四年，四年內(nèi)稅率從開端的30%逐漸退坡至15%，各國免加征關(guān)稅額度為2.5GW。2019年6月，美國政府發(fā)布了包含雙面組件在內(nèi)的10類光伏產(chǎn)品豁免清單，清單內(nèi)的產(chǎn)品無需加征201關(guān)稅。2022年2月，特朗普政府在2018年發(fā)布的201關(guān)稅方案到期，拜登政府隨即宣告針對晶硅電池及組件的201關(guān)稅延伸四年，自2022年2月7日起收效。此次延期將各國可豁免關(guān)稅的出口配額進(jìn)步至5GW，雙面組件依然享有豁免，一起稅率規(guī)范也將從2022年的14.75%逐漸退坡到2025年的14.00%。
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301關(guān)稅：方針行將到期，延期與否未有結(jié)論
對華301關(guān)稅或有望撤銷：2018年7-8月，美國分兩批次發(fā)動301條款，對我國進(jìn)口產(chǎn)品征收10%的關(guān)稅，觸及產(chǎn)品包含光伏組件、逆變器、接線盒和背板。2019年6月，特朗普政府將301條款的關(guān)稅水平從10%進(jìn)步到25%。因?yàn)?01法案四年自動到期，兩項(xiàng)針對我國的關(guān)稅舉動估計(jì)會在本年7月6日和8月23日連續(xù)到期?？紤]到近期美國交易代表戴琪在到會活動時(shí)表示，美國政府將采取一切方針手法抑制物價(jià)飆升，削減對我國輸美產(chǎn)品加征的關(guān)稅或?qū)⒃诳紤]規(guī)模之內(nèi)，咱們以為存在301關(guān)稅到期后不再延期的或許性。
反躲避查詢：運(yùn)用海外硅片的組件產(chǎn)品不在查詢規(guī)模內(nèi)
反躲避查詢規(guī)模進(jìn)一步清晰，運(yùn)用海外硅片的組件產(chǎn)品不受此次查詢影響：2022年2月8日，Auxin公司要求美國商務(wù)部建議對出產(chǎn)或拼裝于柬埔寨、馬來西亞、泰國或者越南的晶體硅光伏電池和組件是否運(yùn)用來自我國的零部件來躲避對我國的雙反稅進(jìn)行查詢，其首要理由包含：①在第三國出產(chǎn)的光伏電池實(shí)踐價(jià)值的70%來自我國;
?、诮昝绹M(jìn)口我國光伏產(chǎn)品大幅削減，我國向東南亞出口光伏產(chǎn)品大幅增加，因而第三國光伏電池和組件出產(chǎn)商與我國供貨商有關(guān)聯(lián)等。美國商務(wù)部于3月25日承認(rèn)建議查詢，隨后在5月2日的備忘錄中清晰，運(yùn)用來自我國的多晶硅在我國境外出產(chǎn)的硅片不在此次查詢規(guī)模之內(nèi)，即運(yùn)用海外硅片的組件產(chǎn)品估計(jì)不受查詢影響。5月13日，美國商務(wù)部依據(jù)出貨體量對8家企業(yè)進(jìn)一步建議查詢，咱們以為，上述企業(yè)名單相似于雙反查詢過程中的強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)名單，未在列企業(yè)并不排除被加征某統(tǒng)一稅率的或許性。
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印度：加征基礎(chǔ)關(guān)稅進(jìn)步交易壁壘
近十年印度多次意圖對進(jìn)口光伏產(chǎn)品加征關(guān)稅，2022年4月起保證性關(guān)稅開端施行，反傾銷查詢終裁再度延期：自2012年起，印度曾多次測驗(yàn)對電池片、組件等進(jìn)口光伏產(chǎn)品加征關(guān)稅，其間2012年、2017年兩次針對我國等區(qū)域的反躲避查詢均未成功。而在本次加征基礎(chǔ)關(guān)稅前，印度曾自2018年7月起對全球進(jìn)口的電池片、組件產(chǎn)品征收從25%到15%逐漸遞減的關(guān)稅，這一關(guān)稅方針原定于2020年7月到期，后又延期一年。因?yàn)?021年7月到期時(shí)，印度財(cái)政部已承認(rèn)將于2022年4月起對全球進(jìn)口的電池片、組件別離征收25%和40%的根本關(guān)稅，原有的保證性關(guān)稅方針并未延期，因而2021年8月到2022年4月成為印度光伏產(chǎn)品進(jìn)口空窗期。
2021年5月，印度又額定針對我國、泰國、越南進(jìn)口的電池片及組件產(chǎn)品建議反傾銷查詢，至2022年5月，上述查詢成果尚無結(jié)論，終裁成果將延期至2022年8月31日發(fā)布。
