配額收緊，碳價(jià)難測(cè)，碳市場(chǎng)多項(xiàng)關(guān)鍵政策待定

 

　　全國(guó)碳商場(chǎng)第二個(gè)履約期“免費(fèi)配額將收緊”的方針基調(diào)已根本確認(rèn)，但配額分配計(jì)劃等多項(xiàng)關(guān)鍵方針亟需在2023年盡快敲定。

 

　　免費(fèi)配額削減，意味著高碳排企業(yè)有必要花錢(qián)在碳商場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)排放量，花錢(qián)多少取決于碳價(jià)凹凸。

 

　　全國(guó)碳商場(chǎng)第二個(gè)履約期掩蓋2021年和2022年兩年的碳排放，控排企業(yè)需在2023年12月31日前完結(jié)履約。由于距離履約期限較遠(yuǎn)，且方針不明朗，2022年全國(guó)碳商場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)冷清，成交量和買(mǎi)賣(mài)金額同比均下降了七成左右。

 

　　在2022年買(mǎi)賣(mài)需求被抑制的基礎(chǔ)上，全國(guó)碳商場(chǎng)2023年的買(mǎi)賣(mài)量預(yù)期將大幅上升。第二履約期的碳配額分配計(jì)劃尚未確認(rèn)，不過(guò)主管部門(mén)已清晰表明免費(fèi)配額將削減。這意味著2023年全國(guó)碳商場(chǎng)可出售的配額盈利將削減，商場(chǎng)需求將添加——按常理，碳價(jià)將會(huì)上漲。

 

　　但多位業(yè)界人士對(duì)《財(cái)經(jīng)十一人》泄漏，為緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，主管部門(mén)正在考慮推出“借碳”方針，即答應(yīng)企業(yè)免費(fèi)將自己下一年的配額用于本年履約。這相當(dāng)于大幅添加配額供給，2023年的買(mǎi)賣(mài)碳價(jià)或許因而跌落。

 

　　亦有業(yè)界人士指出，假如收緊免費(fèi)配額的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，那“借碳”這種寅吃卯糧的方針雖能緩解寅年的壓力，但又會(huì)讓卯年的壓力加大。

 

　　無(wú)論怎么，業(yè)界最大的呼聲是盡快清晰相關(guān)方針，給商場(chǎng)以長(zhǎng)時(shí)間開(kāi)展的信心。因?yàn)樘忌虉?chǎng)是虛擬買(mǎi)賣(mài)商場(chǎng)，只要規(guī)則完善，預(yù)期安穩(wěn)，才能健康開(kāi)展。

 

　　2023年，全國(guó)碳商場(chǎng)將有多項(xiàng)方針落地。除了第二履約期的配額分配計(jì)劃，全國(guó)碳商場(chǎng)的頂層規(guī)劃法規(guī)，以及可抵消碳排放的自愿減排商場(chǎng)方針都在積極推進(jìn)中。

 

　　買(mǎi)賣(mài)量將回升，碳價(jià)受“借碳”方針影響

 

　　2022年是全國(guó)碳商場(chǎng)第二個(gè)履約周期的榜首年，買(mǎi)賣(mài)非常冷清。

 

　　2022年，全國(guó)碳商場(chǎng)碳配額買(mǎi)賣(mài)量為5088.9萬(wàn)噸，其間大宗協(xié)議買(mǎi)賣(mài)占比87.84%，掛牌買(mǎi)賣(mài)占比12.16%，總買(mǎi)賣(mài)量較2021年同比下降71.54%?？偝山唤痤~為28.1億元，同比下降63.27%。

 

　　相較2022年全球125億噸的買(mǎi)賣(mài)量和8650億歐元(約合6.3萬(wàn)億元人民幣)的買(mǎi)賣(mài)額，我國(guó)碳商場(chǎng)的規(guī)劃顯然與我國(guó)作為全球榜首大碳排放國(guó)的減碳需求差距甚遠(yuǎn)。

 

　　方針不清晰抑制了全國(guó)碳商場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)需求。

 

