機(jī)械行業(yè)：2009年運行形勢向好

1.機(jī)械板塊4月份繼續(xù)跑贏大盤
　　4月份上證綜指上漲4.40%，SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲5.26%，我們在2月底調(diào)整機(jī)械板塊為增持評級后，4月份機(jī)械板塊繼續(xù)跑贏大盤。
　　2.機(jī)械行業(yè)運行形勢向好
　　一季度我國規(guī)模以上機(jī)械工業(yè)增加值同比增長6.5%，高于工業(yè)企業(yè)平均增速，其中3月份增長10.1%；機(jī)電產(chǎn)品3月份進(jìn)出口同比降幅收窄；雖然機(jī)械行業(yè)上市公司1季度營業(yè)收入及歸屬于母公司所有者的凈利潤同比仍下滑，但凈利潤同比降幅收窄，環(huán)比上升，顯示出目前機(jī)械行業(yè)已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。
　　3.前瞻性指標(biāo)分析
　　4月份PMI指數(shù)達(dá)到53.5%,連續(xù)五個月回升，機(jī)械子行業(yè)PMI指數(shù)仍居制造業(yè)前列；1季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計同比增長28.6%，比上年同期高2.7個百分點，預(yù)計二季度固定資產(chǎn)投資仍將保持28%左右的高增長，這將對機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)有較為積極的拉動作用。
　　4.重點子行業(yè)分析
　　目前看電網(wǎng)投資增長態(tài)勢符合預(yù)期，預(yù)計輸變電設(shè)備高增長依舊明確，景氣度依舊較高，我們維持其“增持”評級；
　　工程機(jī)械銷售5、6月份同比預(yù)計仍將負(fù)增長，但隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，基建投資拉動效應(yīng)的不斷顯現(xiàn)，預(yù)計環(huán)比將保持增長，工程機(jī)械行業(yè)的銷售增速將呈前低后高走勢，我們維持行業(yè)“增持”評級；
　　盡管目前的一些數(shù)據(jù)顯示出回暖跡象，但機(jī)床業(yè)面臨的形勢仍然比較嚴(yán)峻，行業(yè)企穩(wěn)復(fù)蘇相對滯后，我們目前仍維持其“中性”評級。
　　船舶制造業(yè)新船訂單量慘淡，國內(nèi)船廠訂單大部分是國外客戶訂制，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下撤單和延期交付風(fēng)險仍較大，我們維持船舶制造業(yè)“中性”的評級。
　　5.五月份投資策略
　　目前機(jī)械行業(yè)已出現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，局部子行業(yè)及產(chǎn)品生產(chǎn)銷售形勢好轉(zhuǎn)，總體看在制造業(yè)中居于前列，預(yù)計5月份行業(yè)向好趨勢將繼續(xù)延續(xù)，維持機(jī)械行業(yè)“增持”評級。5月份我們認(rèn)為生產(chǎn)銷售以及盈利能力已觸底回升、下游需求比較旺盛的輸變電設(shè)備及工程機(jī)械子行業(yè)相關(guān)上市公司依舊是關(guān)注的重點。
　　6.風(fēng)險
　　我國宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性；原材料（主要是鋼材）價格探底大幅回升，壓縮行業(yè)盈利空間。