2022年4月起，印度開端對電池及組件加征關(guān)稅，致使一季度運(yùn)營商大規(guī)劃囤貨：因?yàn)橛《仍?022年二季度以后開端對全球(包含印度經(jīng)濟(jì)特區(qū))光伏組件、電池片產(chǎn)品別離征收40%、25%的根本關(guān)稅，估計(jì)對當(dāng)?shù)毓夥惧X形成較大影響。為盡量躲避進(jìn)步基礎(chǔ)關(guān)稅帶來的本錢上升，印度光伏運(yùn)營商紛紛在一季度搶囤進(jìn)口光伏組件。據(jù)索比光伏網(wǎng)數(shù)據(jù)，印度在2022年第一季度進(jìn)口光伏組件9.7GW，同比增加210%，占2021年印度直流側(cè)(即組件容量)新長臉伏裝機(jī)量的74.62%，咱們據(jù)此推測，印度光伏開發(fā)商現(xiàn)已收購?fù)杲Y(jié)了本年所需光伏組件的近六七成。
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咱們以為，印度此次加征關(guān)稅對我國光伏工業(yè)影響有限：現(xiàn)在，印度光伏工業(yè)對海外產(chǎn)能仍舊存在較高的依靠性。就前史情形剖析，印度多次反傾銷查詢卻無稅結(jié)案，即反映出當(dāng)?shù)毓夥虉鰧κ澜绻夥┴浬痰膰?yán)峻依靠，2022年4月起對電池組件加征根本關(guān)稅能否長時(shí)刻施行以及2021年提出的反傾銷查詢終裁成果怎么仍存在較多變數(shù);就當(dāng)時(shí)產(chǎn)能而言，依據(jù)職業(yè)媒體全球光伏的計(jì)算，2021年印度本鄉(xiāng)電池片產(chǎn)能約為4GW，組件產(chǎn)能約為16GW，但受限于制作本錢及尺寸晉級，實(shí)踐能夠運(yùn)轉(zhuǎn)的組件產(chǎn)能僅8GW，2021年實(shí)踐產(chǎn)值僅5.5GW。
此外，考慮到約60%的本鄉(xiāng)電池片、組件產(chǎn)能位于印度經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)，相同遭到此次進(jìn)步基礎(chǔ)關(guān)稅的影響，實(shí)踐未受影響的本鄉(xiāng)電池片、組件產(chǎn)能別離約為1.6GW、3.2GW。而依據(jù)印度光伏鼓舞方案預(yù)案中提出的到2030年完結(jié)300GW累計(jì)光伏裝機(jī)的方針進(jìn)行計(jì)算，印度2022-2030年年均裝機(jī)估計(jì)應(yīng)到達(dá)25-30GW，遠(yuǎn)超本鄉(xiāng)產(chǎn)能的供給上限。因而咱們判別，若印度想要完結(jié)本身裝機(jī)方針，短期內(nèi)仍需依靠海外光伏產(chǎn)能，而此次面向全球的關(guān)稅上調(diào)并未影響我國光伏企業(yè)在全球規(guī)模內(nèi)的競賽力，對我國光伏工業(yè)影響有限。
我國企業(yè)：深化海外產(chǎn)能布局，建立全球競賽優(yōu)勢
我國光伏產(chǎn)品供給全球，海外商場對我國品牌有較高認(rèn)可度與依靠度：光伏設(shè)備制作是我國具有世界競賽力的優(yōu)勢工業(yè)，2020年我國光伏工業(yè)鏈各環(huán)節(jié)出貨量均處于世界第一，在全球的占比均超越七成。其間，多晶硅料和組件環(huán)節(jié)我國產(chǎn)值占比超越75%，電池片環(huán)節(jié)我國產(chǎn)值占比均超越80%，硅片環(huán)節(jié)我國產(chǎn)值占比超越95%。海外商場對我國光伏產(chǎn)品的依靠度較高，一起一線企業(yè)品牌在海外亦具有較高認(rèn)可度，晶澳科技、隆基綠能、晶科動力、天合光能、阿特斯、等企業(yè)在BNEF全球光伏組件可融資性(Bankability)排名中終年名列前茅。
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頭部組件企業(yè)面向全球出貨，海外出售占比遍及超越50%，隆基綠能、阿特斯等對美出貨量較高：從2021年各公司年報(bào)及招股說明書發(fā)表數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)企業(yè)活躍開拓海外商場，海外收入占比遍及到達(dá)50%以上。其間隆基綠能、阿特斯、晶科動力、天合光能對美出售額較大。咱們拆分各公司對美國/美洲區(qū)域的出售收入，并依照1.9元/W的組件價(jià)格對出貨量進(jìn)行測算，估算隆基綠能、晶科動力、天合光能、晶澳科技2021年對美組件出貨量別離約為6.84GW、2.95GW、2.47GW、1.63GW，收入占比別離為16.07%、15.94%、10.79%、7.50%，僅2021年上半年公司對美組件出貨量即到達(dá)2.42GW左右，收入占比更高達(dá)39.04%。
現(xiàn)在，2021年對美出貨量超越2GW的企業(yè)均已被列入此次東南亞反躲避查詢重點(diǎn)企業(yè)名單，其間隆基綠能、阿特斯等美國/美洲商場收入規(guī)劃較高、收入占比較大的企業(yè)或遭到較大影響。