　　據(jù)信息服務(wù)商路孚特計(jì)算，從2022年2月到10月，超過(guò)40%的買(mǎi)賣(mài)日都只要不到100噸的碳配額在全國(guó)碳商場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)。北京理工大學(xué)發(fā)布的陳述顯現(xiàn)，2022年全國(guó)碳商場(chǎng)換手率在2%-3%內(nèi)動(dòng)搖，低于國(guó)內(nèi)七個(gè)區(qū)域試點(diǎn)碳商場(chǎng)約5%的平均換手率，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐盟碳商場(chǎng)約500%的換手率。

 

　　2022年11月3日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布第二履約期(2021-2022年)發(fā)電企業(yè)配額分配實(shí)施計(jì)劃的尋求意見(jiàn)稿(下稱尋求意見(jiàn)稿)后，全國(guó)碳商場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)開(kāi)端回升。該尋求意見(jiàn)稿并非最終版，但清晰傳遞出了要下調(diào)碳配額基準(zhǔn)線的方針?lè)较?，即削減發(fā)放免費(fèi)配額。

 

　　路孚特依據(jù)上述尋求意見(jiàn)稿測(cè)算，與2019-2020年全國(guó)碳商場(chǎng)榜首個(gè)履約周期比較，2021年和2022年的免費(fèi)配額將至少下降6.5%。

 

　　這意味著有配額缺口的企業(yè)數(shù)量，以及缺口的規(guī)劃都將擴(kuò)大。榜首個(gè)履約周期里，共有2162家發(fā)電企業(yè)為控排主體，年度掩蓋二氧化碳排放量約為45億噸。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《全國(guó)碳排放權(quán)買(mǎi)賣(mài)商場(chǎng)榜首個(gè)履約周期陳述》顯現(xiàn)，847家企業(yè)在榜首履約周期存在配額缺口，缺口總量約為1.88億噸，約占榜首履約期碳商場(chǎng)掩蓋范圍內(nèi)排放量的2%。估計(jì)第二個(gè)履約周期的缺口規(guī)劃將大于榜首個(gè)履約周期。

 

　　因而，全國(guó)碳商場(chǎng)配額買(mǎi)賣(mài)從2022年11月開(kāi)端增多。11月和12月的全國(guó)碳市配額買(mǎi)賣(mài)量占2022年全年買(mǎi)賣(mài)總量的三分之二。11月的買(mǎi)賣(mài)量為730萬(wàn)噸，12月為2625萬(wàn)噸，超過(guò)1-11月份買(mǎi)賣(mài)量總和。

 

　　不過(guò)，榜首履約周期的免費(fèi)配額整體有盈利，第二履約周期則有或許呈現(xiàn)配額整體有缺口。也就是說(shuō)，需求用榜首履約周期余下的配額來(lái)買(mǎi)賣(mài)、履約。

 

　　碳中和服務(wù)商中創(chuàng)碳投依據(jù)上述意見(jiàn)尋求稿計(jì)算，2021年、2022年全國(guó)碳商場(chǎng)發(fā)電配額缺口分別約為4000萬(wàn)噸和3000萬(wàn)噸左右。假定榜首履約期的過(guò)剩配額能等量結(jié)轉(zhuǎn)，第二履約期的配額供需會(huì)比較寬松。不過(guò)，實(shí)際的買(mǎi)賣(mài)狀況還取決于配額盈利企業(yè)是否會(huì)惜售。

 

　　2022年全國(guó)碳商場(chǎng)碳配額買(mǎi)賣(mài)加權(quán)平均價(jià)為55.30元/噸，同比2021上漲近30%。從常理來(lái)看，全國(guó)碳商場(chǎng)2023年的配額買(mǎi)賣(mài)價(jià)格還會(huì)有必定的上漲空間。路孚特依據(jù)自有模型和配額分配計(jì)劃的尋求意見(jiàn)稿，以及我國(guó)電力行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)估算，猜測(cè)2023年全國(guó)碳商場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)均價(jià)為66元/噸。

 

　　在買(mǎi)賣(mài)量方面，由于2023年年末是第二履約周期企業(yè)履約的截止時(shí)間，本年的買(mǎi)賣(mài)量勢(shì)必將比2022年有較大進(jìn)步，買(mǎi)賣(mài)頂峰期將在下半年。

 

　　路孚特碳組高級(jí)分析師譚琭玥對(duì)《財(cái)經(jīng)十一人》表明，全國(guó)碳商場(chǎng)的商場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)和保障制度還不完善，控排企業(yè)大多處于被動(dòng)履約的狀況，即在履約前較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)入商場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)?，F(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)的碳商場(chǎng)一般在履約截止日期前呈現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)頂峰，流動(dòng)性比成熟的金融商場(chǎng)差;在非履約季，碳價(jià)沒(méi)有很好地反映碳減排財(cái)物的價(jià)值——全國(guó)碳商場(chǎng)即是如此。在2023年在履約截止日期前，估計(jì)全國(guó)碳商場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)大幅進(jìn)步，量?jī)r(jià)齊升。

 

　　但是，假如主管部門(mén)推出“借碳“方針，即答應(yīng)企業(yè)免費(fèi)將自己下一年的配額用于本年履約。這相當(dāng)于大幅添加配額供給，2023年的碳價(jià)或許會(huì)跌落。

 

　　一家存在配額缺口的控排企業(yè)碳商場(chǎng)負(fù)責(zé)人對(duì)《財(cái)經(jīng)十一人》說(shuō)，方針確認(rèn)之后，假如沒(méi)有意外，“咱們買(mǎi)碳的報(bào)價(jià)估計(jì)在60—70元/噸。但要是答應(yīng)企業(yè)預(yù)付下一年碳配額來(lái)履約，咱們的報(bào)價(jià)就會(huì)往30—40元/噸這個(gè)區(qū)間上走了。”

 

　　碳商場(chǎng)需求長(zhǎng)時(shí)間、安穩(wěn)的制度組織

 

　　全國(guó)碳商場(chǎng)諸多方針中，確認(rèn)配額分配計(jì)劃最為急迫。第二履約期的配額分配計(jì)劃本應(yīng)在2022年年內(nèi)發(fā)布，但至今未敲定。業(yè)界以為，其難點(diǎn)在于怎么平衡“削減配額”與”“加劇企業(yè)負(fù)擔(dān)”兩者的聯(lián)系。

 

　　據(jù)路孚特計(jì)算，榜首履約期完畢后商場(chǎng)上尚有3.52億噸配額盈利。這些盈利配額怎么結(jié)轉(zhuǎn)至未來(lái)的商場(chǎng)尚無(wú)確認(rèn)的方針。

 

　　無(wú)論是催促企業(yè)減排，還是安穩(wěn)碳商場(chǎng)開(kāi)展，全國(guó)碳商場(chǎng)的配額發(fā)放都應(yīng)逐年削減。第二履約期配額分配尋求意見(jiàn)稿計(jì)劃削減的配額規(guī)劃，可以消除榜首履約期盈利未買(mǎi)賣(mài)的絕大部分配額。這意味著有缺口的企業(yè)數(shù)量增多，且企業(yè)的缺口規(guī)劃擴(kuò)大，需求購(gòu)買(mǎi)碳配額的企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較大。

 

　　“借碳”方針(答應(yīng)企業(yè)將自己下一年的配額用于本年履約)是處理上述難題的挑選之一?，F(xiàn)在主管部門(mén)仍在考慮之中。

 

　　路孚特碳組首席分析師秦炎表明，讓企業(yè)提早預(yù)付來(lái)年的免費(fèi)配額來(lái)履約，其實(shí)就是在給煤電企業(yè)紓困，一起打壓囤積配額的投機(jī)行為，也有利于收緊配額的方針滑潤(rùn)落地，然后處理榜首履約期配額供給過(guò)剩的問(wèn)題。短期內(nèi)，“借碳“方針會(huì)使碳價(jià)跌落，長(zhǎng)時(shí)間看，它有助于緩解配額過(guò)剩，使碳價(jià)得到長(zhǎng)時(shí)間支撐。

 

　　歐盟碳商場(chǎng)有相似的“借碳“方針。歐盟碳商場(chǎng)是每年二月發(fā)放當(dāng)年的配額，每年四月份履約上一年的排放，企業(yè)可以用當(dāng)年已分配的配額履約上一年的量。但不答應(yīng)預(yù)付未來(lái)沒(méi)有分配的配額來(lái)履約。

 