海外硅片自供率高的企業(yè)受反躲避查詢影響的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，我國企業(yè)具有全球競賽優(yōu)勢：運(yùn)用我國硅料，但從硅片環(huán)節(jié)即在我國境外出產(chǎn)的光伏電池不受此次東南亞反躲避查詢束縛，因而咱們判別，在海外配有足夠硅片產(chǎn)能的一體化企業(yè)或在此次查詢中接受較低風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)咱們的計(jì)算，晶科動力在2022年頭已在越南投產(chǎn)7GW硅片產(chǎn)能，能夠超量匹配其海外6.5GW的電池片與組件產(chǎn)能;晶澳科技下半年各環(huán)節(jié)海外產(chǎn)能估計(jì)將同步擴(kuò)大至4GW，海外硅片自供給份額滿足100%;隆基綠能2022年海外硅片自供率估計(jì)約為40%。
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咱們以為，當(dāng)時(shí)現(xiàn)已較早完結(jié)海外硅片自供的晶科動力、晶澳科技等企業(yè)估計(jì)遭到反躲避查詢影響較小，短期內(nèi)或有望經(jīng)過對美出貨賺取必定超量收益;而海外硅片產(chǎn)能缺乏的企業(yè)短期內(nèi)對美出貨或較為慎重，未來隨同反躲避查詢成果落地，若判定規(guī)范首要以硅片原產(chǎn)地承認(rèn)各企業(yè)出口的光伏電池所適用的稅率，各企業(yè)估計(jì)將擴(kuò)建海外硅片產(chǎn)能以滿足出口要求，長時(shí)刻影響估計(jì)依然有限。展望未來，如海外主流商場交易保護(hù)思想繼續(xù)晉級，咱們以為頭部光伏制作企業(yè)或許相應(yīng)進(jìn)一步將產(chǎn)能布局向東南亞以外的全球其他區(qū)域延伸;此外，在后續(xù)或許出現(xiàn)的光伏電池技能迭代中，我國頭部企業(yè)已走在降本提效與量產(chǎn)推進(jìn)的前列，有望經(jīng)過新技能搶先進(jìn)一步鞏固在全球規(guī)模內(nèi)的全體競賽力。
我國逆變器企業(yè)全球商場份額繼續(xù)進(jìn)步，亦將受益于全球光伏需求向好：在近年來光伏逆變器工業(yè)的開展中，我國逆變器企業(yè)技能與產(chǎn)品逐漸晉級，一起積累了海外商場的出售途徑與品牌認(rèn)知度，在全球商場的市占率逐漸進(jìn)步。2020年傳統(tǒng)海外逆變器企業(yè)商場份額進(jìn)一步萎縮，陽光電源、錦浪科技、固德威等上市公司逆變器產(chǎn)銷量大幅增加。依據(jù)Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)，2020年全球逆變器出貨量前10公司中，有6家我國企業(yè)，合計(jì)全球市占率約60%，相對于2019年進(jìn)一步進(jìn)步。在我國逆變器逐漸全球化代替的情況下，咱們以為職業(yè)亦有望全體受益于海外光伏需求的向好，保持同步增加。
全球加配儲能成為趨勢，受此影響逆變器出貨增速或許略高于光伏職業(yè)需求均勻增速：光伏、風(fēng)電出力具有間歇性與不可控性，與每時(shí)每刻的光照條件、風(fēng)力條件密切相關(guān)，因而大規(guī)劃地應(yīng)用光伏、風(fēng)電作為發(fā)電來源，需求依照電力體系安全安穩(wěn)的要求配臵儲能設(shè)備，以平滑光伏、風(fēng)電的發(fā)電出力曲線。儲能體系相同需求與光伏電站逆變器相似的電能轉(zhuǎn)換裝臵，而儲能逆變器與光伏逆變器在技能原理、出產(chǎn)制作、下流客戶等方面根本共同，儲能事務(wù)途徑與光伏逆變器事務(wù)途徑同享，因而光伏逆變器企業(yè)具有進(jìn)入儲能范疇的天然優(yōu)勢，也有進(jìn)入儲能范疇其他事務(wù)的或許性，商場空間的中長時(shí)刻成長性上優(yōu)于光伏主工業(yè)鏈環(huán)節(jié)。
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出資剖析
短期來看，歐洲動力獨(dú)立訴求清晰，光伏商場需求超預(yù)期，有望抵消美國交易方針不利變化的影響。全球光伏需求維持高景氣，2022年全年終端需求或超230GW。長時(shí)刻來看，在繼續(xù)迭代降本的推進(jìn)之下，光伏中長時(shí)刻增加空間無憂，2021-2025年全球光伏裝機(jī)估計(jì)繼續(xù)向好，新增裝機(jī)量的年均復(fù)合增速有望挨近30%。咱們以為光伏組件環(huán)節(jié)的一線企業(yè)經(jīng)過多年全球耕耘，已具有較好的品牌途徑優(yōu)勢，一起有望經(jīng)過完善海外一體化布局繼續(xù)供給全球商場，并有望經(jīng)過新技能搶先進(jìn)一步鞏固在全球規(guī)模內(nèi)的全體競賽力;我國逆變器企業(yè)全球商場份額繼續(xù)進(jìn)步，亦將受益于全球光伏需求與儲能需求的向好。