　　也有業(yè)界人士以為“借碳“方針不達(dá)時(shí)宜。“借碳方針就像是為了填一個(gè)坑，又去挖另一個(gè)坑。”某資深碳商場(chǎng)人士說(shuō)，碳商場(chǎng)需求長(zhǎng)時(shí)間安穩(wěn)的方針，經(jīng)常發(fā)布令人意外的臨時(shí)方針會(huì)打擊對(duì)商場(chǎng)的長(zhǎng)時(shí)間預(yù)期。

 

　　為了全國(guó)碳商場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間平穩(wěn)開(kāi)展，更重要的、業(yè)界更期待的是發(fā)布頂層規(guī)劃的法規(guī)，即《國(guó)務(wù)院碳排放權(quán)買(mǎi)賣(mài)辦理暫行條例》。

 

　　2022年7月14日，《國(guó)務(wù)院2022年度立法作業(yè)計(jì)劃的通知》清晰了16件擬制定、修訂的行政法規(guī)，其間包括由生態(tài)環(huán)境部起草的《碳排放權(quán)買(mǎi)賣(mài)辦理暫行條例》。該條例現(xiàn)在是待審未定。

 

　　當(dāng)時(shí)全國(guó)碳商場(chǎng)等級(jí)最高的法規(guī)制度為生態(tài)環(huán)境部2021年頒布的部門(mén)令《碳排放權(quán)買(mǎi)賣(mài)辦理辦法(試行)》。由于其法律等級(jí)較低，對(duì)企業(yè)不購(gòu)買(mǎi)滿足的配額履約或不按規(guī)定陳述排放等狀況，僅能處于三萬(wàn)元以下的罰款。

 

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融世界研究院發(fā)布的《2022我國(guó)碳商場(chǎng)年報(bào)》以為，榜首個(gè)履約期內(nèi)全國(guó)碳商場(chǎng)整體配額充裕，卻有企業(yè)臨近履約截止日還無(wú)法從商場(chǎng)上購(gòu)得配額，需求當(dāng)?shù)刂鞴懿块T(mén)從中協(xié)調(diào)。這反映了充裕配額持有者因擔(dān)心未來(lái)碳商場(chǎng)規(guī)則改變會(huì)導(dǎo)致其未來(lái)的履約所需配額難以得到滿足，因而挑選在當(dāng)時(shí)時(shí)點(diǎn)惜售以儲(chǔ)備多余配額應(yīng)對(duì)未來(lái)履約壓力，這與當(dāng)時(shí)全國(guó)碳商場(chǎng)缺乏較長(zhǎng)時(shí)期的控排方針和配額分配計(jì)劃有關(guān)。

 

　　該陳述以為，長(zhǎng)時(shí)間規(guī)劃的不清晰帶來(lái)兩個(gè)方面的危害：一方面，企業(yè)無(wú)法判別未來(lái)配額分配計(jì)劃的束縛力度，造成不以履約為意圖的買(mǎi)賣(mài)非常少，不利于碳商場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置;另一方面，長(zhǎng)時(shí)間定價(jià)機(jī)制的缺失難以引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行低碳投資，在必定程度上阻止了社會(huì)低碳轉(zhuǎn)型和控排企業(yè)的減排進(jìn)程。

 

　　業(yè)界預(yù)期CCER年內(nèi)重啟

 

　　可抵消碳排放的我國(guó)核證自愿減排量(China Certified Emission Reductions，下稱CCER)是碳商場(chǎng)的必要補(bǔ)充?？嘏牌髽I(yè)可運(yùn)用CCER履約(1個(gè)單位的CCER等同于1個(gè)碳排放配額)。

 

　　據(jù)生態(tài)環(huán)境部計(jì)算，全國(guó)碳商場(chǎng)榜首履約周期(到2021年末)，控排企業(yè)累計(jì)運(yùn)用CCER約3273萬(wàn)噸用于配額清繳抵消。商場(chǎng)中剩下的可流轉(zhuǎn)CCER約為1000萬(wàn)噸。

 

　　據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融世界研究院計(jì)算，2022年商場(chǎng)合計(jì)成交795.9萬(wàn)噸CCER，同比2021年下降95.46%。

 

　　據(jù)此計(jì)算，現(xiàn)在商場(chǎng)中剩下CCER數(shù)量不足200萬(wàn)噸。而所有的CCER都是2017年3月之前審批的。第二個(gè)履約周期已過(guò)半，此輪履約期里CCER該怎么運(yùn)用尚無(wú)定論。

 

　　國(guó)家發(fā)改委于2017年3月宣告暫停有關(guān)CCER方法學(xué)、項(xiàng)目、減排量、審定與核證組織、買(mǎi)賣(mài)組織備案的請(qǐng)求。CCER的審批重啟和簽發(fā)等相關(guān)作業(yè)至今仍處于暫停狀況。

 

　　譚琭玥表明，CCER沒(méi)有重啟的主要原因有三個(gè)：一是多部門(mén)協(xié)調(diào)，需求時(shí)間周期較長(zhǎng)，二是現(xiàn)在方針?biāo)w的方法學(xué)等技能文件還沒(méi)確認(rèn)，三是全國(guó)碳商場(chǎng)第二履約期配額分配計(jì)劃仍未發(fā)布，CCER方針需求與其協(xié)同，晚于其發(fā)布。

 

　　業(yè)界普遍預(yù)期，在本年年末履約截止日前，CCER的審批應(yīng)該能重新啟動(dòng)。不過(guò)，能簽發(fā)多少CCER，并在全國(guó)碳商場(chǎng)用于履約，則難以估計(jì)。依照現(xiàn)在的進(jìn)展來(lái)看，第二履約期內(nèi)可用于抵消碳配額的CCER數(shù)量將低于榜首履約期，商場(chǎng)供需較為緊張。

 

　　CCER的相關(guān)方針不只影響全國(guó)碳商場(chǎng)的商場(chǎng)行情，還聯(lián)系到我國(guó)碳商場(chǎng)與世界碳商場(chǎng)接軌的狀況。世界碳減排量的流轉(zhuǎn)和認(rèn)證即將成為現(xiàn)實(shí)，CCER的重啟和買(mǎi)賣(mài)則是我國(guó)碳商場(chǎng)與世界接軌的前提。

 

　　2021年年末舉行的第26屆聯(lián)合國(guó)氣候改變大會(huì)(COP26)已達(dá)成了世界碳商場(chǎng)的機(jī)制組織和實(shí)施細(xì)則。全球化的碳買(mǎi)賣(mài)體系正在逐步樹(shù)立，全球碳價(jià)的形成以及碳商場(chǎng)正在走向互聯(lián)互通。

 

　　依據(jù)《巴黎協(xié)定》第六條：世界減碳協(xié)作將樹(shù)立一個(gè)會(huì)計(jì)結(jié)構(gòu)，答應(yīng)世界碳排放權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)讯鄠€(gè)國(guó)家的碳排放買(mǎi)賣(mài)體系連通;一起，樹(shù)立一個(gè)聯(lián)合國(guó)中央機(jī)制，讓各個(gè)國(guó)家之間可通過(guò)買(mǎi)賣(mài)取得碳信譽(yù)(經(jīng)核證的減排量被稱為碳信譽(yù))。例如，A國(guó)給B國(guó)必定的費(fèi)用建造風(fēng)電場(chǎng)，A國(guó)因而取得碳信譽(yù)?，F(xiàn)在，韓國(guó)已與越南達(dá)成協(xié)議，將在越南投資減排項(xiàng)目，以完結(jié)韓國(guó)的碳減排方針。

 

　　在世界能源產(chǎn)業(yè)動(dòng)蕩的2022年，全球碳商場(chǎng)持續(xù)蓬勃開(kāi)展。據(jù)路孚特計(jì)算，上一年全球碳買(mǎi)賣(mài)額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8650億歐元。全球排放商場(chǎng)上約有125億噸碳許可證轉(zhuǎn)手，比上一年削減20%。但由于買(mǎi)賣(mài)價(jià)格上漲，總買(mǎi)賣(mài)額增加了14%。全球最大的碳商場(chǎng)歐盟碳商場(chǎng)(EU ETS)上一年買(mǎi)賣(mài)額約7510億歐元，比上年增加10%，占全球總量的87%。由于烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)后能源價(jià)格飆升，上一年歐盟碳商場(chǎng)碳價(jià)平均超過(guò)每噸80歐元，比前一年高出50%。